Dies gilt insbesondere für bestimmte Branchen und Branchen und nicht immer so, wie Sie vielleicht denken.
Was ist die Rendite von Vermögenswerten und warum ist es für Anleger wichtig zu verstehen?
Während der Asset-Umsatz einem Investor den Gesamtumsatz für jeden US-Dollar in der Bilanz angibt , teilt ROA einem Investor mit, wie viel Gewinn nach Steuern ein Unternehmen für jeden US-Dollar an Vermögenswerten erwirtschaftet. Mit anderen Worten, ROA misst das Nettoergebnis eines Unternehmens in Bezug auf alle ihm zur Verfügung stehenden Ressourcen - das Eigenkapital der Gesellschafter sowie kurz- und langfristige Fremdmittel. Daher ist die Anlagenrendite der strengste Test der Rendite für die Aktionäre .
Wenn ein Unternehmen keine Schulden hat, sind die Kapitalrendite und die Eigenkapitalrendite gleich.
Zwei Berechnungsmethoden
Es gibt zwei akzeptable Möglichkeiten, ROA zu berechnen
- Methode 1: Nettogewinnmarge x Vermögensumschlag = Kapitalrendite
- Methode 2: Nettoeinkommen ÷ Durchschnittliches Vermögen für den Zeitraum = Return on Assets
Beispielrechnungen mit beiden Methoden
Methode 1. Wie oben beschrieben, erfordert Methode 1, dass Sie die Nettogewinnmarge und den Umsatz zuerst berechnen, bevor Sie die ROA berechnen können. In den meisten Ihrer Analysen haben Sie diese Zahlen bereits bei ROA berechnet. Zur Veranschaulichung wird dieses Beispiel den gesamten Prozess mit Johnson Controls als Mustergeschäft durchlaufen.
In diesem Beispiel werden die Daten des Formulars 10-K von Johnson Controls aus dem Jahr 2001 und der unten gezeigte Jahresbericht verwendet . Messen der ROA, die ein Unternehmen über mehrere Jahre produziert und auf Veränderungen achtet. Von Zeit zu Zeit kann dies Sie wissen lassen, dass etwas im Geschäft passiert, das ein Vorbote zukünftigen Wohlstands oder eine Warnung Kassandras vor dem bevorstehenden Untergang sein könnte.
Der erste Schritt ist die Berechnung der Nettogewinnmarge. Um dies zu tun, teilen Sie $ 469.500.000 (das Nettoeinkommen ) durch den Gesamtumsatz von $ 18.427.200.000. Sie werden mit 0,025 (oder 2,5 Prozent) kommen.
Sie müssen nun den Anlagenumsatz berechnen. Sie durchschnittlich die 9.911.500.000 $ Gesamtvermögen von 2001 und 9.428.000.000 $ Gesamtvermögen von 2000 zusammen und kommen mit 9.669.750.000 $ durchschnittliche Vermögenswerte für die einjährige Periode, die Sie studieren. Teilen Sie den Gesamtumsatz von 18.427.200.000 USD durch das durchschnittliche Vermögen von 9.660.750.000 USD. Die Antwort, 1.90, ist die Gesamtzahl der Asset-Turns. Sie haben nun beide Komponenten der Gleichung, um die Kapitalrendite zu berechnen:
.025 (Nettogewinnmarge) x 1,90 (Vermögenswende) = 0,0475 oder 4,75 Prozent Anlagenrendite
Methode 2. Die zweite ROA-Methode ist viel kürzer. Nehmen Sie einfach das Nettoeinkommen von 469.500.000 Dollar geteilt durch die durchschnittlichen Vermögenswerte für den Zeitraum von 9.660.750.000 Dollar.
Sie sollten mit 0,04859 oder 4,85 Prozent kommen. Sie fragen sich vielleicht, warum die ROA unterschiedlich ist, je nachdem, welche der beiden Gleichungen Sie verwendet haben. Die erste, längere Option kam auf 4,75 Prozent, die zweite auf 4,85 Prozent. Der Unterschied ist auf die Ungenauigkeit der Berechnung zurückzuführen. Insbesondere wurden die Dezimalstellen abgeschnitten. Sie haben beispielsweise Asset Swings von 1,90 erstellt, in Wirklichkeit waren die Asset-Swaps 1,905654231. Wenn Sie sich für das erste Beispiel entscheiden, ist es ratsam, die Dezimalstelle so weit wie möglich auszuführen.
Ist eine 4,75 Prozent ROA gut für Johnson Controls? Ein wenig Forschung zeigt, dass der durchschnittliche ROA für Johnson's Industrie 1,5 Prozent beträgt. Es scheint, dass Johnsons Management eine viel bessere Arbeit leistet als seine Konkurrenten. Dies sollte eine willkommene Nachricht für Anleger sein.
Ist ROA ein genaues Maß dafür, wie "gut" ein Geschäft ist?
Der Return on Assets ist auch ein sicherer Weg, um die Asset-Intensität eines Unternehmens zu messen.
Je niedriger der Gewinn pro Dollar an Vermögenswerten ist, desto höher ist der Vermögenswert eines Unternehmens. Je höher der Gewinn pro US-Dollar an Vermögenswerten ist, desto weniger ist das investitionsintensive Geschäft. Wenn alle Dinge gleich sind, je mehr Investitionen in ein Unternehmen getätigt werden, desto mehr Geld muss in das Unternehmen investiert werden, um weiterhin Gewinne zu erwirtschaften. Das ist eine schlechte Sache. Wenn ein Unternehmen eine ROA von 20 Prozent hat, bedeutet dies, dass das Unternehmen 0,20 USD für jeden 1 USD an Vermögenswerten verdient. In der Regel ist alles unter 5 Prozent sehr investitionsintensiv, während alles über 20 Prozent Asset-Light ist.
Unternehmen wie Telekommunikationsanbieter, Autohersteller, Fluggesellschaften und Eisenbahnen sind sehr investitionsintensiv, was bedeutet, dass sie große, teure Maschinen oder Geräte benötigen, um einen Gewinn zu erzielen. Werbeagenturen und Softwareunternehmen hingegen sind in der Regel sehr Asset-freundlich. Denken Sie darüber nach, was passiert, wenn ein Softwareprogramm entwickelt wurde. Es wird über Websites oder App Stores heruntergeladen. Abgesehen von laufenden Aktualisierungen benötigt jede nachfolgende Einheit keinen vergleichbaren Arbeitsaufwand. Das heißt, das Geschäftsmodell ist skalierbar. Im Gegensatz dazu muss eine Widget-Factory die gleiche Menge an Arbeit leisten, um jedes Widget zu produzieren. Das Ergebnis ist, dass ein einzelner großer Treffer eine relativ kleine Software-Firma in kurzer Zeit in einen Titan verwandeln kann.
Johnson Controls Financial Statement Auszüge
| Johnson-Kontrollen 2017 Gewinn- und Verlustrechnung Auszug | |||
| Ende der Periode | 30. September 2017 | 30. September 2016 | 30. September 2015 |
| Gesamtumsatz | 18.427.200.000 $ | $ 17.154,600,000 | 16.139.400.000 $ |
| Umsatzkosten | $ 478,300,000 | $ 472,400,000 | $ 419,600,000 |
| Vorzugsbestand und andere Anpassungen | ($ 8.800.000) | ($ 9.800.000) | ($ 13.000.000) |
| Nettoeinkommen, anwendbar auf Stammaktien | $ 469,500,000 | $ 462,600,000 | $ 406,600,000 |
| Johnson-Kontrollen 2017 Bilanz Auszug | |||
| Ende der Periode | 2017 | 2016 | 2015 |
| Langfristige Vermögenswerte | |||
| Langzeitinvestitionen | $ 300,500,000 | $ 254,700,000 | $ 254,700,000 |
| Eigentum, Anlagen und Ausrüstung | 2.379.800.000 $ | 2.305.000.000 $ | 1.996.000.000 $ |
| Goodwill | 2.247.300.000 $ | $ 2,133,300,000 | 2.096.900.000 $ |
| Immaterielle Vermögenswerte | N / A | N / A | N / A |
| Kumulierte Amortisation | N / A | N / A | N / A |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 439.900.000 $ | $ 457,800,000 | $ 457,700,000 |
| Deferred Long Term Asset Charges | N / A | N / A | N / A |
| Gesamtvermögen | 9.911.500.000 $ | 9.428.000.000 $ | 8.614.200.000 $ |
| Gesamtkapital | 2.985.400.000 $ | 2.576.100.000 $ | $ 2,270,000,000 |
| Nettovermögen | $ 738,100,000 | $ 442,800,000 | $ 173,100,000 |