Der intelligenteste Ökonom der Welt?
Rajan hob den Leitzins sofort von 7,5% auf 7,75% und im Januar 2014 erneut auf 8% an. Dies betraf Indiens sinkenden Währungswert und die daraus resultierende Inflation.
Rajan sagte, dass die Vereinigten Staaten ihre Inflation in andere Länder exportieren. Die niedrigeren Ölpreise im Jahr 2014 halfen jedoch, die Inflationsgefahr zu verringern. In der Folge senkte Rajan die Zinsen im Januar 2015 auf 7,75%. Bis Juli 2015 lag die Inflation bei 3,78%.
Rajan widerstand dem Druck, die Zinsen zu senken, um die Initiativen des neu gewählten indischen Premierministers zu unterstützen. Herr Narendra Modi könnte die Inflation verschlechtert haben, wenn er in der Wirtschaft zu viel Nachfrage geschaffen hätte, bevor das Land Zeit hätte, die Infrastruktur zu bauen, um es zu produzieren. Viele waren besorgt, dass höhere Zinsen Indiens Stagflation verschlechtern würden. Aber Rajan warnte, dass es besser sei, dies früh zu tun, wenn es noch ein allmählicher Prozess sein könnte. (Quelle: "Indiens Rajan muss vielleicht die Preise erhöhen, um Modi abzuwenden", The Wall Street Journal, 4. Juni 2014. "Der Ökonom, der die Finanzkrise vorhergesagt hat, hat einen weiteren Alarm ausgelöst - es wäre klug, diesmal zu hören" Quarz, 22. September 2013.)
Rajan liberalisierte die indische Währung, die Rupie, indem er die Bankenregulierung lockerte. Er zwang Banken, faule Kredite aufzuschreiben. Das gab ihr Kapital frei, um in gesunde neue Unternehmungen zu investieren. Er eröffnete auch Banken für mehr Teilnehmer und erhöhte den Wettbewerb. Zwei neue Banken wurden daraufhin lizenziert. Er liberalisierte das Filialbanking, indem er eine Plattform für das Banking mit Smartphones auf den Markt brachte.
(Quelle: "Raghuram Rajan unterzeichnet als RBI-Gouverneur", Economic Times, 4. September 2016. Interview mit Nitin Sharma, Bankexperte. "In den Schnellkochtopf", The Economist , 7. September 2013. "Indien ruft Raghuram Rajan auf um seine Zentralbank zu leiten, "The Guardian, 6. August 2013)
Rajan kritisierte die Federal Reserve
Indien ist eines von fünf Schwellenländern, die in den Jahren 2013 und 2014 unter fallenden Währungswerten litten. Die Anleger wechselten von diesen riskanten Märkten, als die Federal Reserve ihre Käufe von US-Treasuries zu reduzieren begann. Viele waren besorgt, dass diese Umkehr der quantitativen Lockerung die US-Zinssätze erhöhen und den Dollar stärker machen würde. Infolgedessen wurden Fremdwährungen weniger attraktiv und verloren an Wert. Die Geschwindigkeit, mit der dies geschah, wurde zu einer Krise, die die globale wirtschaftliche Stabilität bedrohte.
Rajan kritisierte die USA dafür, dass sie die Auswirkungen des Tapering auf andere Länder völlig ignorierten. "Die Schwellenländer versuchten, das globale Wachstum durch enorme fiskalische und monetäre Anreize zu unterstützen", sagte er. Er warnte, dass die entwickelten Länder "möglicherweise nicht die Art von Anpassungen mögen, die wir auf der ganzen Linie machen müssen". Er fügte hinzu, dass die G-20 während der Krise zusammengezogen habe, aber seitdem verschwunden ist.
"Wir brauchen eine bessere Zusammenarbeit, und das ist leider noch nicht geschehen", fügte Rajan hinzu. (Quelle: "Rajan trifft auf unkoordinierte globale Politik", Financial Times, 30. Januar 2014)
Rajan hat die Finanzkrise 2008 vorhergesagt
Rajan ist einer der wenigen Ökonomen, der die Zentralbanker vor der Finanzkrise von 2008 richtig gewarnt hat . Im Jahr 2005 wies Dr. Rajan zu Recht darauf hin, dass strukturelle Mängel in der Wirtschaft zu einer Finanzkrise führen würden. Er präsentierte ein Papier mit dem Titel "Hat finanzielle Entwicklung die Welt riskanter gemacht?" auf dem jährlichen wirtschaftspolitischen Symposium der Zentralbanker. Dies war auf dem Höhepunkt der Immobilienmarktblase. Das ist, wenn die expansive Geldpolitik des ehemaligen Notenbankchefs Alan Greenspan nichts falsch machen konnte. Rajan konfrontierte die Weisheit der Zeit und sagte eine Krise vorher, als niemand es hören wollte.
Rajan hatte vor, auf dem Symposium eine Analyse zu präsentieren, wie Derivate und andere Finanzinnovationen das Risiko verringerten . Wie alle anderen war er der Meinung, dass Banken Risiken abwerfen, indem sie ihre hypothekenbesicherten Wertpapiere und ihre Collateralized Debt Obligations an Anleger auf dem Sekundärmarkt verkaufen.
Stattdessen stellte er fest, dass die Banken diese Derivate halten, um ihre eigenen Gewinnmargen zu steigern. Er warnte davor, dass das Engagement der Banken in diesen Derivaten im Falle eines unerwarteten "Black Swan" -Ereignisses eine ähnliche Krise wie die LTCM-Hedgefonds-Krise auslösen könnte, und zwar aus ähnlichen Gründen. Rajan wies darauf hin, "Der Interbankenmarkt könnte einfrieren, und man könnte durchaus eine ausgewachsene Finanzkrise haben."
Das Publikum spottete über seine Warnungen und der Präsident und Ökonom der Harvard Universität Lawrence Summers nannte Rajan einen Luddite. Rajans Vorhersage ist jedoch genau das, was zwei Jahre später geschah. (Quelle: "Economist Raghuram Rajan riskierte Ruf, um Kreditkrise vorauszusagen", Economic Times, 9. Juni 2010.)
Rajan prognostiziert Zukunftskrisen
Dr. Rajan warnt, dass die wirtschaftlichen Bruchlinien, die die Finanzkrise verursacht haben, immer noch die Weltwirtschaft bedrohen. Dies gilt trotz neuer Vorschriften wie dem Dodd-Frank-Gesetz zur Reform der Wall Street und einer fiskalpolitischen Maßnahme zur Reduzierung der Staatsschulden . Er wies darauf hin, "Wir riskieren von Blase zu Blase zu gehen." Diese Bruchlinien sind:
- Die politische Antwort auf die Einkommensungleichheit in den USA - Viele Politiker setzen weiterhin auf leichte Kredite, damit die Amerikaner einen besseren Lebensstandard kaufen können. Stattdessen sollten sie sich darauf konzentrieren, Menschen ohne Hochschulabschluss auszubilden, die mehr unter Arbeitslosigkeit leiden. Dazu gehören jetzt strukturell arbeitslose und ältere Arbeitnehmer.
- Handelsungleichgewichte - China und andere Schwellenländer sind auf die Nachfrage der USA angewiesen, um exportgetriebenes Wachstum anzukurbeln. Sie kaufen US-Treasuries , halten die Zinsen niedrig und schützen die Amerikaner vor den Folgen zu hoher Schulden.
- Finanzielle Belohnungssysteme - Banken zahlen und fördern Manager weiterhin, um überdurchschnittliche Renditen zu erzielen. Diese können nur durch die Übernahme zusätzlicher Risiken erreicht werden. Die Kosten dieser Risiken sind im gesamten Wirtschaftssystem verteilt. Sie werden letztlich von den Steuerzahlern durch staatliche Rettungsaktionen geboren.
Rajan Oversaw Wichtige Änderungen für den IWF
Rajan wurde mit 40 (2003 - 2006) Chefökonom des IWF. Zu dieser Zeit wurde es als großes Risiko für den IWF gesehen, da Rajan ein Finanzexperte und kein klassisch ausgebildeter Ökonom war. Der Fonds wurde für seine Rolle in der asiatischen Währungskrise von 1997, die russische Zahlungsunfähigkeit, die zur LTCM-Hedgefonds-Krise führte , und die Staatsschuldenkrisen in Brasilien und Argentinien kritisiert.
Der damalige Chefökonom der Weltbank , Joseph Stiglitz, sagte, der IWF habe das Wirtschaftswachstum der Länder, denen er helfen wolle, durch strikte Maßnahmen zur Reduzierung seiner Schuldenlast erstickt. Leider haben diese Maßnahmen - Erhöhung der Zinssätze , Abbau von Kapitalkontrollen und Abbau von Defiziten - genau das Wachstum behindert, das zur Finanzierung der Schuldentilgung erforderlich ist.
Kapitalismus von den Kapitalisten retten
Rajans früheres Buch Saving Capitalism from the Capitalists analysierte, wie der freie Marktkapitalismus von Lobbyisten unterlaufen wird. Sie beeinflussen die Deregulierung der Regierung, damit sie im Namen der globalen Wettbewerbsfähigkeit übermäßige Risiken eingehen können. Oder sie gehen in die andere Richtung und schaffen Gesetze, um ihre Industrien zu schützen. Zwei Beispiele für Letzteres sind US- Zölle auf importierten Stahl und Subventionen für US-Agrarbusiness, die das Doha-Freihandelsabkommen blockierten.
Rajans frühe Karriere
Dr. Rajan erhielt einen Elektrotechnik-Abschluss vom Indian Institute of Technology in Delhi. Er erhielt 1987 einen MBA vom Indian Institute of Management. Er promovierte in Management an der Sloan School am MIT. Er lehrte an der Booth School in Chicago vor und nach seiner Arbeit beim IWF. Rajans Studenten gaben ihm den Spitznamen "Frontier Function". Das ist ein wirtschaftlicher Begriff, der die Spitze des maximalen Wertes bedeutet.
Rajan war leitender Berater von BDT Capital, Booz und Co, im Beirat des Beirats der Bank Itau-Unibanco und Direktor des Chicago Council on Global Affairs. Er war in den Beiräten des Comptroller General der Vereinigten Staaten und der FDIC .
Im Jahr 2003 erhielt Rajan den ersten Fischer Black Prize der American Finance Association für Beiträge von einem Ökonom unter 40 Jahren. Er war Präsident der Finance Association, sowie ein Mitglied der American Academy of Arts and Sciences. Rajan war in den Redaktionen der American Economic Review und des Journal of Finance.
Von 2006-2013 war Rajan der Eric J. Gleacher Distinguished Service Professor für Finanzen an der Booth School of Business der University of Chicago. Von 2003 bis 2006 war er Chefökonom des Internationalen Währungsfonds . Sein Buch Fault Lines: Wie versteckte Risse die Weltwirtschaft noch immer bedrohen, wurde 2010 von der Financial Times / Goldman Sachs als Wirtschaftsbuch des Jahres ausgezeichnet. 2011 erhielt er außerdem den Infosys-Preis für Sozialwissenschaften - Wirtschaft
Rajan war der Chief Economic Adviser des indischen Finanzministeriums im Jahr 2013 und ein informeller Wirtschaftsberater des Premierministers von 2008-2012.