Unternehmensanleihen sind sowohl vom Kreditrisiko als auch vom Ausfallrisiko der zugrunde liegenden Emittenten sowie vom Zinsänderungsrisiko oder den Auswirkungen der vorherrschenden Zinssätze betroffen.
Risiken und Unternehmensanleihen
Das Ausfallrisiko ist bei Unternehmensanleihen relativ begrenzt, insbesondere bei höher bewerteten Emissionen.
Laut einer Studie des Fixed-Income-Investment-Managers Asset Dedication LLC sind die Risiken von Unternehmensanleihen die Mehrrendite für diversifizierte, langfristige Anleger. In den 40 Jahren (endete mit 2009) hatten 98,96% aller Unternehmensanleihen mit Aaa- und Aa-Rating alle erwarteten Zins- und Tilgungszahlungen an die Anleger erbracht. Aaa und Aa sind die zwei höchsten Kreditratings. Anleihen höherer Qualität tendieren dazu, sich selbst in wirtschaftlich schwierigen Zeiten besser zu entwickeln als Wertpapiere niedrigerer Qualität, da die zugrunde liegenden Emittenten über eine ausreichende finanzielle Stärke verfügen, um ihre Zahlungen auch unter ungünstigen Bedingungen leisten zu können.
Dies gilt jedoch nicht für Emittenten mit niedrigerem Rating. Nachstehend finden Sie eine Tabelle, in der die Emittenten innerhalb der einzelnen Kreditstufen in den ersten zehn Jahren nach ihrer Emission im Zeitraum 1970-2009 den Prozentsatz der ausgefallenen Emissionen angegeben haben (was wiederum bedeutet, dass sie keine Zinsen oder Kapitalzahlungen geleistet haben).
Aaa, Aaa und A werden als Investment Grade eingestuft, während die verbleibenden Stufen unter Investment Grade oder High Yield liegen. Beachten Sie, dass eine notleidende Anleihe nicht notwendigerweise auf Null geht - Anleger können typischerweise eine gewisse Erholung erwarten.
- Aaa: 0,50%
- Aa: 0,54%
- A: 2.05%
- Baa: 4,85%
- Ba: 19,96%
- B: 44.38%
- Caa-C: 71.38%
Rückblickend zeigt diese Tabelle die gleiche Maßnahme, aber für den Zeitraum von 1920 bis 2009:
- Aaa: 0,9%
- Aa: 2,2%
- A: 3,3%
- Baa: 7,2%
- Ba: 19,2%
- B: 36,4%
- Caa-C: 52,8%
Aus diesen Daten ergibt sich, dass ein Anleger in einzelne Anleihen die Ausfallwahrscheinlichkeit durch eine Fokussierung auf die Einzeltitelauswahl deutlich reduzieren kann. In seiner Studie, Asset Dedication Notes in Bezug auf höher bewertete Emissionen, "Die einzigen Investitionen mit niedrigeren erwarteten Ausfallraten sind Treasuries, CDs und (Agenturwertpapiere), die Investoren auch niedrigere Renditen bieten."
Bedenken Sie auch, dass die sich verändernden wirtschaftlichen Bedingungen zusätzliche Risiken mit sich bringen. Unternehmensanleihen tendieren dazu, nachzulassen, wenn sich die Wirtschaft verlangsamt, da die Anleger mehr darüber besorgt sind, dass die zugrunde liegenden Geschäfte der Emittenten stark genug bleiben werden, damit sie ihre gesamten Zins- und Tilgungszahlungen tätigen können.
Schlussendlich ist es wichtig zu bedenken, dass Anleger in Unternehmensanleihen- Fonds ein geringeres Ausfallrisiko haben. In diesem Fall ist das Risiko eines tatsächlichen Zahlungsausfalls noch geringer, da die meisten Portfolios tendenziell in Hunderten von Einzeltiteln diversifiziert sind. Daher hat ein einzelner Standard nur minimale Auswirkungen.
Zinsrisiko
Auch ohne tatsächliche Ausfälle können breitere Faktoren ins Spiel kommen.
Die beiden Hauptrisiken, die die Wertentwicklung von Unternehmensanleihen unabhängig von der Stärke des einzelnen Emittenten unter Druck setzen können, sind:
- Vorherrschende Zinssätze : Da Unternehmensanleihen auf ihren " Rendite-Spread " im Vergleich zu US-Treasuries - oder anders ausgedrückt, dem Renditevorteil gegenüber Staatsanleihen - bewertet werden, wirken sich die Renditen von Staatsanleihen direkt auf die Renditen von Unternehmensproblemen aus. Langfristige Unternehmensanleihen reagieren empfindlicher auf Zinsrisiken als kurzfristige Emissionen.
- Gesamtrisikowahrnehmung von Anlegern: Während positive Schlagzeilen die Bereitschaft der Anleger erhöhen, ein zusätzliches Risiko für den Besitz von Unternehmensanleihen einzugehen, können Störungen der Weltwirtschaft die Marktteilnehmer risikoscheuer machen und sie dazu veranlassen, sicherere Anlagen zu suchen.
Rentenfonds reagieren besonders empfindlich auf Zinsänderungsrisiken, da sie im Gegensatz zu einzelnen Anleihen kein Fälligkeitsdatum haben .
Auf diese Weise können Fonds an Wert verlieren, und die Anleger haben nicht die Sicherheit, dass sie irgendwann einmal ihren gesamten Kapitalbetrag zurückerhalten.
Erfahren Sie mehr über die Faktoren, die die Wertentwicklung von Unternehmensanleihen beeinflussen.
Wie viel kannst du verlieren?
Da es sich bei den Fonds um Portfolios aus zahlreichen Einzeltiteln handelt, deren Kurse aufgrund der vorherrschenden Marktbedingungen schwanken, können ihre Werte erheblichen Schwankungen unterliegen. Im Jahr 2008 fiel der größte Investment-Grade-Unternehmensanleihen-ETF - der iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade-Unternehmensanleihen-ETF (Ticker: LQD) - innerhalb von wenigen Wochen im Höhepunkt der Finanzkrise um 15%. Dies ist das extremste Beispiel der jüngsten Vergangenheit, aber es deutet darauf hin, dass Unternehmensanleihen tatsächlich einen erheblichen Nachteil haben können.
Die Quintessenz
Das Risiko, dass eine Unternehmensanleihe mit hoher Bonität ausfallen wird, ist vernachlässigbar. Natürlich muss jeder, der Geld in ein individuelles Unternehmen einbringt, umfangreiche Untersuchungen durchführen. Obwohl es nützlich ist, die oben diskutierten Standarddaten zu kennen, sollten Sie nicht vergessen, dass Rentenfonds und ETFs dennoch Risiken bieten, die nicht mit Ausfällen von Emittenten zusammenhängen.