Was hat die Subprime-Hypothekenkrise verursacht?

by Kimberly Amadeo

Die Subprime-Hypothekenkrise wurde durch Hedgefonds, Banken und Versicherungen verursacht. Die ersten beiden erstellten Mortgage-Backed Securities . Die Versicherungsgesellschaften deckten sie mit Credit Default Swaps ab. Die Nachfrage nach Hypotheken führte zu einer Immobilienblase.

Als die Federal Reserve den Leitzins anhob , stiegen die variablen Hypothekenzinsen sprunghaft an. Das ließ die Häuserpreise fallen und die Kreditnehmer säumten. Derivate hatten das Risiko in jeden Winkel der Welt verbreitet. Das hat die Bankenkrise 2007 , die Finanzkrise 2008 und die Große Rezession verursacht . Es schuf die schlimmste Rezession seit der Weltwirtschaftskrise .

01 Hedgefonds spielten eine Schlüsselrolle in der Krise

Hedgefonds stehen immer unter dem enormen Druck, den Markt zu übertreffen . Sie schufen die Nachfrage nach hypothekenbesicherten Wertpapieren, indem sie mit Garantien namens Credit Default Swaps kombiniert wurden . Was könnte schiefgehen? Nichts, bis die Fed die Zinssätze anhob. Diejenigen mit variabel verzinslichen Hypotheken konnten diese höheren Zahlungen nicht leisten. Die Nachfrage ging zurück, ebenso die Immobilienpreise. Als sie ihre Häuser auch nicht verkaufen konnten, traten sie in Verzug. Niemand konnte die jetzt wertlosen Wertpapiere preisen oder verkaufen. Und AIG ging fast bankrott, als er versuchte, die Versicherung zu decken.

Die Subprime-Hypothekenkrise wurde auch durch Deregulierung verursacht. Im Jahr 1999 durften die Banken als Hedgefonds agieren. Sie investierten auch Einlagen von Einlegern in externe Hedgefonds. Das hat die Spar- und Kreditkrise 1989 ausgelöst. Viele Kreditgeber gaben Millionen von Dollar aus, um die Legislative des Bundesstaates dazu zu bewegen, Gesetze zu lockern. Diese Gesetze hätten Kreditnehmer davor geschützt, Hypotheken aufzunehmen, die sie sich wirklich nicht leisten konnten.

02 Derivate haben die Subprime-Krise angekurbelt

Banken und Hedgefonds verdienten mit hypothekenbesicherten Wertpapieren so viel Geld, dass sie bald eine große Nachfrage nach den zugrunde liegenden Hypotheken hatten. Das hat dazu geführt, dass die Hypothekenbanken die Zinssätze und Standards für neue Kreditnehmer kontinuierlich gesenkt haben.

Mortgage-Backed Securities ermöglichen Kreditgebern, Kredite in ein Paket zu bündeln und weiterzuverkaufen. In den Zeiten der konventionellen Kredite konnten die Banken dadurch mehr Mittel zur Kreditvergabe bereitstellen. Mit dem Aufkommen von zinsgünstigen Darlehen wurde damit auch das Risiko des Zahlungsausfalls des Kreditgebers bei Zinsanpassungen übertragen. Solange der Wohnungsmarkt weiter stieg, war das Risiko gering.

Das Aufkommen von zinsgünstigen Darlehen in Verbindung mit hypothekenbesicherten Wertpapieren schuf ein weiteres Problem. Sie haben auf dem Markt so viel Liquidität hinzugefügt, dass es einen Immobilienboom ausgelöst hat.

03 Subprime und Interest-Only-Hypotheken nicht mischen

Subprime-Kreditnehmer sind diejenigen, die eine schlechte Kredithistorie haben und daher eher ausfallen. Kreditgeber verlangen in der Regel höhere Zinsen, um mehr Rendite für das größere Risiko zu bieten. In der Regel ist es für viele Subprime-Kreditnehmer zu teuer, monatliche Zahlungen zu leisten.

Das Aufkommen von zinsgünstigen Darlehen half, die monatlichen Zahlungen zu senken, so dass Subprime-Kreditnehmer sie sich leisten konnten. Es erhöhte jedoch das Risiko für die Kreditgeber, da die anfänglichen Zinssätze in der Regel nach einem, drei oder fünf Jahren zurückgesetzt wurden. Aber der steigende Wohnungsmarkt tröstete die Kreditgeber, die davon ausgingen, dass der Kreditnehmer das Haus zum höheren Preis und nicht zum Standard weiterverkaufen könnte.

04 Zwei Mythen darüber, was die Krise verursacht hat

Fannie Mae und Freddie Mac waren staatlich geförderte Unternehmen, die an der Hypothekenkrise beteiligt waren. Sie haben es vielleicht sogar noch schlimmer gemacht. Aber sie haben es nicht verursacht. Wie viele andere Banken waren sie in die Praktiken verwickelt, die sie hervorbrachten.

Ein weiterer Mythos ist, dass das Community Reinvestment Act die Krise geschaffen hat. Denn Banken wurden dazu gebracht, mehr Geld an arme Viertel zu verleihen. Das war sein Mandat, als es 1977 gegründet wurde.

Im Jahr 1989 stärkte FIRREA die CRA, indem sie die Kreditvergaben der Banken bekanntgab . Es verbot ihnen, sich auszudehnen, wenn sie die CRA-Standards nicht einhielten. 1995 forderte Präsident Clinton die Regulierungsbehörden auf, die CRA noch stärker zu stärken.

Aber das Gesetz verlangte von den Banken keine Subprime-Kredite. Sie haben sie nicht aufgefordert, ihre Kreditvergabestandards zu senken. Sie taten das, um zusätzliche profitable Derivate zu schaffen.

05 Collateralized Debt Obligations

Die Banken verpackten die Schulden in Bündel, die sie weiterverkaufen konnten. Foto: Michael A. Keller / Sicherungssicherung

Das Risiko war nicht nur auf Hypotheken beschränkt. Alle Arten von Schulden wurden umgepackt und als Collateralized Debt Obligations weiterverkauft. Als die Immobilienpreise zurückgingen, fanden viele Hausbesitzer, die ihre Häuser als Geldautomaten nutzten, dass sie ihren Lebensstil nicht mehr unterstützen konnten. Ausfälle auf alle Arten von Schulden begannen langsam zu schleichen. Inhaber von CDOs waren nicht nur Kreditgeber und Hedgefonds. Dazu gehörten auch Unternehmen, Pensionsfonds und Investmentfonds . Das hat das Risiko auf einzelne Anleger ausgeweitet.

Das eigentliche Problem bei CDOs war, dass die Käufer nicht wussten, wie sie diese einpreisen sollten. Ein Grund war, dass sie so kompliziert und so neu waren. Ein anderer war, dass der Aktienmarkt boomte. Jeder war so unter Druck, Geld zu verdienen, dass er diese Produkte oft nur aufgrund von Mundpropaganda kaufte.

06 Dann ein kleiner Rückgang der Immobilienpreise ausgelöst Katastrophe

Jeder Boom hat seine Büste . Im Jahr 2006 begannen die Immobilienpreise zu sinken. Wenn Subprime-Kreditnehmer ihre Häuser nicht zu einem höheren Preis verkaufen konnten, mussten sie ihren Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen. Sie konnten niemanden finden, der eine Siedlung aushandeln konnte. Die Banken hatten ihre Kredite umgetauscht und verkauft. In der Tat

07 Next: Wie sich die Subprime-Krise auf die Bankenbranche ausbreitete

Viele der Käufer von CDOs waren Banken. Als die Zahlungsausfälle zunahmen, konnten die Banken diese CDOs nicht verkaufen und hatten somit weniger Geld zur Verfügung. Diejenigen, die Geld hatten, wollten nicht an Banken leihen, die in Verzug geraten könnten. Ende 2007 musste die Fed als Kreditgeber der letzten Instanz auftreten. Die Krise hatte ihren Kreis geschlossen. Anstatt zu frei zu leihen, liehen die Banken zu wenig, wodurch der Häusermarkt weiter nachgab.