Eine Position anpassen oder aufgeben?
Wenn ein Händler eine Position rollt, geschieht dies mit der Idee, das Risiko zu reduzieren. Es wird jedoch auch mit der Hoffnung begonnen, eine unterwasserwirtschaftliche Position in eine mit einer besseren Chance zur Wiedererlangung des aktuellen Verlustes umzuwandeln - und zu sehen, dass die Position mit einem Gesamtgewinn (ab dem Datum, an dem der ursprüngliche Handel getätigt wurde) herauskommt ). Und diese Denkweise kann ein Problem sein.
Wenn das wahre Ziel eines Rolls darin besteht, die Hoffnung auf einen Gewinn am Leben zu erhalten, verliert der Trader zu oft die Augen, wie riskant die bereinigte Position ist.
Die neu gerollte Position sieht oft besser aus und fühlt sich sicherer an. Und es sollte, weil es nie einen guten Grund gibt, eine bestehende Position anzupassen und in etwas Hässliches zu verwandeln (hohes Risiko; geringe Wahrscheinlichkeit, Geld zu verdienen). Unglücklicherweise ist das Auftreten zusätzlicher Sicherheit oft imaginär - und das versetzt den Händler in die Falle, zu glauben, dass er / sie etwas Gutes mit der Anpassung erreicht hat, während das Risiko in Wirklichkeit nicht genug reduziert wurde, um die Anpassung lohnenswert zu machen.
Versteh das nicht falsch. Damit sich eine Position in der Komfortzone eines Händlers befindet , muss etwas an der Position liegen, die den Händler anspricht. Es ist also nichts falsch daran, sich besser in den Positionen zu fühlen, die Sie besitzen - verglichen mit der Position, die Sie kürzlich eingestellt haben. Allerdings muss der Handel für jede Strategie (zum Beispiel rollierend) langfristig ökonomisch sinnvoll sein und im Vergleich zur Voranpassungsposition eine Verbesserung (weniger riskant) darstellen.
Wenn Risiko ignoriert oder missverstanden wird, erhöht sich die Wahrscheinlichkeit, dass ein Händler sein Konto in die Luft sprengt.
Eisen Condor Beispiel :
Sie haben einen 10-Punkte-Index Condor eröffnet, bei dem sowohl Short-Put- als auch Call-Optionen 60 Punkte aus dem Geld haben. Diese Position liegt in Ihrer Komfortzone und die eingenommene Prämie reicht aus, um den Handel lohnend zu machen (dh die Belohnung rechtfertigt das Risiko).
Die Zeit verging und jetzt ist die Short-Call-Option fast am Geld, als der Markt höher stieg.
Sie verlieren bereits Geld bei diesem Handel und sind besorgt, mehr Geld zu verlieren. Ihr Plan ist es, eine gute Risikomanagement- Technik zu praktizieren und Sie wollen aus dieser Position herauskommen. Da Sie jedoch der Ansicht sind, dass das Rollen der Position , anstatt sie zu beenden, eine praktikable Strategie ist, möchten Sie diese Möglichkeit vor dem Schließen der Position in Betracht ziehen.
Für viele Händler gibt es zwei Kriterien für das Rollen: Der Handel muss für eine Bargutschrift erfolgen; und die risikobehaftete Option (in diesem Beispiel die Call-Option) muss viel weiter aus dem Geld bewegt werden.
Nehmen wir an, Sie besitzen eine Iron Condor-Position auf INDX (ein Index mit Optionen, die im Morgenstille abgewickelt werden, Optionen im europäischen Stil ), die nach einer Rallye in der Nähe von 800 gehandelt werden. Sie haben zuvor den Call Spread 810/820 verkauft. Es ist später Donnerstagnachmittag, und es gibt 10 weitere Handelstage, bevor die Optionen aufhören zu handeln. (Dies geschieht am Geschäftsschluss am Donnerstag, dem Tag vor dem Ablauf des Freitags .)
Nach einiger Zeit des Studiums der Optionspreise und der Griechen (mit der man das Risiko messen kann, das mit dem Besitz der neuen Position verbunden ist), beschließen Sie, den aktuellen Eisenkondor zu decken - ja, einschließlich der billigen Put- Spreads - [ Zitiert mich : "Sie sollte in Erwägung ziehen, entweder den Call Spread oder den Put Spread abzudecken, wann immer der Preis ein niedriges Niveau erreicht ...
es gibt wenig Hedge übrig, wenn der Preis eines der Spreads "klein" ist ... es ist keine gute Strategie, auf eine "lange Zeit" zu warten, um die kleine verbleibende Prämie zu sammeln. "] Als nächstes öffnen Sie einen neuen Kondor aus Eisen Die neue Position könnte der Eisenkondor 750 / 760P; 840 / 850C sein. Da der Verfall so nahe ist, ist es weniger riskant, die Position zu verschieben, so dass sie einen Monat (4 oder 5 Wochen) später abläuft.
Wenn der Handel abgeschlossen ist, ist die Short-Option nicht länger 10 Punkte OTM. Stattdessen sind sowohl der Put als auch ein Call 40 Punkte OTM. Offensichtlich entspricht dies Ihren Komfortzonenanforderungen, sonst hätten Sie diesen Handel nicht gemacht. Sie sind mit der Anpassung zufrieden. Da es zwei verschiedene Optionen gibt, sind die 40 Punkte OTM viel weniger riskant, und Sie sind sicher, dass die neue Position eine viel höhere Chance auf Geldverdienen bietet.
Nehmen wir an, Sie konnten die Position rollen und eine Prämie von 0,50 $ sammeln. HINWEIS: Abhängig von den Marktbedingungen und der impliziten Volatilität der INDX-Optionen können Sie bei diesem Geschäft einen noch größeren Barkredit einziehen - oder es kann erforderlich sein, eine Lastschrift zu zahlen.
HINWEIS: Sie können keine "Regel" erstellen, die zu jeder Situation passt. Zum Beispiel ist es zu dem Zeitpunkt, an dem Sie die eiserne Kondorposition erstellen, nicht möglich, eine spezifische Anpassung zu planen. Sie können nicht planen, die Optionen zu einem bestimmten Ablaufdatum zu rollen, noch können Sie wissen, wie weit aus dem Geld die neue Position sein wird. Aus diesem Grund,
es ist notwendig zu wissen, wie man eine gute Entscheidung darüber treffen kann, welche spezifische Anpassung für Sie und Ihre Risikobereitschaft am besten geeignet ist - in der Hitze des Gefechts (zu dem Zeitpunkt, zu dem die Entscheidung getroffen werden muss).
Es bedeutet auch, dass Sie die Entscheidung treffen können, sich nicht anzupassen. Mit anderen Worten, einfach die Position zu schließen und den Gewinn oder Verlust zu nehmen, ist oft das Beste, was zu tun ist.
Natürlich können Sie jede Position verlassen, wenn Sie mit dem Gewinn zufrieden sind. Die Positionsanpassung ist nicht für Zeiten reserviert, in denen ein Trade in Schwierigkeiten ist. Gewinne einzusparen ist nur eine weitere Möglichkeit, Risiken zu reduzieren.
Frage: Hat diese Anpassung das Risiko verringert?
Sie haben die obige Anpassung vorgenommen. War das ein risikoärmer Handel, oder schien es nur so?
Unter der Annahme, dass die implizite Volatilität (IV) 30 ist und dass der Volatilitätsskew nichts Außergewöhnliches ist, können Sie die Position Griechen berechnen .
Der 820 Call Delta ist 35. Wenn die ursprüngliche Position durch Ablauf gehalten wird - ohne Anpassungen - besteht eine 35% ige Chance, dass der Call Spread 810/820 mit beiden Optionen im Geld endet. Dies würde zu dem maximal möglichen Verlust führen ($ 1.000 pro Spread, abzüglich der Prämie, die bei der Einleitung des Kondorhandels mit Eisen eingenommen wird).
Sehen wir uns nun den neuen Eisenkondor an. Der 750 Put trägt ein 18 Delta und der 850 Call hat ein 16 Delta. Die Wahrscheinlichkeit, dass eine dieser Optionen ITM beendet, wenn das Ablaufdatum erreicht ist, beträgt 34% . Somit bleibt die Wahrscheinlichkeit, den maximal möglichen Verlust bei Ablauf zu erleiden, gleich. Diese Erkenntnis ist oft ein Augenöffner für Händler. HINWEIS: Sicher, Sie würden nie so viel Geld verlieren, weil Sie eine weitere Anpassung vornehmen würden - wenn es notwendig wird. Der wichtige Punkt ist jedoch, dass das Positionsrisiko auf verschiedene Arten untersucht werden kann. Und für diesen Handel sind Sie (zusammen mit den meisten anderen Händlern) erfreut, dass das unmittelbare Risiko (dh ein kurzer Call, der nur 10 Punkte aus dem Geld ausmacht) eliminiert wurde. Aber lassen Sie sich nicht täuschen, dass die neue Position viel sicherer ist als das Original.
Fazit : Die Zahlen lügen nicht - deshalb ist es sinnvoll, die Griechen zur Risikomessung zu nutzen. Keine Position ist sicherer als die andere. Die Anpassung fühlt sich richtig an (und ich empfehle es zu machen), aber es ist nicht "sicherer". Manchmal kann Sicherheit eine Illusion sein.