Die neuere Operation Twist wurde in zwei Teilen eingeführt. Die erste fand von September 2011 bis Juni 2012 statt und umfasste die Umschichtung von 400 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten der Fed. Die zweite lief von Juli 2012 bis Dezember 2012 und umfasste insgesamt 267 Milliarden US-Dollar. Die Fed kündigte die zweite Phase dieser neueren Operation Twist als Reaktion auf das weiterhin schleppende Wachstum der US-Wirtschaft an.
Im Dezember 2012 erklärte die Fed, dass sie das Programm beenden und es durch eine stärkere Version ihrer bisherigen Politik der " quantitativen Lockerung " ersetzen würde, die langfristige Zinsen senken will, indem sie längerfristige US-Treasuries auf den freien Markt kauft und hypothekenbesicherte Wertpapiere .
Warum Twist?
Die Idee ist, dass die Fed durch den Kauf von längerfristigen Anleihen dazu beitragen kann, die Preise zu erhöhen und die Renditen zu senken (da sich die Preise und Renditen in entgegengesetzte Richtungen bewegen ). Gleichzeitig sollte der Verkauf von Anleihen mit kürzeren Laufzeiten ihre Renditen steigen lassen (da ihre Preise fallen würden).
Das Programm hat seinen Namen von der Tatsache, dass diese beiden Aktionen in Kombination die Form der Zinskurve "verdrehen".
Warum will die Fed niedrigere langfristige Zinssätze?
Niedrigere längerfristige Renditen schmälern die Wirtschaft, da Kredite für diejenigen, die Häuser kaufen, Autos kaufen und Projekte finanzieren wollen, günstiger werden.
Welche Ereignisse gingen der Operation Twist voraus?
Operation Twist war die dritte in einer Reihe von wichtigen politischen Reaktionen der Fed als Reaktion auf die Finanzkrise von 2008. Die erste war die Senkung der kurzfristigen Zinssätze auf eine effektive Rate von Null. Dadurch war die Zentralbank nicht in der Lage, weitere Zinssenkungen zu nutzen, um das Wachstum anzuregen. Daher war der nächste Schritt die quantitative Lockerung. Die Fed führte dann zwei Runden der quantitativen Lockerung durch, die von den Marktbeobachtern "QE" und "QE2" genannt wurden. Kurz nach dem Abschluss von QE2 im Sommer 2011 zeigte die Wirtschaft Anzeichen einer erneuten Schwäche. Anstatt sich sofort für eine QE3 zu entscheiden, reagierte die Fed mit der Ankündigung der Operation Twist. Die Fed startete später QE3 und kündigte an, dass dies so lange der Fall sein werde, bis die Arbeitslosigkeit auf 6,5% gefallen sei oder die Inflation auf 2,5% gestiegen sei. Obwohl die Inflation niedrig blieb und das Ziel der Arbeitslosigkeit erreicht wurde, beendete die Fed ihre Politik der quantitativen Lockerung im Oktober 2014.
Was war die Reaktion auf Operation Twist?
Vor der eigentlichen Ankündigung des Programms fielen die Renditen für längerfristige Anleihen tatsächlich auf die Erwartung, dass die Politik eingeführt würde. In diesem Sinne hat es sein Ziel kurzfristig erreicht. Längerfristig steht die Jury jedoch noch immer nicht zur Verfügung: Eine Studie der Operation Twist aus dem Jahr 1961 zeigte, dass sie die Zinssätze für Staatsanleihen nur um 0,15 Prozentpunkte nach unten drückte, mit geringen Auswirkungen auf die Hypothekenzinsen oder die Kreditkosten der Unternehmen.
In der Finanzwelt wurde die Operation Twist generell als zu schwach angesehen, um die Wirtschaft zu verbessern oder die Arbeitslosenquote zu senken. Der Nachrichtendienst Bloomberg berichtete über Ergebnisse einer Umfrage unter 42 Ökonomen, von denen 61% sagten, das Programm hätte keine Wirkung, und 15% meinten, es würde eine wirtschaftliche Erholung verhindern. In der Tat ist die Wirtschaft im Sommer 2016 trotz der anderen Initiativen der Fed in den drei Jahren zwischen der Tiefe der Krise und dem Beginn der Operation Twist weiterhin schleppend und die Arbeitslosenquote hoch. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Krediten auch bei den von der Fed geförderten extrem niedrigen Zinsen niedrig blieb. Der einzige Bereich der Wirtschaft, der sich im Berichtszeitraum robust erholte, war der Aktienmarkt.