Investitionen in Hedge-Fonds können für neue Anleger praktisch unmöglich sein
Nun möchte ich etwas Zeit nehmen, um zu erklären, warum es für neue Anleger fast unmöglich ist, Zugang zu qualitativ hochwertigen Hedge-Fonds zu erhalten, und einige der Regeln für sogenannte Private-Placement-Investments. (Eine Privatplatzierung bedeutet, dass Sie nicht die Möglichkeit haben, an einer Investition als Mitglied der Öffentlichkeit teilzunehmen, z. B. den Kauf über eine Börse über ein Broker-Konto, wie es ist, sondern nur einer ausgewählten Gruppe von Wenn Ihr Schwager ein neues Unternehmen gegründet hat, um eine Kette von Frozen Yogurt-Ständen auf den Markt zu bringen, und Sie die Möglichkeit hatten, Aktien zu kaufen, während die breite Öffentlichkeit dies nicht war, würde dies als eine Privatplatzierung betrachtet werden. )
Um zu verstehen, warum Hedge-Fonds für die Massen so unzugänglich sind, müssen Sie wissen, dass Hedge-Fonds zwar in Privatbesitz sind und oft als Kommanditgesellschaften oder Gesellschaften mit beschränkter Haftung strukturiert sind , ihre Kommanditgesellschaften oder Gesellschaften mit beschränkter Haftung Wertpapiere unter den meisten Bedingungen.
Die Regeln sind komplex und häufig für kleinere Vermögensverwalter unerschwinglich, so dass die Securities and Exchange Commission ( SEC) dies umgeht, indem sie mehrere verschiedene Arten von Investmentvehikeln von den Registrierungsanforderungen ausnimmt. Die meisten, aber nicht alle dieser Ausnahmen finden sich in etwas, das als "Regulation D" bekannt ist.
Hier finden Sie in der Verordnung D die Gründe, warum es für neue Anleger so schwierig ist, Hedge-Fonds zu kaufen.
Bis zu einem gewissen Grad kann dies für die Gesellschaft tatsächlich eine gute Sache sein, da gewöhnliche Anleger kollektiv weniger Erfahrung, weniger finanzielle Raffinesse und weniger Kapazität haben, gemessen an Einkommen und Vermögen, um die wesentlichen Risiken zu absorbieren mit vielen Hedgefonds-Strategien. Stattdessen ist es das Beste, den Versuch zu vermeiden, auf Hedge-Fonds vollständig zuzugreifen und das Handtuch zu werfen, in Indexfonds oder passive Strategien zu investieren , vielleicht durch individuell geführte Konten, wenn sie mindestens mehrere hunderttausend Dollar haben, während sie die Steuereffizienz im Auge behalten und Dinge wie die Kostenquote der Investmentfonds angemessen zu halten.
Lassen Sie uns dennoch in Regulation D eintauchen und einige der Anforderungen und Einschränkungen entdecken.
Grund # 1: Regulation D macht es so, dass nicht-akkreditierte Investoren nur eine begrenzte Anzahl von Punkten auf der Liste haben
Insbesondere gibt es drei sehr wichtige Teile der Verordnung D: Regel 504, Regel 505 und Regel 506. Diese drei Regeln haben jeweils unterschiedliche Vor- und Nachteile, aber der gemeinsame Nenner ist, dass sie es einem Unternehmen oder Hedgefonds ermöglichen, Geld von Investoren ohne zu sammeln eine Menge Papierkram einreichen.
Gemeinsame Beschränkungen sind die Unfähigkeit, Geld von mehr als 35 nicht akkreditierten Investoren zu sammeln oder in einem Zeitraum von 12 Monaten nicht mehr als 5 Millionen US-Dollar aufzubringen. (Für weitere Informationen lesen Sie Was ist ein Akkreditierter Anleger?).
Grund # 2: Regulation D hat es viele Jahre lang so gemacht, dass es gegen das Gesetz verstoßen hat, einen Hedgefonds zu bewerben
Seit vielen Jahren verbieten die Regulation D-Regeln 504, 505 und 506 Werbung, was es nahezu unmöglich macht, mehr über Hedge-Fonds-Möglichkeiten zu erfahren, es sei denn, Sie haben eine bestehende Beziehung mit einem angeschlossenen Broker-Dealer. Diese Bestimmung sollte die Anleger schützen, aber einige Wirtschaftsverleger argumentierten, dass sie inzwischen überholt seien und die SEC ihre Haltung in jeder Hinsicht ändern würden. Aus welchen Gründen auch immer, Hedge-Fonds haben die Fähigkeit, sich selbst zu vermarkten, größtenteils nicht genutzt, da einige Wirtschaftsjournalisten dachten, sie würden den abschreckenden Effekt beibehalten.
Ob das in Zukunft so bleiben wird, weil die neuen Regeln Teil der Landschaft werden, wird sich erst zeigen.
Grund # 3: Hedge Fund General Partner können zugeben, wen sie wollen
Die Manager, General Partner und andere Führungskräfte eines Hedgefonds können ohne Angabe von Gründen willkürlich akzeptieren oder ablehnen, wen sie wollen. Es ist nicht dasselbe wie in Investmentfonds zu investieren oder in Aktien zu investieren, wo jeder, der es sich leisten kann, Aktien zu kaufen, berechtigt ist, dies zu tun. Dies kann dem Hedgefonds in vielerlei Hinsicht zugute kommen. Zum Beispiel kann der Portfoliomanager sicherstellen, dass nur gleichgesinnte Investoren mit der gleichen Kapitalallokationspolitik zugelassen werden, wodurch zukünftige Konflikte und Ablenkungen minimiert werden. Leider bedeutet dies auch, dass es für Außenstehende schwieriger ist, Zugang zu erhalten, wenn sie sich nicht bereits in der Umgebung einer Person befinden, die in den Fonds investiert oder anderweitig damit verbunden ist. Dies ist ein Bereich, in dem Privatbanken und Vermögensverwaltungsgesellschaften eine Rolle spielen können, indem sie Investoren in Fondsverwalter einführen und umgekehrt.
Ein perfektes Beispiel ist der berühmteste Investor der Welt im Moment. Als Warren Buffett seine Hedge-Fonds auflegte, wenn Sie nicht mit ihm, seiner Familie, einem bestehenden Investor oder seinem Mentor Benjamin Graham verbunden waren, hätten Sie wahrscheinlich nie von ihm gehört. Zu seinen ursprünglichen sieben Partnern gehörten Familienmitglieder und die Familie seines College-Mitbewohners.
Grund Nr. 4: Möglicherweise erfüllen Sie die Mindestanlageanforderungen für den Hedgefonds nicht
Die Person oder die Personen, die einen Hedgefonds betreiben, können in den meisten Situationen die Mindestanlage einstellen, die sie wünschen. Da die Gesamtzahl der Anleger, die nach einer Ausnahmeregelung nach Regel D Regel 504, 505 oder 506 zugelassen werden können, begrenzt ist, wollen sie diese Zahl hoch halten. Einige Hedgefonds erfordern eine Mindestanlage von 100.000 US-Dollar, während andere 25.000.000 US-Dollar oder mehr benötigen! Es ist einfach eine Frage der Effizienz.
Ich bin mir selbst begegnet, als mein Mann und ich mit der Planung des bevorstehenden globalen Vermögensverwaltungsunternehmens begannen. Einer der ersten Dienste, die wir einführen möchten, ist ein privater Account. Obwohl es kein Hedgefonds ist und somit nicht den Wertpapiervorschriften unterliegt, die wir in diesem speziellen Abschnitt diskutieren, wird diese Art von Vereinbarung wohlhabenden und vermögenden Privatpersonen, Familien und Institutionen erlauben, ein Konto bei einem Drittverwahrer einzurichten ihrer Wahl und dann geben wir unserer festen Ermessensgewalt darüber; Autorität, die wir nutzen, um ein maßgeschneidertes Portfolio für sie zu erstellen und zu pflegen, indem wir die gleiche Investitionsphilosophie verwenden, die wir bei der Verwaltung des Vermögens unserer eigenen Familie anwenden. In vielerlei Hinsicht ist es so, als hätte man einen privaten Investmentfonds, der speziell für Sie geschaffen wurde; eine Möglichkeit, die steuerlichen Vorteile einzelner Wertpapiere mit den praktischen Vorteilen der Auslagerung des gesamten Auftrags an einen professionellen Portfoliomanager zu kombinieren. Es beinhaltet tendenziell auch Gebühren, die viel niedriger sind als bei einem Hedgefonds, wenngleich mit engeren Mandaten. Zum Beispiel kann ein Hedgefonds Bankschulden aufnehmen und ganze Unternehmen erwerben, was bei der Einrichtung eines Privatkontos nicht möglich ist.
Als wir an der Struktur arbeiteten, war ich ursprünglich versucht, die Mindestinvestition zwischen 1.000.000 und 5.000.000 US-Dollar festzulegen. Es war mein Mann, der mich nach vielen, vielen Nachmittagen und Abenden der Diskussion davon überzeugte, ihn auf 500.000 Dollar zu senken. Selbst als ich es ankündigte, hörte ich von vielen Leuten, die enttäuscht waren. Ich habe versucht, einen Weg zu finden, um das Minimum auf $ 250.000 zu reduzieren, zumindest am Anfang für Leute, die auf der Warteliste stehen, was immer noch weit außerhalb der Reichweite des typischen amerikanischen Haushalts liegt.
Ich habe es nicht aus dem Wunsch gemacht, auszuschließen. Die Realität ist, dass es einfach zu schwierig ist, kleinere Konten nach den Standards zu bedienen, die ich für meine Firma haben möchte, und ich bin nicht daran interessiert, die Art von Gebühren zu berechnen, die so viele regionale Banken und Treuhandgesellschaften tun. Das bedeutet, die Türen zu einem großen Teil der Gesellschaft schließen zu müssen. Es ist eine pragmatische Entscheidung, die auf einer Trade-Off-Analyse und den Zahlen basiert. Vielleicht werden wir eines Tages Anlagefonds auflegen oder eigene börsennotierte Fonds auf den Markt bringen, um unsere Dienstleistungen für kleinere Kunden so zugänglich zu machen, wie es andere Unternehmen tun - es gibt zweifellos weniger wohlhabende Investoren, die unsere Neigung zu passivem Investieren teilen Wertorientierter Ansatz und Steuereffizienz - aber es ist definitiv eine Herausforderung.
Schließlich, vergessen Sie nicht, dass ein Hedgefonds keine Art von Investitionen ist, es ist ein allgemeiner Begriff, der die Waterfront abdeckt und nicht klassifizierbar ist
Wenn jemand sagt, dass er einen "Hedgefonds" gekauft hat, sagt er dir eigentlich nichts. Ein Hedgefonds ist nicht unbedingt eine gute Investition, denn eine Aktie kann gut oder schlecht sein. Es handelt sich lediglich um einen beschreibenden Begriff, der besagt, dass es sich um eine Art Investmentfonds handelt, der wahrscheinlich nicht bei der SEC registriert ist, da er unter eine der Ausnahmen der Verordnung D fällt. Sie könnten einen Hedgefonds haben, der sich auf den Kauf und Verkauf von Hotels spezialisiert hat, einen, der Aktien auf Value-Investing-Basis kauft, einen, der Kunst verkauft, oder einen, der seltene Stofftiere kauft und verkauft! Der Hedgefonds könnte schuldenfrei oder stark fremdfinanziert sein. Sie könnte ihre Aktivitäten auf Vermögenswerte in den Vereinigten Staaten oder im Ausland konzentrieren. Die Liste der Möglichkeiten ist endlos.