Country vs. Sektor ETFs für Diversifikation
Diese steigenden Korrelationen haben zu einer wachsenden Anzahl von Forschungsarbeiten über globale Sektoren und Industrien geführt. Viele Forscher glauben, dass die industrielle Zusammensetzung der Wirtschaft eines Landes eine wichtige Rolle in der Korrelationsstruktur seiner Erträge spielt. Internationale Anleger möchten möglicherweise eine Anlage in Betracht ziehen, die auf den Vorzügen globaler Sektoren basiert, sowie in verschiedene Länder investieren, um das Risiko zu minimieren und die Diversifizierung zu maximieren.
Steigende Eigenkapitalkorrelationen
Die Aktienmärkte korrelierten in den letzten zwei Jahrzehnten zunehmend miteinander. Laut der Vanguard-Studie, die zwischen 2003 und 2008 durchgeführt wurde, reichen die durchschnittlichen Korrelationen zwischen Unternehmen und den Vereinigten Staaten von einem Höchstwert von 0,47 für Europa bis zu einem Tiefstwert von 0,25 für den pazifischen Raum. Japan weist eine ungewöhnlich niedrige Korrelation von 0,12 mit den USA auf. Überraschenderweise betrugen die durchschnittlichen Korrelationen für Schwellenländer sowohl in Afrika / Nahost als auch in Lateinamerika 0,40.
Diese Korrelationskoeffizienten sind viel niedriger als die Korrelationen in den gleichen Ländern, aber die Vorteile der Diversifizierung haben im Laufe der Zeit tendenziell abgenommen.
Der Unterschied zwischen der Entwicklung in den Industrieländern und in den Schwellenländern ist tendenziell geringer als in bestimmten Ländern oder Regionen wie Japan und der pazifischen Randzone, die eine größere Diversifizierung bieten könnten. Anleger sollten diese Faktoren berücksichtigen, wenn sie ihre Portfolios diversifizieren.
Die Forscher fanden auch heraus, dass US-amerikanische multinationale Konzerne eine 0,43-Korrelation mit US-Indizes hatten, während US-amerikanische
multinationale Unternehmen hatten eine Korrelation von 0,41. Im Vergleich dazu hatten ausländische lokale Unternehmen eine Korrelation von nur 0,29 mit US-Indizes. Diese Daten deuten darauf hin, dass sich die Anleger eher auf kleine bis mittelgroße lokale Unternehmen als auf ausländische multinationale Unternehmen konzentrieren sollten, wenn sie versuchen, ihr Portfolio effektiv zu diversifizieren.
Land gegen Sektoreffekte
Die wichtigste Frage für den Investor lautet dann: Lässt sich das Land oder die Branchenzusammensetzung des Wirtschaftseffekts des Landes zurückführen? Mit anderen Worten, sollten Anleger versuchen, in einen Korb von Ländern zu investieren oder sich stärker auf globale Sektoren zu konzentrieren? Oder beides? Erste Untersuchungen in den 1990er Jahren deuteten darauf hin, dass die Ländereffekte für gleichgewichtete Renditen größer waren und die Sektoreffekte für marktgewichtete Renditen größer waren, aber das könnte ein wenig irreführend sein.
Durch die Trennung des Einflusses von Sektoren auf Länderindizes stellten Vanguard-Forscher fest, dass sich die relative Bedeutung von Länder- und Sektoreffekten auf der Grundlage verschiedener Faktoren tendenziell änderte. Die niedrigsten Länderfaktoren wurden in den Vereinigten Staaten, im Vereinigten Königreich und in Frankreich erzielt, während die höchsten Länderfaktoren in Irland, Griechenland und Finnland erzielt wurden. Die Länder des pazifischen Raums hatten tendenziell auch größere Ländereffekte als andere Länder.
Globale Sektoren haben einen größeren Einfluss auf die Eigenkapitalrendite für multinationale Unternehmen und Unternehmen in Nordamerika und Europa . Indessen sind Länderfaktoren für lokale Unternehmen, Schwellenländer und Unternehmen im pazifischen Raum wichtig. Anleger sollten diese Dynamik beim Aufbau ihres Portfolios sorgfältig berücksichtigen, um die Diversifizierung zu maximieren und einige der üblichen Fallstricke zu vermeiden.
Tipps für internationale Investoren
Internationale Anleger sollten in Erwägung ziehen, breit über Länder und Sektoren hinweg zu investieren, um ihr Risiko zu minimieren und die Diversifizierung zu maximieren. Anstatt jedes Land gleich zu behandeln, sollten Anleger sich auch auf jene konzentrieren, die die größte Diversifikation bieten, um den maximalen Nutzen zu erzielen. Anleger in Nordamerika und Europa könnten eine Diversifizierung über Sektoren hinweg und nicht über Regionen und umgekehrt für Schwellenländer in Erwägung ziehen.
Der einfachste Weg, sich in diesen verschiedenen Ländern und Sektoren zu engagieren, sind Exchange Traded Funds (ETFs), die ein diversifiziertes Portfolio in einem einzigen in den USA gehandelten Wertpapier bieten. Zwar gibt es viele American Depositary Receipts (ADRs), diese sind jedoch weitgehend auf multinationale Unternehmen beschränkt, die für US-Anleger möglicherweise nicht so viel Diversifikation bieten. Fonds sind ebenfalls verfügbar, haben aber tendenziell höhere Kostenquoten.
Bei der Betrachtung dieser ETFs sollten Anleger die Zielausrichtung, den Umsatz und die Kostenquote der Fonds sorgfältig prüfen, um sicherzustellen, dass sie in ihr bestehendes Portfolio passen. Viele ETFs verfügen auch über einen Korrelationskoeffizienten, der im Verhältnis zum S & P 500 verfügbar ist, was eine einfache Möglichkeit bietet, die Diversifikation auf einen Blick zu bestimmen.