In der Verfolgung der nächsten Wirtschaftswunder
Wenn Sie dachten, alle Schwellenländer wären gleich, denken Sie noch einmal nach. Das mag bei steigenden Rohstoffpreisen der Fall gewesen sein, aber die Art und Weise, wie jedes Schwellenland diesen Bonus gehandhabt hat, macht einen Unterschied in der weiteren Entwicklung. Lesen Sie dieses Buch und passen Sie Ihre Anlagen in Aktien und Anleihen von Schwellenländern an.
Der Autor, Ruchir Sharma, ist ein Emerging-Market-Fondsmanager für Morgan Stanley Investment Management.
Er verwaltet 25 Milliarden Dollar in Emerging-Market-Assets, also legt er sein Geld da hin, wo sein Mund ist. Er reist ungefähr eine Woche pro Monat in einen anderen Markt und schreibt dann Artikel über seine Ergebnisse in Newsweek, dem Wall Street Journal und den Economic Times. Er hat seine Ergebnisse in diesem Buch zusammengefasst.
Emerging Markets sind typischerweise solche, die im MSCI Index enthalten sind . Dies umfasst 21 Länder, darunter Brasilien, Chile, China, Kolumbien, Tschechische Republik, Ägypten, Ungarn, Indien , Indonesien, Korea, Malaysia, Mexiko, Marokko, Peru, Philippinen, Polen, Russland, Südafrika, Taiwan, Thailand und die Türkei . Hier ist Mr. Sharmas Meinung zu den meisten.
Breakout-Nationen
China - Es wird eine kontrollierte Konjunkturabschwächung geben, die sich auf alle Länder auswirken wird, die davon abhängig sind. Alternde Arbeitskräfte. Siehe China Wirtschaftswachstum , Chinas Reformen , Schulden der USA gegenüber China .
Tschechische Republik - wächst schnell zu einer reichen Nation.
Schuldenfrei. Starker Finanzsektor und Exporte nach Deutschland. Teil der EU, aber nicht der Eurozone, so kann sie ihre Währung bei Bedarf deflationieren.
Indonesien - Best-Run-große Rohstoffwirtschaft. Ausreichende einheimische Bevölkerung, um die Nachfrage brummt, exportiert nur 25% des BIP. Genug inländische Ersparnisse, um Investitionen zu finanzieren, niedrige Schulden.
Einfach zu erledigen.
Korea - Der KOSPI-Index widerspiegelt die globalen Trends, da koreanische Unternehmen in der ganzen Welt eine wichtige Rolle spielen. Vom Crony-Kapitalismus abkommen. Bereit, Nordkorea und seine Arbeitskräfte zu absorbieren, wenn (wenn?) Es fällt. Fertigungskraftwerk. "Das Deutschland Asiens."
Polen - Von der Finanzkrise 2008 nicht betroffen. Schuldenfrei. Jobs erstellen Der Binnenmarkt ist groß genug, um Wirtschaftswachstum zu schaffen. Sweet spot - Vorteile von EU-Handelsabkommen, aber kann seine eigene Währung behalten. Die konservative PIS-Partei übernahm am 25. Oktober 2015 die Macht. Wenn sie die Freiheit einschränkt und sich darauf konzentriert, die Macht zu halten, könnte das das Wirtschaftswachstum bremsen. (Quelle: "Ein konservatives Rätsel", The Economist, 31. Oktober 2015)
Sri Lanka - Hochqualifizierte Arbeitskräfte, die sich auf Schifffahrtswegen befinden, staatliche Investitionen in Infrastruktur und Ausbildung.
Taiwan - Hersteller liefern Teile für ausländische Firmen. Immer noch eine starke Wirtschaft, aber hinter Korea zurückfallen. Vierzig Prozent der Exporte gehen nach China und Hongkong. Tsai Ing-wen wurde 2016 gewählt. Versprechen, unabhängiger von China zu werden. Möchte Biotech, vernetzte Geräte und medizinische Forschung fördern. Industrien. (Quelle: "Taiwans neuer Anführer erbt eine Unordnung", Bloomberg, 21. Januar 2016.)
Türkei - Erfolgreiche muslimische Nation. Zu stark von ausländischen Direktinvestitionen abhängig. Könnte von seiner geografischen Lage profitieren, mit Handel nach Europa und dem Nahen Osten. Junge Arbeitskräfte. Türkische Lira ist seit 2010 um 43% gegenüber dem US-Dollar gefallen. Das macht Dollar-Schulden für lokale Unternehmen teuer. Die öffentliche Verschuldung beträgt 50% des BIP. Importiert viel Öl. Niedrige Ölpreise unterstützen das Leistungsbilanzdefizit . (Quelle: "Feeling Green", The Economist , 21. März 2015.)
Potenzial ist da, wenn ...
Indien - Das Potenzial für ein enormes Wachstum durch Bildung und junge Arbeitskräfte wird durch den Kumpanei-Kapitalismus und die gestiegenen Sozialausgaben behindert. Wenn nur Indien sich zusammenreißen würde!
Mexiko - Zu stark von Exporten in die Vereinigten Staaten abhängig. Wirtschaftliches Wachstum kommt einer Handvoll Tycoons zugute. Drogengewalt und Polizeikorruption zwingen viele Mexikaner zur Auswanderung, anstatt zu bleiben und eine bessere Gesellschaft zu schaffen.
Nigeria - Der neue Präsident könnte den Ölreichtum nutzen, um das Wirtschaftswachstum seiner stark armen Bevölkerung anzukurbeln. "Nollywood" produziert mehr Filme als Hollywood.
Philippinen - Politische Instabilität. Tycoons, Korruption behindern die Schaffung neuer Unternehmen. Nicht genug Infrastrukturinvestitionen. Wenn Präsident Aquino gut zurecht kommt, könnten junge Arbeitskräfte und natürliche Ressourcen die Wirtschaft ankurbeln.
Thailand - Politische Instabilität, zu viel Sozialausgaben. Unternehmen haben Angst zu investieren. Der neue Präsident könnte die Dinge ändern.
Heiße Messen
Brasilien - Zu abhängig von Rohstoffen für Staatseinnahmen. Hat einen Sozialstaat geschaffen, den er sich nicht leisten kann. Die Steuern entsprechen 38% des BIP, am höchsten in den Schwellenländern. Schlechte Infrastruktur, geringe Ausgaben für Bildung, zu viele Handelsbarrieren. Hohe Inflation dank Abwertung real. Unternehmen haben auf Dollar lautende Schulden aufgebaut. Wenn der Real fällt, wird es teurer, diese Schulden zurückzuzahlen. (Quelle: "Feeling Green".)
Ungarn - Hohe Arbeitslosigkeit, hohe Zinsen, hohe Steuern, hohe Verschuldung.
Malaysia - Zu hohe Staatsausgaben, hohe Abhängigkeit von Rohstoffen. Hohe Arbeitslosigkeit junger Arbeitskräfte. Die ausländischen Direktinvestitionen gehen zurück.
Russland - Zu stark abhängig von Öleinnahmen. Putin hat die wirtschaftlichen Grundlagen ignoriert, als er sich darauf konzentrierte, seine Macht zu behalten. Die Belegschaft altert. Hat nicht den politischen Willen, eine nachhaltige wirtschaftliche Zukunft zu schaffen.
Südafrika - Apartheid ist weg, aber die Minderheit der Weißen kontrolliert immer noch den größten Teil des Reichtums. Lokale Unternehmen nahmen zu viel auf Dollar lautende Schulden auf. Die Währung hat gegenüber dem US-Dollar abgewertet, was zu Inflation führte. (Quelle: "Feeling Green".)
Vietnam - Politische Führer verstehen die Wirtschaft nicht wirklich. Benötigt Infrastruktur, zu viele Kredite an unwürdige Unternehmen, Inflation. Schlecht ausgebildete Arbeitskräfte. Südvietnamesisch ausgeschlossen.
Rohstoffe
Da viele Schwellenländer exportorientiert sind, widmet Sharma den Rohstoffen ein Kapitel. Grundsätzlich wurden die jüngsten hohen Preise für Gold, Öl und andere natürliche Ressourcen von Händlern getrieben, nicht von Angebot und Nachfrage. Diese Händler waren selbst von niedrigen, billigen Krediten getrieben, die das Ausleihen leicht machten und Zeitverschwendung ersparten.
Die Federal Reserve schuf eine Vermögensblase, indem sie die Zinssätze so lange niedrig hielt und durch ihr Quantitative-Easing- Programm 4 Billionen Dollar an neuen Krediten schuf. Dies sollte Wirtschaftswachstum schaffen, indem neue Geschäftsmöglichkeiten geschaffen wurden, aber die Banken nutzten den Kredit nicht zur Kreditvergabe. Stattdessen nutzten die Spekulanten die Rohstoffpreise.
Jetzt, da diese Preise fallen (und die Anleger sich dem Aktienmarkt zugewandt haben), sind die aufstrebenden Marktwirtschaften betroffen. Nur diejenigen, die in ihre inländischen Unternehmen, ihre Infrastruktur und ihre Arbeitskräfte investiert haben, werden sich in Zukunft gut entwickeln. Fallende Rohstoffpreise werden auch Ländern wie Indien, der Türkei und Ägypten helfen, die diese natürlichen Ressourcen importieren.
Die Vereinigten Staaten
Obwohl dieses Buch von Schwellenmärkten handelt, bewertet Sharma die US-Wirtschaft. Seine technologische Stärke, dank Silicon Valley, steigert die Produktivität und das Wirtschaftswachstum. US-Unternehmen sind führend in den Bereichen Software, Mobiltechnologie, Social Media und Internet. Diese Waren und Dienstleistungen sind vom kleinsten afrikanischen Dorf bis zu den größten Megalopolen der Welt gefragt.