Tracking Stock Definition für neue Investoren
Die grundlegende Definition eines Tracking-Bestands ist einfach genug. Eine Tracking-Aktie ist eine besondere Art von Aktien, die von einem Unternehmen ausgegeben wird, um eine bestimmte Sparte oder ein bestimmtes Geschäftssegment darzustellen. Tracking-Aktien ermöglichen es dem Management, die Kontrolle über den Betrieb zu behalten, ohne Eigentum zu verkaufen oder eine separate juristische Person mit eigenem Vorstand und Management-Team zu gründen, die es den Aktionären ermöglicht, verschiedene Aspekte eines Unternehmens zu bewerten zu unterschiedlichen Konditionen und Preis-Gewinn- Verhältnissen. Zu der Zeit, als sie verwendet wurden, waren sie das Ergebnis ehrgeiziger Management-Teams, die versuchten, die obszönen (und dummen) Bewertungsniveaus von einst in mehreren Generationen zu nutzen, die fast täglich neue Höchststände zu erreichen schienen die Dotcom-Blase. Sogar stabile, altmodische Blue-Chip-Aktien stiegen in den Wahnsinn ein.
Ein Beispiel für einen besonders beliebten Tracking-Bestand
In dem, was jetzt vor einer Ewigkeit aussieht und lange vor seiner Kernschmelze, war Sprint eine der attraktivsten Telekommunikationsfirmen in den Vereinigten Staaten.
Die traditionellen Festnetzgeschäfte waren hochprofitabel und zahlten eine hohe Dividende. Es gab eine neue, aufregende Abteilung, die sich auf Mobiltelefone spezialisierte, von denen das Management überzeugt war, dass sie eines Tages Festnetzanschlüsse ersetzen würde; eine Vorstellung, die dem damaligen Bürger fremdartig erschien, die aber in den Form-10-K-Anmeldungen immer häufiger diskutiert wurde.
Als der Internet-Boom außer Kontrolle geriet und der Aktienkurs immer höher wurde, bis sogar die Dividendenrendite unattraktiv wurde, sah Sprint, dass Mobilfunkanbieter auf verrückte Multiples geschätzt wurden. Das bereits hoch bewertete Telekommunikationsunternehmen entschied sich, seine Stammaktien in zwei Klassen des Tracking-Aktienhandels unter zwei Ticker-Symbolen FON und PCS zu unterteilen, die in etwa der eines Dual-Klassen-Aktien-Setups ähneln, sich aber von der klassischen Version einer solchen Kapitalstruktur unterscheiden repräsentiert. Sein klassisches Festnetzgeschäft, die Cash-Cow, die Geld aus lokalen und Ferngesprächen sprudelt, wurde FON übertragen. Inzwischen wurde das Mobilfunkgeschäft an PCS vergeben. Die Aktionäre erhielten 1 PCS-Anteil für je 2 von ihnen gehaltene Aktien.
Nach dem Markteintritt war die Nachfrage nach PCS unglaublich und viele Mitarbeiter in der ehemals verschlafenen Welt der Telefonzentralen wurden zu Millionären, als Spekulanten den Preis für die Tracking-Aktien der Mobilfunk-Sparte erhöhten. Dinge wie Fundamentaldaten - Bilanzen und Gewinn- und Verlustrechnungen beachten - spielten für die Menschen keine Rolle mehr.
Als der Tiefststand ausfiel und das Wachstum nicht mit einer angemessenen dividendenbereinigten PEG Schritt halten konnte , begann die Aktie von Sprint zusammen mit dem Rest der überbewerteten Aktien an der New York Stock Exchange und der Nasdaq zu kollabieren (tatsächlich dauerte es 15 Jahre für die Letzteres soll sein früheres Hoch erreichen).
Der Vorstand des Unternehmens entschied, seine Befugnisse auszuüben und die Tracking-Aktien in einem einzigen Ticker, FON, wieder zusammenzusetzen, indem er Anteile von PCS dafür austauschte und sich hinhockte, um zu versuchen, durch den Sturm zu kommen. Im Jahr 2005 fusionierte Sprint mit Nextel. Für die langfristigen Aktienbesitzer von Sprint, die in den letzten zwanzig Jahren einen katastrophalen Kaufkraftverlust hinnehmen mussten, hat dies nicht viel gebracht.
Verständnis der Vor- und Nachteile der Bestandsverfolgung
Das Tracking von Aktien hat mehrere Vorteile.
- Eine Tracking-Aktie kann dem Management ermöglichen, Wert zu erschließen, indem die gesamte Börsenkapitalisierung und der Unternehmenswert des Unternehmens durch die Ausweitung des Gesamt- KGV gesteigert werden . Dies macht bestehende Aktionäre wohlhabender, da sie ihre geschätzten Aktien verkaufen können, um andere Investitionen zu kaufen, Schulden zu bezahlen, ihre Kinder oder Enkelkinder ins College zu schicken, für wohltätige Zwecke zu spenden, ein neues Zuhause zu bauen, Ferien zu machen oder eine Menge anderer Dinge. Es gibt dem Verwaltungsrat auch eine geschätzte Währung in Form von zwei verschiedenen Aktien, die er bei Akquisitionen verwenden kann, um es zu erweitern und gleichzeitig weniger Wert zu verlieren.
- Das Management behält die Kontrolle über das verfolgte operative Segment oder Geschäft.
Auf der anderen Seite gibt es mehrere Nachteile bei der Verfolgung von Aktien.
- Tracking-Aktien haben häufig stark reduzierte oder nicht vorhandene Stimmrechte.
- Ein Eigentümer eines Tracking-Bestands besitzt möglicherweise nicht den spezifischen Aspekt des verfolgten operativen Segments. Im Falle eines Unternehmenskonkurses wären die Vermögenswerte der jeweiligen Abteilung, die ihr Tracking-Bestand darstellen sollte, ein faires Spiel für die Gläubiger, selbst wenn die Abteilung, die mit dem Tracking-Stock verbunden ist, extrem profitabel ist und schnell wächst. Dies ist bei traditionellen Spin-offs nicht der Fall. Betrachten wir zum Beispiel den Konkurs von Eastman Kodak und wie sich dies nicht auf seine ehemalige Tochtergesellschaft Eastman Chemical auswirkte.
- Wenn der Markt nach Süden geht, kann der Tracking-Bestand wieder zu einem Preis in die Hauptaktie aufgenommen werden, der für einen oder beide der Eigentümer des Tracking-Bestands und des ursprünglichen Unternehmensbestands unattraktiv erscheinen mag. Dies ist schließlich, was Sprint passiert ist. Je nachdem, wo du sitzt, kann es Groll und Zerstörung geben.