Die Rolle des Unternehmenswertes im Übernahmepreis eines Unternehmens
Mit diesem Überblick über die grundlegenden Komponenten und Konzepte des Unternehmenswerts hoffe ich, Ihnen zu helfen, die Definition des Unternehmenswerts zu verstehen, warum der Unternehmenswert von Bedeutung ist, wie der Unternehmenswert berechnet wird und wie er auf Ihre Investitionsmethodik angewendet werden kann.
Unternehmenswert definiert
Die grundlegende Definition von Unternehmenswert ist einfach genug und kann schnell auswendig gelernt werden. Um es ganz offen zu sagen, der Unternehmenswert ist eine Zahl, die theoretisch die gesamten Kosten eines Unternehmens repräsentiert, wenn Sie oder ein anderer Investor es erwerben würde, Schloss, Lager und Barrel. Für ein börsennotiertes Unternehmen würde dies bedeuten, es privat zu machen.
Der Unternehmenswert ist eine genauere Schätzung der Übernahmekosten als die Marktkapitalisierung, da er eine Reihe wichtiger Faktoren wie Vorzugsaktien , Schulden (einschließlich Bankdarlehen und Unternehmensanleihen ) sowie Rücklagen für Barreserven umfasst , die von der letztere Metrik.
Wie der Unternehmenswert berechnet wird
Der Unternehmenswert wird berechnet, indem die Marktkapitalisierung, die Vorzugsaktie und die ausstehenden Schulden einer Gesellschaft zusammen addiert werden und dann die in der Bilanz ausgewiesenen liquiden Mittel abgezogen werden.
(Mit anderen Worten, der Unternehmenswert ist der Preis, den Sie für den Kauf jeder einzelnen Aktie der Stammaktien eines Unternehmens, Vorzugsaktien und ausstehenden Schulden benötigen. Der Grund für die Subtraktion des Bargeldes ist einfach: Sobald Sie das vollständige Eigentum des Unternehmens erworben haben, das Geld wird zu dir).
Untersuchen wir jede dieser Komponenten einzeln und die Gründe, warum sie in die Berechnung des Unternehmenswerts einfließen.
Die Komponenten des Unternehmenswerts
- Marktkapitalisierung: Die Marktkapitalisierung wird manchmal als " Marktkapitalisierung " bezeichnet, indem die Anzahl der Stammaktien multipliziert mit dem aktuellen Preis pro Aktie berechnet wird. Zum Beispiel, wenn Billy Bobs Tire Company 1 Million Aktien ausstehen würde und der aktuelle Aktienkurs 50 US-Dollar pro Aktie betrüge, würde die Marktkapitalisierung 50 Millionen US-Dollar betragen (1 Million Aktien x 50 US-Dollar pro Aktie = 50 Millionen US-Dollar Marktkapitalisierung).
- Vorzugsbestand : Obwohl es sich um ein rein technisches Eigenkapital handelt, können Vorzugsaktien je nach Art der einzelnen Emissionen entweder Eigenkapital oder Fremdkapital darstellen. Ein bevorzugtes Problem, das zu einem bestimmten Zeitpunkt zu einem bestimmten Preis eingelöst werden muss, ist in jedem Fall eine Schuld. In anderen Fällen haben Vorzugsaktien das Recht, eine feste Dividende plus Anteil an einem Teil der Gewinne zu erhalten (dieser Typ wird als "partizipierend" bezeichnet). Vorzugsaktien, die gegen Stammaktien eingetauscht werden können, sind als Wandelvorzugsaktien bekannt. Unabhängig davon stellt die Existenz einen Anspruch auf das Geschäft dar, der in den Unternehmenswert einfließen muss.
- Schulden: Sobald Sie ein Geschäft erworben haben, haben Sie auch seine Schulden erworben. Wenn Sie alle ausstehenden Aktien einer Kette von Eisdielen für $ 10 Millionen (die Marktkapitalisierung) gekauft hätten, aber das Unternehmen $ 5 Millionen Schulden hatte, hätten Sie tatsächlich $ 15 Millionen aufgewendet, weil $ 10 Millionen aus Ihrer Tasche gekommen sein könnten Heute, aber Sie sind jetzt verantwortlich für die Rückzahlung der $ 5 Millionen Schulden aus dem Cash-Flow des Geschäfts - Cash-Flow , der sonst zu anderen Dingen hätte gehen können.
- Bargeld und Bargeldäquivalente: Sobald Sie ein Geschäft erworben haben, besitzen Sie das Bargeld, das in der Bank sitzt. Nachdem Sie das vollständige Eigentum erworben haben, können Sie dieses Geld mitnehmen und es in Ihre Tasche stecken, ohne dass Sie irgendeine Art von Kreditbeschränkung für die von Ihnen verwendete Finanzierung erhalten, sondern einen Teil des Geldes ersetzen, das Sie für den Kauf des Unternehmens ausgegeben haben. In der Tat dient es dazu, Ihren Anschaffungspreis zu reduzieren. Aus diesem Grund wird es bei der Berechnung des Unternehmenswerts von den anderen Komponenten abgezogen.
Warum der Unternehmenswert wichtig ist
Einige Anleger, insbesondere diejenigen, die eine Value-Investing-Philosophie verfolgen, werden nach Unternehmen suchen, die in Bezug auf den Unternehmenswert einen hohen Cashflow generieren. Unternehmen, die tendenziell in diese Kategorie fallen, benötigen eher wenig zusätzliche Reinvestitionen.
Dies ermöglicht den Eigentümern, den Gewinn aus dem Geschäft zu ziehen und es in andere Investitionen zu investieren.
Persönlich ist meine Lieblingsmethode, ein solches Unternehmen zu messen, eine Berechnung, die man Besitzerverdienst nennt, und vergleicht sie dann mit dem investierten Kapital.