Investing Lesson 3 - Analyse einer Bilanz
Lasst uns zuerst zur Definition gehen. Vereinfacht ausgedrückt, ist der kurzfristige Vermögenswert einer Bilanz, in der ein Unternehmen nicht nur seine liquiden und liquidierbaren Mittel auflistet, sondern auch alle Materialien, die in kurzer Zeit, in der Regel ein Jahr oder weniger, in Bargeld umgewandelt werden können.
Da diese Vermögenswerte leicht in Bargeld umgewandelt werden können, werden sie manchmal als liquide Mittel bezeichnet. Einige der spezifischen Elemente, die unter den aktuellen Vermögenswerten zu finden sind, sind wichtig genug, um ihre eigene Erklärung zu rechtfertigen, also lasst uns anfangen.
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente als kurzfristige Vermögenswerte in der Bilanz
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente unter dem kurzfristigen Vermögensbestand einer Bilanz stellen den Betrag dar, den das Unternehmen in der Bank geparkt hat, in Sparbriefen verwahrt, in Einlagenzertifikate investiert und in Geldmarktfonds tätig ist . Es zeigt Ihnen, wie viel Geld dem Unternehmen sofort zur Verfügung steht.
Dies wirft natürlich die Frage auf, wie viel Cash ein Unternehmen in seiner Bilanz halten sollte. Im Allgemeinen gilt: Je mehr Bargeld zur Verfügung steht, desto besser. Überhöhte Beträge dürften die Anleger jedoch unglücklich machen, da sie das Geld lieber in Form einer Dividende ausschütten würden, die investiert, gespart oder für wohltätige Zwecke gespendet wird jemanden zu sehen, der Reichtümer hortet, die ihnen rechtmäßig zustehen, besonders wenn er nichts unternimmt, um eine gute Rendite zu erzielen.
Ein anständiger Kassenhort gibt dem Management nicht nur die Möglichkeit, Dividenden zu zahlen und Aktien zurückzukaufen , sondern kann auch zusätzliche Spielraum bieten, wenn die Zeiten schlecht werden. Normalerweise wird ein Stammaktieninvestor am glücklichsten sein, wenn der Aktienmarkt auseinander fällt, wenn er oder sie ein großes, profitables Geschäft mit enormen Barreserven und wenig bis gar keinen Schulden besitzt.
Oft können diese stark kapitalisierten Unternehmen in den Strudel geraten und den Sog ausnutzen, indem sie Konkurrenten für einen Bruchteil ihres wahren Wertes aufkaufen oder ihren Marktanteil vergrößern, während andere in der Branche damit beschäftigt sind, sich zu verteidigen.
Es ist bekannt, dass eine Gesellschaft, die eine Politik der Anhäufung schwindelerregender Beträge an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten als Umlaufvermögen verfolgt, sich an eine Philosophie der "Festungsbilanz" hält. Zwei berühmte Beispiele sind Berkshire Hathaway, eine Holdinggesellschaft hier in den Vereinigten Staaten, und Nintendo, eine Videospielfirma in Japan. Ersteres hat routinemäßig Barmittel in Höhe von 40 bis 60 Milliarden Dollar. Letztere hat so viel Geld in ihren Umlaufvermögen geparkt, dass, selbst wenn sie morgen den Verkauf von Produkten einstellen würde, sie ihre Rechnungen und Angestellten mehr als 100 Jahre lang bezahlen könnte. Der Grund dafür, dass Nintendo ein so extrem hohes Niveau an Umlaufvermögen hat, liegt in der institutionellen Erinnerung an den Crash der Videospielindustrie während der 1980er Jahre, als fast jeder Videospielproduzent ausgelöscht, bankrott und / oder liquidiert wurde. Das Management gelobte, niemals zulassen zu wollen, dass der Terror eines solchen branchenspezifischen Great Depression-Ereignisses seine Solvenz jemals wieder bedroht.
Es gibt Fälle, in denen Barmittel in der Bilanz nicht unbedingt eine gute Sache sind.
Wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, intern genug Gewinne zu erwirtschaften, kann es sich an eine Bank wenden und Geld leihen. Das Geld, das als Bargeld in der Bilanz sitzt, kann tatsächlich geliehenes Geld sein. Um das herauszufinden, müssen Sie sich die Höhe der Schulden eines Unternehmens ansehen, auf die wir später in dieser Lektion eingehen werden. Die Moral: Sie werden wahrscheinlich nicht in der Lage sein zu sagen, ob eine Firma allein aufgrund von Bargeld schwach ist. Die Menge an Bargeld im Verhältnis zu Schuldenzahlungen, Fälligkeiten und Cashflow-Bedarf ist viel wichtiger.
Kurzfristige Investitionen als kurzfristige Vermögenswerte in der Bilanz
Dies sind Investitionen, die ein Unternehmen in Kürze verkaufen will oder die verkauft werden können, um Bargeld zur Verfügung zu stellen. Diese kurzfristigen Anlagen sind nicht so leicht verfügbar wie Geld auf einem Girokonto, aber sie bieten zusätzliches Polster, wenn ein unmittelbarer Bedarf entstehen sollte.
Solche Wertpapiere und Vermögenswerte werden wichtig, wenn ein Unternehmen so viel Bargeld zur Verfügung hat, dass es keine Bedenken hat, etwas davon in etwas längerfristige Anlagevehikel wie Anleihen mit Laufzeiten von weniger als einem Jahr zu binden. Dies ermöglicht es dem Unternehmen, einen höheren Zinssatz zu erhalten, als wenn es das Geld in einem Firmensparkonto stecken würde.
Nicht alle aktuellen Assets sind gleich
Als Anleger müssen Sie verstehen, dass nicht alle kurzfristigen Vermögenswerte in der Bilanz gleich sind. Als ich vor vielen Jahren zum ersten Mal diese Lektion schrieb, warnte ich davor, dass viele Unternehmen die sogenannten Auction Rate Securities, die sie als sichere Geldalternativen ansahen, hielten, aber sie waren nichts dergleichen; dass sie austrocknen könnten und es Wochen, Monate oder noch länger dauern könnte, um wieder in Greenbacks umzuwandeln. Der Grund? Ich hätte mich nicht einer Firma stellen wollen, die zu viele von ihnen im Bereich der laufenden Vermögenswerte geparkt hatte, weil sie auf ein Versagen der Managerintelligenz hinwies. Natürlich hat dies die nachfolgende Erfahrung gezeigt, und der Gebrauch von Auction Rate Securities als kurzfristiger Vermögenswert ist zurückgegangen.
Es gibt immer etwas Neues. Ich kann dir nicht sagen, was das nächste sein wird, aber wenn es auftaucht, musst du aufpassen. Insbesondere müssen Sie sich in den 10K- oder Jahresbericht vertiefen und herausfinden, wie stabil die Barreserven sind.