Warum sind die Renditen so niedrig?

Die Erklärung der Federal-Reserve-Politik, die die Anleiherenditen nach unten getrieben hat

Die Renditen für US-Treasuries und kurzfristige Anleihen sind in den Jahren nach dem Zusammenbruch der Finanzmärkte, der im Jahr 2007 begann, auf das extrem niedrige Niveau gesunken - die zweitschlechteste Rezession in der Geschichte der USA. Dies hat die von Rentnern und Pensionisten bevorzugten Rentenanlagen benachteiligt. Anleiheninteressen in diesem Umfeld können den realen Wertverlust der Inflation nicht ausgleichen. Aber warum sind die Zinsen so niedrig, und gibt es Hoffnung, dass sie sich bald erholen werden?

Die Federal-Reserve-Politik der US-Notenbank drückt die Zinsen

Der Grund für die Niedrigzinspolitik, mit der sich die Anleger heute konfrontiert sehen, ist die Zinspolitik der US-Notenbank ("Fed"). Im Zuge der Finanzkrise von 2008 musste die Fed den Leitzins auf die extrem niedrige Spanne von 0-0,25% senken . Der Fed Funds Rate ist der Zinssatz, zu dem Banken über Nacht anderen Instituten Kredite gewähren.

Die Fed hat die Zinssätze auf diesem extrem niedrigen Niveau festgelegt, um das Wachstum anzuregen und das Bankensystem des Landes zu retten. Die Theorie hinter dieser Politik ist, dass das Kreditwachstum dazu beiträgt, die Wirtschaftstätigkeit zu fördern, indem es die Finanzierung von Projekten, Hauskäufen, Autokrediten und dergleichen weniger teuer macht. Die Verringerung der Kreditkosten wiederum sollte dazu beitragen, diese Art von Wirtschaftstätigkeit anzuregen und das Land aus der Verlangsamung nach der Krise herauszuholen. Die Niedrigzinspolitik der Fed hilft den Banken auch, mehr Geld zu verdienen, indem sie ihnen erlaubt, eine höhere Marge zwischen der Rate, zu der sie Kredite aufnehmen, und der Rate, zu der sie verleihen, zu verdienen.

Dies war keine kleine Überlegung, die aus der Finanzkrise kam, als viele Banken am Rande des Scheiterns standen.

Aber funktioniert die Politik wirklich?

Viele der Beschwerden über diese Politik, die "quantitative Lockerung" genannt wird, sind von politischen Partisanen. Zu den seriösen Befürwortern der Politik gehören Nobelpreisträger.

Einige zweifeln jedoch an der Wirksamkeit der Politik. Zwei neue unabhängige Studien - eine der quantitativen Lockerungspolitik im Allgemeinen, die andere der relativen Schwäche in der Beschleunigung der US-Erholung in den Jahren nach der Kernschmelze von 2007 - beide präsentieren Daten, die darauf hindeuten, dass die Politik negative Auswirkungen auf private Investitionen haben könnte . Mit anderen Worten, die Politik zur Förderung von Investitionen kann auch davon abhalten. Dies bedeutet nicht, dass die Politik falsch ist; es bedeutet lediglich, dass seine Wirksamkeit in Frage steht.

Warum beeinflusst die Fed-Politik einzelne Anleger?

Die Geschwindigkeit, mit der Banken einander Kredite gewähren, ist der wichtigste Treiber aller anderen Zinssätze. Sie wirkt sich auf die Raten aus, die die Banken auf Giro- und Sparkonten sowie auf Einlagenzertifikate zahlen, und wirkt sich auch auf den Leitzins aus, der wiederum Einfluss darauf hat, was die Verbraucher für Wohnungsbaudarlehen, Autokredite und Kreditkarten zahlen. Auf diese Weise bestrafen niedrige Zinssätze Sparer, aber helfen denjenigen, die borgen müssen.

Kurzfristige Anleihen sind aufgrund der Art der Renditekurve , die die Renditen darstellt, die bei jeder Fälligkeit (drei Monate, sechs Monate, ein Jahr usw.) zur Verfügung stehen, ebenfalls direkt betroffen. Stellen Sie sich die Fed Funds Rate als ersten Punkt in der Grafik links unten vor.

Wenn diese Rate auf Null gesetzt ist, werden alle anderen kurzfristigen Zinssätze über die "Kurve" nach unten gezogen. Aus diesem Grund bieten Sparbriefe und Schatzwechsel Erträge von weniger als 1%. Kurzfristige Treasury-Sätze bilden die Basis für kurzfristige Geldmarktpapiere von Unternehmen , weshalb auch Geldmarktfonds nahezu nichts bezahlen.

Der Fed Funds Rate hat weniger Einfluss auf längerfristige Anleihen . Für Anleihen mit einer Laufzeit von fünf Jahren und länger sind die Inflationserwartungen - und die Erwartungen, wo die Fed-Funds-Rate in Zukunft gehen wird - die Haupttreiber für die Performance. Auch längerfristige Anleihen können davon profitieren, wenn Anleger Angst bekommen und eine " Flucht in Qualität " betreiben. Dennoch hat die niedrige Fed Funds Rate - zusammen mit den als " Quantitative Easing " und "Operation Twist" bekannten Maßnahmen der Fed - die Renditen für Anleihen gedrückt aller Laufzeiten .

Wann steigen die Zinsen wieder?

Während die US-Finanzkrise in der Vergangenheit liegt, hält die Fed an ihrer Niedrigzinspolitik fest, um ein anhaltendes Umfeld von schleppendem Wirtschaftswachstum und erhöhter Arbeitslosigkeit zu bewältigen. Die Fed hat ihre Absicht erklärt, die Leitzinsen bis Mitte 2016 auf Null zu belassen. Infolgedessen werden die Anleger auch weiterhin die Hauptlast der Niedrigzinspolitik der Fed auf unbestimmte Zeit tragen.

Glücklicherweise gibt es eine Reihe von Optionen, um höhere Erträge zu erzielen. Obwohl sie riskanter - und in manchen Fällen viel riskanter - sind als Bankkonten oder kurzfristige Staatsanleihen, können andere Anlageklassen, die Anleger für höhere Erträge in Betracht ziehen können, Folgendes umfassen:

Jeder von ihnen schlägt natürlich ein gewisses Risiko vor. Ob für Sie ein guter Anlagesubstitut ist, hängt von Ihrer Anlagephilosophie, den Jahren bis zur Pensionierung und der Risikotoleranz ab.