Bank-Reserve-Verhältnisse und was sie bedeuten
Der Bankenreservensatz wird häufig als geldpolitisches Instrument verwendet, da die Vorschriften die verfügbaren Mittel anpassen, die die Banken zur Kreditvergabe benötigen.
Die Reserveanforderungen sollen auch dazu beitragen, das Bankensystem vor plötzlichen Liquiditätsverlusten zu schützen , die sich aus einer Reihe von Finanzkrisen ergeben können . Während einige Länder, wie das Vereinigte Königreich und Australien , keine Mindestreserveanforderungen haben, haben andere - wie Brasilien - einen Reserveanteil von 20 Prozent, während der Libanon 30 Prozent Reserveanforderungen für sein Bankensystem hat.
Den Anlegern sollte bewusst sein, dass die Mindestreservesätze der Banken in den verschiedenen Ländern unterschiedlich hoch sind und dass ihre Zentralbanken diese anpassen können.
Auswirkungen auf die Geldpolitik
Viele westliche Länder vermeiden eine Änderung der Mindestreserveanforderungen, da dies zu einem unmittelbaren Liquiditätsproblem oder zu niedrigen Überschussreserven der Banken führen könnte. Diese Länder nutzen stattdessen Offenmarktgeschäfte wie die quantitative Lockerung , um ihre Geldpolitik umzusetzen. In den USA wurde die Mindestreservesatzrate für langfristige Einlagen auf zehn Prozent und für Termineinlagen auf viele Jahre festgelegt.
Die Verwendung von Mindestreservesätzen ist in Schwellenländern üblicher. So hat China zum Beispiel die Mindestreservevorschriften als Mittel zur Bekämpfung der Inflation genutzt, da ihre Aufstockung die verfügbare Geldmenge verringert. Tatsächlich hatte China die Strategie während des weltweiten wirtschaftlichen Rückgangs in den Jahren 2007 und 2010 intensiv genutzt, um die Kreditvergabe zu fördern und zu entmutigen.
Schauen wir uns ein Beispiel an, wie sich das Verhältnis der Bankreserven auf die Geldpolitik auswirkt:
Eine Bank mit Einlagen von 10 Millionen Dollar muss eine Reserve von 1 Million Dollar halten, wenn das Verhältnis der Bankreserve 10 Prozent beträgt, was bedeutet, dass nur 9 Millionen Dollar in Form von Bankkrediten zur Verfügung stehen. Die Senkung des Mindestreservesatzes hat daher die Menge an Geld erhöht, die im Bankensystem verliehen werden kann, und umgekehrt, wenn der Mindestreservesatz erhöht wird.
Die Wirksamkeit der Mindestreservesätze als geldpolitisches Instrument ist fraglich, aber es gibt wenig Zweifel, dass sie sich auf den Markt kurz- bis mittelfristig zumindest mäßig auswirkt. Die Verwendung von Mindestreservesätzen ist jedoch in den USA und vielen anderen Industrieländern weitgehend irrelevant geworden, da die Aufsichtsbehörden sie zugunsten einer quantitativen Lockerung und indirekterer politischer Instrumente aufgegeben haben. Diese Alternativen wurden während der weltweiten Finanzkrise von 2008-2009 in den USA und Europa ausgiebig genutzt.
Auswirkungen auf Aktien und Anleihen
Die Auswirkung von Änderungen der Mindestreservesätze auf Aktien und Anleihen ist im Wesentlichen das indirekte Ergebnis von Zinsänderungen . Höhere Zinssätze treffen die Anleiheinhaber tendenziell, da die Zinssätze umgekehrt mit den Anleihekursen korrelieren.
Der Aktienmarkt reagiert auch tendenziell negativ auf höhere Zinsen, da es für Unternehmen teurer wird, eine Finanzierung zu erhalten.
Infolgedessen wirkt sich eine Anhebung der Mindestreserven generell nachteilig auf Aktien und Anleihen aus, und die Senkung der Mindestreserveanforderungen hilft im Allgemeinen Aktien und Anleihen. Die Anforderungen für höhere Mindestreservesätze kommen in der Regel in Zeiten der Inflation, während niedrigere Mindestreserveanforderungen typischerweise während deflationärer Zeiten fallen. Dies bedeutet, dass Aktien bereits tendenziell über den historischen Bewertungen liegen.
Bestimmte Sektoren des Aktienmarktes können auch anfälliger für Änderungen des Mindestreservesatzes sein. Vor allem neigen Finanzinstitute dazu, zu leiden, wenn der Mindestreservesatz erhöht wird, da sie weniger Kredite vergeben und weniger Zinserträge erzielen können. Das Gegenteil ist der Fall, wenn der Mindestreservesatz gesenkt wird und mehr Kapital für Kredit- und Zinserträge freigesetzt wird.
Einige Länder zahlen Zinsen für Bankreserven an Finanzinstitute, was sich in Abhängigkeit von den vorherrschenden Zinssätzen als vorteilhaft erweisen könnte. Die US-Notenbank Federal Reserve zahlt ab 2015 einen Zinssatz von 0,5% auf die Bankreserven, der die Banken für die verlorenen Zinserträge entschädigt.
Hinweise für den Anleger
Internationale Anleger sollten die Änderung des Mindestreservesatzes im Hinterkopf behalten, wenn sie in Länder investieren, die Reservesätze als geldpolitisches Instrument einsetzen, wie beispielsweise China . Oftmals können Anleger Veränderungen der Mindestreservesätze der Banken vorhersagen, indem sie die zugrundeliegenden makroökonomischen Inflationsentwicklungen betrachten. In einem Land mit steigender Inflation besteht die Gefahr eines Anstiegs der Mindestreservesätze, während in einem Land mit Deflation die Mindestreservesätze sinken könnten.
Anleger können sich gegen diese Risiken absichern, indem sie sicherstellen, dass ihr Portfolio in vielen verschiedenen Ländern und Regionen diversifiziert ist. Auf diese Weise wird sich eine negative Veränderung des Reservesatzes in einem Land nicht dramatisch auf das gesamte Portfolio auswirken. Anleger können auch in Betracht ziehen, ihr Engagement in Sektoren zu verlagern, die weniger von Mindestreservesätzen betroffen sind, und sich von Sektoren entfernen, die möglicherweise überbelastet sind - wie etwa der Finanzsektor und Geschäftsbanken.