Drei Faktoren, die die Rendite von Unternehmensanleihen steuern
Aber was sind die Triebkräfte für die Performance von Unternehmensanleihen - und damit für den Wert der Anlegerportfolios - auf täglicher Basis? Drei Faktoren stehen als die wichtigsten heraus.
Vorherrschende Zinssätze
Da Unternehmensanleihen auf ihren " Rendite-Spread " gegenüber US-Treasuries - oder mit anderen Worten, dem Renditevorteil, den sie im Vergleich zu Staatsanleihen bieten - bepreist werden, haben die Bewegungen der Renditen von Staatsanleihen direkte Auswirkungen auf die Renditen von Unternehmensanleihen.
Als Beispiel gibt Acme Corp. eine Anleihe mit 5% aus, wenn das 10-jährige Treasury bei 3% liegt - ein Renditevorteil von einem Prozentpunkt. Theoretisch würde die Rendite der Unternehmensanleihe auf 4,5% fallen, wenn die Rendite des Treasury auf 2,5% fällt (sonst sind alle gleich). Beachten Sie, dass sich Preise und Renditen in entgegengesetzte Richtungen bewegen .
Die finanzielle Gesundheit der ausstellenden Gesellschaft
Je höher das Risiko eines zugrunde liegenden Wertpapiers ist, desto höher ist typischerweise die Rendite .
Infolgedessen werden sich die Veränderungen der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens auf die Preise seiner Unternehmensschulden auswirken. Zum Beispiel meldet die Acme Corp. Rekordgewinne und weist in ihrer Bilanz einen erhöhten Barbetrag aus. Die Anleger werden sich wohl fühlen, diese Anleihe zu besitzen, und werden daher nicht so hohe Renditen benötigen, um sie in ihren Portfolios zu halten.
Das Ergebnis: sinkende Renditen und steigende Preise.
Umgekehrt führt eine Geschäftsverlangsamung dazu, dass ein anderes Unternehmen in einem Quartal einen Verlust meldet. Die Anleger, die befürchten, dass das Unternehmen zur Aufrechterhaltung seiner Geschäftstätigkeit Bargeld einsparen muss, sind zunehmend besorgt über die finanzielle Lage des Unternehmens. So wie eine solche Entwicklung den Aktienkurs des Unternehmens sinken lässt, führt dies auch zu niedrigeren Anleihekursen (und höheren Renditen). Warum? Ganz einfach, weil schwache Geschäftsentwicklung und ein niedrigerer Kassenbestand die Chance - wenn auch leicht - erhöhen, dass das Unternehmen seine Schulden nicht mehr bezahlen kann. Und wenn das Risiko steigt, steigen auch die Renditen. Diese Art von Risiko wird als Kreditrisiko bezeichnet .
Corporate Bonds erhalten auch Bonitätseinschätzungen von wichtigen Agenturen wie Standard & Poor's aufgrund ihrer finanziellen Gesundheit und ihrer Fähigkeit, ihre Schulden zu begleichen. Die Agenturen können das Rating eines Unternehmens aktualisieren oder herabstufen , was normalerweise dazu führt, dass die Anleihekurse des Unternehmens reagieren, sobald die Nachrichten veröffentlicht werden.
Gesamtwahrnehmung von Anlegern in den globalen Märkten
Die Performance von Unternehmensanleihen wird manchmal von Themen beeinflusst, die nichts mit den emittierenden Unternehmen zu tun haben, sondern eher mit den wenigen Investoren im breiteren Anlageumfeld.
Wenn die Schlagzeilen positiv sind, werden die Anleger komfortabler und suchen nach Möglichkeiten für risikoreichere Anlagen. Erhöhter Optimismus führt in der Regel dazu, dass Geld aus Treasuries und anderen "sicheren Häfen" fließt und in Anlagen wie Unternehmen fließt, die höhere Renditen bieten.
Auf der anderen Seite führen disruptive Ereignisse in der Weltwirtschaft dazu, dass Investoren abgeneigt sind, alles zu halten, was in der Natur als risikoreicher angesehen wird. In diesen Zeiten flüchten die Anleger in der Regel in die Sicherheit von US-Treasuries und verkaufen einige oder alle ihrer Anlagen in riskantere Marktsegmente, einschließlich Unternehmensanleihen. Bei solchen Anlässen sind Unternehmensprobleme von geringerer Qualität in der Regel am härtesten im Vergleich zu ihren höherwertigen Gegenstücken.
Unternehmensanleihen: Alles zusammenfügen
Es ist wichtig zu bedenken, dass alle drei Faktoren häufiger gleichzeitig wirken.
Dies gilt insbesondere für einen Investmentfonds für Unternehmensanleihen oder ETFs, bei dem die Auswirkungen von Änderungen der zugrunde liegenden Finanzkraft eines einzelnen Unternehmens schwer zu erkennen sind. Das Verständnis dieser drei Themen kann jedoch zu einem besseren Verständnis der Faktoren führen, die die Wertentwicklung von Unternehmensanleihen beeinflussen.