Manipuliert China seine Währung?
Der Yuan spielt eine entscheidende Rolle dabei, die chinesische Wirtschaft wettbewerbsfähig zu halten. China hat den Yuan traditionell an einen Währungskorb gebunden, der hauptsächlich mit dem US-Dollar gefüllt war.
Das bedeutet, dass der Wert des Yuans in einem Handelsband von 2 Prozent um einen "Referenzkurs" gehalten wurde, der den Wert des Dollars nachverfolgte. Das waren rund 6,25 Yuan pro Dollar. Mit anderen Worten, ein Dollar könnte gegen 6,25 chinesischen Yuan eingetauscht werden.
Am 11. August 2015 änderte China seine Politik, um dem Yuan eine größere Marktvolatilität zu ermöglichen. Er kündigte an, dass der "Referenzzinssatz" des Yuan dem Schlusskurs des Vorabends auf den Devisenmärkten entsprechen würde . Der Wert von Dollar zu Yuan fiel sofort um 1,9 Prozent.
Am nächsten Tag fiel der Yuan noch weiter auf 6,3845. Zu diesem Zeitpunkt intervenierte China, um den schnellen Abstieg zu kontrollieren. Es hielt den Yuan in einer Warteschleife von 6,389 Yuan gegenüber dem Dollar. Bis zum 24. August war die Rate auf 6.4064 Yuan pro Dollar gesunken.
Der Yuan fiel 2016 weiter. Am 11. Januar war es 6,58055. Die Anleger gerieten in Panik und übertrafen den Dow Jones in der ersten Woche des Jahres um mehr als 1.000 Punkte .
Die Regierung führte den Yuan während des restlichen Jahres niedriger. Am 1. Oktober 2016 erreichte es ein Sechsjahrestief von 6.7008. Es fiel weiter und erreichte am 18. Dezember 2016 6,9582.
Er stockte sich für kurze Zeit im Jahr 2017 auf und erreichte am 18. Januar 6,8432. Er fiel im Frühjahr erneut und wurde dann von 6,89 am 24. Mai auf 6,794 bis zum 11. Juni 2017 gestärkt.
Dies geschah nur, weil China intervenierte, um den Wert des Yuan aufrechtzuerhalten. Sie versicherte den Märkten, dass sie ihre Währung gegenüber dem Dollar nicht weiter schwächen würde.
Aber der Yuan profitiert von der Abschwächung des US-Dollars gegenüber dem Euro im Jahr 2017 . Dies bedeutet, dass der Yuan im Vergleich zu Chinas anderen Handelspartnern in Asien sowie seinen Kunden in Europa schwächer geworden ist. Das macht Chinas Exporte gegenüber seinen lokalen Rivalen wettbewerbsfähiger.
Wie China den Yuan verwaltet
Wie hält China den Wert des Yuan aufrecht? Die Volksbank von China ist die Zentralbank des Landes. Es verspricht, Dollar für Yuan zum aktuellen Wechselkurs zu lösen . Um dies zu tun, muss es ein gutes Angebot an Dollars in seiner Devisenreserven halten .
Statt Dollarscheine zu halten, hält es US Treasurys , die schnell für Dollars verkauft werden können. Da Chinas Wirtschaft wächst, muss sie immer mehr US Treasurys kaufen, um die wachsende Zahl von Yuan zu decken, die von ihren Exporteuren eingelöst wird. Infolgedessen ist China einer der größten ausländischen Inhaber von US Treasurys .
Die Volksbank intervenierte beispielsweise im Jahr 2015. Um den Yuan weiter fallen zu lassen, kaufte er massive Mengen von Yuan. Dies führte zu einer Verringerung der Geldmenge.
Die kontraktive Geldpolitik dämpfte das Wirtschaftswachstum durch Zinserhöhungen. Um dem entgegenzuwirken, hat die Bank eine eigene quantitative Lockerung vorgenommen . Es fügte den Bilanzen der Banken 150 Milliarden Yuan (das entspricht 23,44 Milliarden Dollar) hinzu.
China ist nicht mehr schuldig gegenüber Währungsmanipulationen als andere Länder
Warum hat China seine Politik geändert? Am 30. November 2015 hat der Internationale Währungsfonds den offiziellen Devisenreserven der Welt den Yuan hinzugefügt. Diese Liste enthält auch den US-Dollar, den Euro , den Yen und das Britische Pfund. Es ist der erste Schritt für den Yuan, den Dollar als globale Währung zu ersetzen .
Im Jahr 2013 erlaubte China britischen Investoren, 13,1 Milliarden Dollar oder 80 Milliarden Yuan in seine Kapitalmärkte zu investieren. Dieser Schritt machte London zum ersten wichtigen Handelszentrum für den Yuan außerhalb Asiens.
China erlaubte auch den Devisenhandel in Shanghai. Diese Schritte bedeuteten, dass der Yuan der elftmeist gehandelte, der achthäufigste für ausländische Transaktionen und der siebte unter den Währungen in den offiziellen Währungsreserven der Länder wurde.
Um den Yuan wirklich fließen zu lassen, muss China allen seinen Bewohnern erlauben, Devisen zu halten und ausländische Vermögenswerte zu kaufen. Dies würde der chinesischen Regierung erlauben, weniger Dollar zu halten. Es würde auch das Handelsungleichgewicht mit den Vereinigten Staaten verringern.
Im Februar 2015 hielt China Schulden in Höhe von fast 1,2 Billionen US- Dollar. China fordert oft eine neue globale Währung, einschließlich des Yuan, um den Dollar zu ersetzen. Es macht sich Sorgen, wenn die Vereinigten Staaten droht, ihre Schulden wie in 2011 und 2013 auszufallen . China macht sich auch Sorgen, wenn der Wert des Dollars sinkt . Es rasselt seine Säbel immer dann, wenn es sieht, dass seine Dollarbestände an Wert verlieren.
Zwischen 2011 und 2014 ließ China den Yuan gegenüber dem Dollar steigen. Es reagierte auf die US-Behauptungen eines Währungskriegs . Es wollte auch verhindern, dass seine Wirtschaft überhitzt und Inflation erzeugt . Infolgedessen erreichte der Dollar-Yuan- Kurs am 26. Januar 2014 ein 18-Jahreshoch von 6.0487 Yuan. Seitdem hat die Chinesische Volksbank den Yuan wieder geschwächt, um den Export anzukurbeln. Dies wird Chinas Wirtschaftswachstum stärken. Aufgrund von Wirtschaftsreformen war die Wachstumsrate zu langsam.
China ist die größte Volkswirtschaft der Welt. Im Jahr 2017 wurde ein Bruttoinlandsprodukt von 23,1 Billionen USD erwirtschaftet . Dies ist mehr als die Europäische Union oder die Vereinigten Staaten. Sein Lebensstandard, gemessen am Pro-Kopf-BIP , beträgt jedoch nur 16.600 US-Dollar. Das ist schlimmer als in einigen kleineren Ländern wie dem Irak oder Botswana. Chinesische Führer wollen, dass der Wohlstand steigt, damit die Menschen glücklich sind. Es muss auch seine Binnenmarktmacht ausbauen, um seine Abhängigkeit von Exporten in die Vereinigten Staaten zu verringern.
Wenn sich China der Währungsmanipulation schuldig macht, dann sind es auch viele andere Länder. Die Vereinigten Staaten hielten den Dollar niedrig, indem sie die Zinssätze auf Null hielten und die größten Schulden der Welt anhäuften. Dies änderte sich 2014, als der Dollar in eine Vermögensblase eintrat. Japan hält seine Währung niedrig, indem es dasselbe tut wie China und Dollars in Form von US Treasurys kauft. Sogar die EU hat begonnen, den Euro zu senken, indem sie eine eigene Form der quantitativen Lockerung eingeführt hat . Mit anderen Worten, alle Exportnationen profitieren von einer schwächeren Währung.
Chinas Yuan-Politik unterstützt die Dollar-Stärke
Gerade jetzt wird der Dollar als Währung der Wahl für die meisten internationalen Verträge verwendet. Alle Ölkontrakte müssen in Dollar abgewickelt werden. Dies ist der Fall, seit die Regierung Nixon 1973 den Dollar vom Goldstandard genommen hat.
Der Dollar ist die globale Währung der Welt ist ein Grund, warum die US-Schulden so groß geworden sind . Es hält den Dollar in der Nachfrage und hält so die Zinssätze der US-Treasuries niedrig. Chinas Wunsch, den Yuan niedrig zu halten, lässt US-Treasurys kaufen. Dies hält die Renditen niedrig, was dem US-Immobilienmarkt hilft, auch die festen Hypothekenzinsen niedrig zu halten. Die Beziehung Treasury Note und Hypothekenzinssatz ist direkt. Niedrige Renditen auf Schatzanweisungen führen zu niedrigen Zinssätzen für Hypotheken.
Theoretisch könnte China damit drohen, seine US-Staatsanleihen zu verkaufen und den Wert des US-Dollar in den freien Fall zu bringen. Es liegt jedoch nicht im Interesse Chinas, dies zu tun. Durch Drohungen, US Treasurys zu verkaufen, würde China seine eigenen Bestände schnell abwerten. Trotzdem war es für die Vereinigten Staaten unklug, sich gegenüber einem anderen Land so verschulden zu lassen.