Peter Lynchs geheime Formel für das Bewerten des Wachstums einer Aktie

Das P / E-Verhältnis, das PEG-Verhältnis und das dividendenadjustierte PEG-Verhältnis

Der wohl beste Fondsmanager in der Geschichte, Peter Lynchs erstaunlicher Rekord an der Spitze des Flaggschiffs Fidelity, bevor er in Rente ging, garantierte ihm einen festen Platz in der Money Management Hall of Fame.

Aktien als proportionales Eigentum

Peter Lynch hat das Konzept von Aktien diskutiert, die im Wesentlichen proportionale Eigentumsanteile an operativen Geschäften darstellen, und dass der Aktienmarkt effektiv eine Auktion ist.

Er betonte die Bedeutung der zugrunde liegenden Stärke des Unternehmens, von der er glaubte, dass sie sich letztendlich auf die Aktienkursentwicklung des Unternehmens auswirkt, wenn sie die Aktie langfristig hält und einen angemessenen Preis im Verhältnis zum Marktwert des Unternehmens zahlt.

Das Preis-Gewinn-Verhältnis einer Aktie interpretieren

Peter Lynch schrieb viele beliebte investierende Bücher, darunter One Up an der Wall Street. Unter den Lektionen, die in One Up an der Wall Street angeboten wurden, gab Lynch eine einfache, geradlinige Erklärung bezüglich einer seiner bevorzugten Kennzahlen, um eine hohe Bewertung der Investitionsprospekte eines Unternehmens zu machen. Er berechnete das Kurs-Gewinn-Verhältnis einer gegebenen Aktie oder das Kurs-Gewinn-Verhältnis und interpretierte die Ergebnisse wie folgt, direkt zitiert aus seinem Buch:

"Das Kurs-Gewinn-Verhältnis eines Unternehmens, das zu fairen Preisen gehandelt wird, entspricht seiner Wachstumsrate ... Wenn das KGV von Coca-Cola 15 beträgt, erwarten Sie ein Wachstum des Unternehmens von etwa 15 Prozent pro Jahr usw. Aber wenn das Kurs-Gewinn-Verhältnis kleiner als die Wachstumsrate ist, haben Sie vielleicht ein Schnäppchen gefunden: Ein Unternehmen mit einer Wachstumsrate von 12 Prozent pro Jahr ... und einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 6 ist ein sehr Andererseits ist ein Unternehmen mit einer Wachstumsrate von 6 Prozent pro Jahr und einem KGV von 12 eine unattraktive Aussicht auf einen Comedown ... Im Allgemeinen ist ein KGV die halbe Wachstumsrate ist sehr positiv, und eine, die zweimal die Wachstumsrate ist, ist sehr negativ. "

Später führt Lynch einige Änderungen an der Standard-P / E-Verhältnis-Formel durch, um eine detailliertere Analyse der Unternehmensleistung zu ermöglichen:

"Eine etwas kompliziertere Formel ermöglicht es uns, die Wachstumsraten mit den Erträgen zu vergleichen und gleichzeitig die Dividenden zu berücksichtigen. Die langfristige Wachstumsrate (sagen wir X von Unternehmen X ist 12 Prozent), addieren die Dividendenrendite (Unternehmen X zahlt 3 Prozent ) und dividiere durch das P / E-Verhältnis (Unternehmen X ist 10) 12 plus 3 geteilt durch 10 ist 1,5 ... Weniger als 1 ist schlecht, und eine 1,5 ist in Ordnung, aber was du wirklich suchst ist a 2 oder besser. Ein Unternehmen mit einer Wachstumsrate von 15 Prozent, einer Dividende von 3 Prozent und einem P / E von 6 hätte eine fabelhafte 3.

Was bedeutet das alles? In der Tat führt Peter Lynch den Leser in zwei von ihm entwickelte Konzepte zur Aktienanalyse ein, die PEG-Ratio und die Dividenden-Angepasste PEG-Ratio, die fortgeschrittenere, informativere Versionen des Kurs-Gewinn-Verhältnisses sind.

Einführung in das Preis-Gewinn-Verhältnis

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bezieht sich auf den aktuellen Aktienkurs eines Unternehmens und dividiert durch das unverwässerte oder verwässerte Ergebnis je Aktie . Die resultierende Zahl sagt Ihnen effektiv, wie viel Sie in ein Unternehmen investieren können, um $ 1 seiner Einnahmen zurückzubekommen. Wenn zum Beispiel das KGV eines Unternehmens 20 beträgt, würden Sie dies als Anleger interpretieren, die sagen, dass sie 20 US-Dollar pro Aktie für 1 US-Dollar der Unternehmensgewinne zahlen werden. Anders ausgedrückt, handelt ein Aktienhandel bei einem KGV von 20 mit dem Zwanzigfachen seines Jahresergebnisses. Einige nennen das Kurs-Gewinn-Verhältnis das Kurs-Mehrfach- oder das Mehrer-Ergebnis.

Eine andere Möglichkeit, das Kurs-Gewinn-Verhältnis zu betrachten, besteht darin, dass es Ihnen angesichts Ihrer aktuellen oder gewünschten Investition sagt, wenn ein Unternehmen kein Wachstum hatte und die Erträge genau gleich blieben, wie viele Jahre es dauern würde, Ihre aktuelle Investition vom Basiswert wiederzuerlangen Gewinne allein, ohne Steuern zu berücksichtigen, die Sie für erhaltene Dividenden zahlen müssten .

Das KGV kann anhand historischer Gewinne, bekannt als KGV oder prognostizierte Gewinne für ein prognostiziertes KGV, berechnet werden.

Lynchs PEG-Verhältnis

Peter Lynch entwickelte die PEG-Ratio als einen Versuch, einen Mangel des P / E-Verhältnisses zu lösen, indem die projizierte Wachstumsrate zukünftiger Gewinne berücksichtigt wurde. Wenn also zwei Unternehmen mit einem 15-fachen Gewinn gehandelt werden und einer von ihnen mit 3 Prozent, der andere hingegen mit 9 Prozent, können Sie Letzteres als ein besseres Geschäft mit einer höheren Wahrscheinlichkeit, eine höhere Rendite zu erzielen, identifizieren. Die Formel für PEG ist:

PEG-Verhältnis = KGV / Gewinnwachstum des Unternehmens

Um das Verhältnis zu interpretieren, gibt ein Ergebnis von 1 oder weniger an, dass die Aktie auf der Basis ihrer Wachstumsrate entweder auf Nennwert oder unterbewertet ist. Wenn das Verhältnis zu einer Zahl über 1 führt, sagt die herkömmliche Meinung, dass die Aktie relativ zu ihrer Wachstumsrate überbewertet ist.

Viele Anleger sind der Ansicht, dass die PEG-Ratio ein vollständigeres Bild des Unternehmenswerts vermittelt als ein KGV.

Das dividendenadjustierte PEG-Verhältnis

Wenn man die Analyse noch einen Schritt weiter geht, ist die dividendenbereinigte PEG-Ratio eine spezielle Kennzahl, die die PEG-Ratio annimmt und versucht, sie durch die Berücksichtigung von Dividenden zu verbessern, die einen wesentlichen Teil der Gesamtrendite vieler Aktien ausmachen. Dies ist besonders wichtig bei der Investition in Blue-Chip-Aktien sowie bestimmte Spezialunternehmen wie die großen Ölunternehmen. Reinvestierte Dividenden, insbesondere bei Börsencrashs, können, was ein angesehener Akademiker als "Rendite-Accelerator" bezeichnet, zu einer drastischen Verkürzung der Zeit führen, die benötigt wird, um Verluste wieder hereinzuholen . Wenn Sie eine Aktie mit 19x Gewinn kaufen, die nur um 6 Prozent wächst, kann es teuer erscheinen. Wenn es jedoch eine nachhaltige Dividende von 8 Prozent ausschüttet, ist das eindeutig ein viel besseres Geschäft. Berechnen Sie diese Metrik wie folgt:

Dividendenbereinigtes PEG-Verhältnis = KGV / (Gewinnwachstum + Dividendenrendite)

Angenommen, Sie haben in Unternehmen XYZ investiert und handeln derzeit mit 100 USD pro Aktie. Es ist ein Gewinn von 8,99 $ pro Aktie im letzten Jahr. Berechnen Sie zunächst das P / E-Verhältnis:

XYZ P / E Verhältnis = $ 100 / $ 8,99 = 11,1

Als nächstes sagen Sie, dass Sie durch Ihre Forschung herausgefunden haben, dass XYZ in den nächsten drei Jahren ein Gewinnwachstum von 9 Prozent prognostiziert. Berechnen Sie nun das PEG-Verhältnis:

XYZ PEG-Verhältnis = 11,1 / 9 = 1,23

Dies berücksichtigt jedoch nicht die Dividendenrendite von XYZ von 2,3 Prozent. Wenn Sie diese Informationen in das dividendenadjustierte PEG-Verhältnis einfügen, ergibt sich Folgendes:

XYZ-dividendenangepasstes PEG-Verhältnis = 11,1 / (9 + 2,3) = 0,98

Wenn Sie die Ergebnisse vergleichen, sehen Sie, dass die XYZ-Aktie nach der Anpassung der Dividenden billiger ist, als Sie vielleicht glauben, wenn Sie sich nur auf das Ergebnis der PEG-Ratio verlassen.

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