Was ist QE3? Vor-und Nachteile

Wie es mutig ging, wo keine Fed-Politik vorher gegangen war

Fed-Vorsitzender Ben Bernanke. Foto: Win Mcnamee / Getty

QE3 ist eine Abkürzung für die dritte Runde der quantitativen Lockerung , die am 13. September 2012 von der Federal Reserve begonnen wurde. Sie war wichtig, weil sie drei neue Präzedenzfälle für die Politik der Fed schuf.

Erstens kündigte der Fed-Vorsitzende Ben Bernanke mutig an, dass die Zentralbank des Landes eine expansive Geldpolitik beibehalten würde, bis bestimmte wirtschaftliche Bedingungen erfüllt seien. In diesem Fall war es bis zur deutlichen Verbesserung der Arbeitsplätze.

Das einzige andere Mal, als die Fed so etwas tat, war ein informelles Inflationsratenziel von 2 Prozent. Es hat die dringend benötigte Sicherheit und damit das Vertrauen hinzugefügt, um den wirtschaftlichen Motor des Wachstums anzukurbeln.

Mit der Festlegung eines Beschäftigungsziels unternahm die Fed eine zweite beispiellose Aktion. Sie konzentrierte sich mehr auf ihren Auftrag, das Beschäftigungswachstum zu fördern, und weniger auf das, was sie bisher vorrangig zur Bekämpfung der Inflation unternommen hatte. Es war das erste Mal, dass eine Zentralbank ihre Maßnahmen speziell an die Schaffung von Arbeitsplätzen gebunden hat.

Der dritte beispiellose Schritt der Fed war eine stärkere wirtschaftliche Expansion, anstatt einfach eine Kontraktion zu vermeiden. Diese starke neue Rolle bedeutete, dass die Fed mehr Verantwortung für eine ausgewogene wirtschaftliche Gesundheit übernahm. Die Geldpolitik überschattete die Finanzpolitik mehr denn je.

In der Tat wurde die Fed von gewählten Beamten, die nicht mit der Steuerpolitik betraut waren, fast in diese Rolle gezwungen.

Anstatt sich auf Strategien zur Schaffung von Arbeitsplätzen zu konzentrieren, waren die beiden Parteien in einer bitteren Pattsituation darüber, wie die Schulden abgebaut werden können. Eine Partei befürwortete Steuersenkungen, während die andere die Ausgaben erhöhen wollte. Sie waren nicht bereit zu verhandeln, bis die Präsidentschaftswahl entschieden wurde.

Viertens kündigte die Fed an, sie werde ihren Leitzins bis 2015 auf Null halten.

Der Vorsitzende Ben Bernanke erfuhr von dem ehemaligen Fed-Vorsitzenden Paul Volcker, dass die Kontrolle der Öffentlichkeit auf das Handeln der Fed genauso stark sei wie das tatsächliche Verhalten der Zentralbank. Nichts stört den Markt mehr als Unsicherheit. Volcker zähmte die Inflation, indem er die Stopp-Go-Geldpolitik seiner Vorgänger umkehrte.

Indem er zu dieser radikalen neuen Strategie sich verpflichtete, sagte Bernanke zu gewählten Beamten, dass die FED all-in war. Sie habe alles getan, um die Wirtschaft durch expansive Geldpolitik zu stützen. Es lag an den Gesetzgebern, das Wirtschaftswachstum durch die Steuerpolitik anzugehen, insbesondere bei der Lösung der Fiskalklippe.

Was QE3 getan hat

Mit QE3 kündigte die Fed an, dass sie hypothekarisch besicherte Wertpapiere im Wert von 40 Milliarden US-Dollar von den Federal Reserve- Banken kaufen werde. Dadurch wurden die toxischen Vermögenswerte, die hauptsächlich aus Subprime-Hypotheken bestanden, von den Banken genommen. Die zusätzlichen Mittel erlaubten den Banken, die Kreditvergabe zu erhöhen. Dieser Anstieg der Geldmenge stimuliert die Nachfrage, indem den Unternehmen mehr Geld für die Expansion gegeben wird und die Käufer mehr Kredit bekommen, um etwas zu kaufen.

QE3 setzte auch die im September 2011 begonnene Operation Twist fort . Bei diesem Programm verkaufte die Fed ihre kurzfristigen Schatzwechsel und nutzte die Mittel, um 10-jährige Schatzanweisungen zu kaufen.

Zusammengenommen werden diese beiden Käufe der Wirtschaft zusätzliche Liquidität in Höhe von 85 Milliarden US-Dollar zuführen.

Vorteile

Die Treasury-Käufe der Fed erhöhten die Nachfrage nach langfristigen Anleihen, was zu niedrigeren Renditen führte . Da Treasurys die Basis für alle langfristigen Zinssätze sind , werden Hypothekenzinsen und Wohnungen erschwinglicher.

Mit QE3 nutzte die Fed ihren Trading Desk bei der New Yorker Federal Reserve Bank, um monatlich 85 Milliarden US-Dollar sowohl bei MBS als auch bei Treasuries von Banken zu kaufen. Die Fed nutzte ihre Fähigkeit, den Kredit aus der Luft zu schaffen, was den gleichen Effekt hatte wie das Drucken von Geld . Diese Ausweitung der Geldmenge hatte den zusätzlichen Vorteil, den Wert des Dollar niedrig zu halten. Dies steigerte US- Aktien , die in Dollars notiert sind, was sie für ausländische Investoren billiger erscheinen lässt. QE3 hat letztlich die US-Exporte aus dem gleichen Grund erhöht.

Ein weiterer Vorteil von QE3 war, dass es weiterhin eine kostengünstige expansive Fiskalpolitik ermöglichte . Dies förderte das Wirtschaftswachstum, da die Staatsausgaben ein wichtiger Bestandteil des BIP sind. Es ermöglichte es den Gesetzgebern, weiterhin Geld auszugeben, ohne sich Sorgen darüber machen zu müssen, zu hohe Schulden zu machen und die Zinssätze anzuheben. Sobald die Schulden jedoch 100 Prozent des BIP erreichten, begann der Kongress eine Senkung der Ausgaben oder höhere Steuern. Die Pattsituation, über die die Schulden besser abgebaut werden konnten, führte 2011 zur Schuldenkrise und 2012 zur Fiskalklippe.

Wie es dich beeinflusst hat

QE 3 hielt die Zinssätze aufgrund der weltweit hohen Nachfrage nach dieser Safe-Haven-Investition niedrig. Die meisten Investoren betrachten das US-Finanzministerium als relativ risikolos, da es von der vollen Macht der US-Regierung gestützt wird.

Indem die Fed die ultra-sicheren Treasurys niedrig hielt, hoffte sie, die Anleger in andere Bereiche der Wirtschaft zu drängen, etwa in Unternehmensanleihen mit höheren Renditen. Das würde das Geschäftswachstum und den Wohnungsmarkt ankurbeln. Niedrige Preise überzeugen Verbraucher davon, weniger zu sparen und mehr einzukaufen, was die dringend benötigte Nachfrage antreibt.

Viele Anleger befürchteten, dass die Fed die Inflation auslösen würde, wenn sie so viel Geld in die Wirtschaft pumpen würde. Sie kauften Gold und andere Rohstoffe als Hecke. Andere kauften sie, weil sie sagten, dass die Maßnahmen der Fed die weltweite Nachfrage nach Öl und anderen Rohstoffen ankurbeln würden. Wenn die Fed die Inflation zu einem großen Problem werden sah, könnte sie leicht ihren Kurs ändern und eine kontraktive Geldpolitik einleiten.

Offensichtlich ist das, was für Verbraucher und Kreditnehmer gut ist, nicht gut für Sparer und diejenigen, die sich auf ein festes Einkommen verlassen müssen, ob Anleger oder Rentner. Niedrige Zinsen bedeuten weniger Einkommen für sie.

Eine andere Befürchtung war, dass die Fed durch All-In nichts anderes in ihrem Arsenal hatte. Der Aktienmarkt reagierte auf die Maßnahmen der Fed mit einem Anstieg, aber sobald dieser "Zucker-Fix" ausgegeben wurde, war es das. Die Anleger werden nach mehr Sicherheit suchen, aber sie wird nicht von der Fed kommen. Und es wird nicht vom Gesetzgeber kommen, bis nach den Präsidentschaftswahlen die Richtung der Finanzpolitik festgelegt ist.

Last but not least wird die Niedrigzinspolitik das Problem der Nation Nr. 1, die Schaffung von Arbeitsplätzen, nicht lösen. Der Grund, warum Unternehmen nicht einstellen, hat wenig mit Zinsen zu tun. Es hat alles mit der Nachfrage zu tun.

Geschichte von QE3

QE3 ist nichts Neues. Quantitative Lockerung ist seit langem ein Instrument der expansiven Geldpolitik der Fed. Bereits vor der Finanzkrise von 2008 hielt die Fed zwischen 700 und 800 Milliarden Dollar an Schatzanweisungen in ihrer Bilanz. Sie kaufte Treasuries, um die Wirtschaft aus der Rezession zu holen , und verkaufte sie, um die Dinge abzukühlen.

Die quantitative Lockerung nahm 2008 ihren Anfang. Sie war wirklich notwendig, weil die Fed mit ihren anderen Instrumenten bereits alles getan hatte, was sie konnte. Der Leitzins und der Diskontsatz waren beide auf null reduziert worden. Die Fed zahlte sogar Zinsen für die Mindestreserveanforderungen der Banken.

Die Fed kündigte QE1 im November 2008 an. Statt Treasuries zu kaufen, kaufte sie 600 Mrd. USD in MBS. Bis Juni 2010 waren die Bestände auf 2,1 Billionen Dollar angewachsen. Die Fed suspendierte QE1 für einige Monate, bis sie im August feststellte, dass die Banken das Bargeld horten, anstatt es auszuleihen. Die Fed änderte ihre Richtung und kaufte längerfristige 2-Jahres- statt 10-jährige Treasurys anstelle von MBS.

Im November 2010 startete die Fed QE2 . Bis März 2011 würde sie 600 Milliarden US-Dollar Staatsanleihen kaufen. Die Fed wollte die Inflation ankurbeln, was dazu führen würde, dass die Menschen jetzt mehr kaufen würden, um künftig höhere Preise zu vermeiden. Die Fed hat QE2 offiziell im Juni 2011 beendet. Sie hat jedoch gerade genug Wertpapiere gekauft, um ein Gleichgewicht von 2 Billionen US-Dollar aufrechtzuerhalten. .

Nach QE3

Die Fed beendete QE3 im Dezember 2012 effektiv mit der Einführung von QE4 . Die wichtigste Änderung war die Beendigung der Operation Twist. Anstatt kurzfristige Staatsanleihen gegen langfristige Schuldverschreibungen einzutauschen, hat sie die kurzfristigen Schulden weiter in den Griff bekommen. Die Fed würde weiterhin monatlich 85 Milliarden Dollar in neue langfristige Treasuries und MBS investieren.

QE4 setzte neue Präzedenzfälle. Bernanke kündigte an, dass die Zentralbank die quantitative Lockerung fortsetzen werde, bis entweder die Arbeitslosenquote unter 6,5 Prozent fiel oder die Inflation über 2,5 Prozent stieg. Sie würde die Zinssätze bis 2015 niedrig halten. Diese spezifischen Ziele fördern das Wirtschaftswachstum, indem sie die Unsicherheit beseitigen. Dies ermöglicht Unternehmen eine aggressivere Planung dank der stabileren Betriebsumgebung.