Unter normalen Wirtschafts- und Marktbedingungen sind die kurzfristigen Zinssätze am niedrigsten, da das Inflationsrisiko geringer ist, während die langfristigen Zinssätze am höchsten sind. (In seltenen Fällen, die oft mit den Erwartungen der Anleger in Bezug auf eine bevorstehende Rezession oder Depression zusammenhängen, können die langfristigen Zinsen unter die kurzfristigen Zinssätze fallen, was als "invertierte Zinskurve" bezeichnet wird.)
Definition einer Parallelverschiebung der Zinskurve
Eine sogenannte Parallelverschiebung der Zinskurve findet statt, wenn die Zinssätze für alle festverzinslichen Laufzeiten - kurz-, mittel- und langfristig - um die gleiche Anzahl von Basispunkten steigen oder fallen. Zum Beispiel, wenn 1-Jahres-, 5-Jahres-, 8-Jahres-, 10-Jahres-, 15-Jahres-, 20-Jahres- und 30-jährige Anleihen alle um 1,50 Prozent oder 150 Basispunkte gegenüber dem vorherigen Niveau gestiegen wären, würde dies eine Parallelverschiebung der Zinskurve sein, da sich die Kurve selbst nicht änderte; Vielmehr wurden alle Datenpunkte auf der rechten Seite des Diagramms verschoben, während die vorherige Neigung und Form beibehalten wurde.
Wenn die Zinskurve nach oben geneigt ist, was die meiste Zeit der Fall ist, sind Parallelverschiebungen am häufigsten.
Warum das Renditekurvenrisiko wichtig ist
Anleger, die viele absolute oder relative Vermögenswerte in marktfähigen festverzinslichen Wertpapieren wie Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und steuerfreien Kommunalanleihen geparkt haben, müssen mit verschiedenen Risikoarten umgehen, die für die drei Arten von Anlagerisiken einzigartig sind inhärent für Aktien .
Das Renditekurvenrisiko, besser bekannt als Zinsänderungsrisiko, ist die Gefahr, dass Verschiebungen der Zinskurve zu erheblichen Schwankungen der Anleihenkurse führen können, große Verluste bedeuten oder Jahre in Unterwasserpositionen führen können, wenn sie nicht sorgfältig gesteuert werden. Letzteres kann in bestimmten Situationen gut sein, wie zum Beispiel bei einer Versicherungsgesellschaft, die eine Technik einsetzt, die als Asset / Liability-Matching bekannt ist, bei der die Laufzeiten der Anleihen so festgelegt werden, dass sie dem Zeitpunkt der erwarteten Abflüsse entsprechen. Für andere kann es eine Katastrophe bedeuten. Dies gilt insbesondere für Hedgefonds, Exchange Traded Funds oder Privatkonten, die Leverage nutzen, um festverzinsliche Renditen zu verzinsen.
So schützen Sie sich vor einer signifikanten und plötzlichen Parallelverschiebung der Zinskurve
Für Anleger, die Anleihen kaufen und bis zur Fälligkeit halten, sind Verschiebungen in der Zinskurve, parallel oder anderweitig, in praktischem Sinn nicht wirklich sinnvoll, da sie keinen Einfluss auf den endgültigen Cashflow, Steuern und realisierte Kapitalgewinne oder -verluste haben . Für Anleger, die ihre Positionen vor der Fälligkeit liquidieren könnten, besteht der beste Weg, sich vor größeren Zinsänderungen zu schützen, darin, die Anleihedauer zu reduzieren, da die engeren Fälligkeitsdaten wie ein Schwerpunkt wirken und die Volatilität mindern.
Der beste Weg, eine gute Wahrscheinlichkeit höher gewichteter, risikobereinigter Renditen zu genießen und in die erste Kategorie zu fallen, ist die Verwendung einer Technik, die als Laddering bezeichnet wird . Es ist eine von drei allgemeinen Anleihepraktiken, die einen großen Unterschied in Ihrem Gesamtrisikoprofil machen können, da Sie am Ende eine Sammlung von Wertpapieren mit einem höheren Gesamtertrag und einer geringeren Laufzeit aufbauen, die Ihnen das Beste aus beiden Welten bietet. Es braucht Zeit, um abzuziehen, aber als Teil eines disziplinierten, intelligent strukturierten Portfolios gibt es keinen Ersatz. Zu jeder Zeit haben Sie eine Reife, so dass dort Kapital vorhanden ist, wenn Sie es brauchen. Wenn nicht, können Sie es zu einer entfernten Reife werfen, die (normalerweise) höhere Erträge auf längerfristigen Holdings einfängt.