Die verborgene Gefahr der irrationalen Überschwänglichkeit
Alan Greenspan Zitat
Der ehemalige Vorsitzende der Federal Reserve , Alan Greenspan, prägte diesen Ausdruck erstmals 1996 in einer Rede vor dem American Enterprise Institute.
In "Die Herausforderung des Zentralbankwesens in einer demokratischen Gesellschaft" stellte Greenspan die Frage, wie Zentralbanker feststellen könnten, ob Anlagewerte überteuert seien.
"Aber woher wissen wir, wann irrationaler Überschwang die Vermögenswerte übermäßig verschärft hat, die dann unerwarteten und verlängerten Kontraktionen ausgesetzt sind, wie sie es in Japan in den letzten zehn Jahren getan haben?" (Quelle: Rede vor dem American Enterprise Institute, Alan Greenspan, 6. Dezember 1996.)
Greenspan wies darauf hin, dass niedrige Zinssätze stabile Erträge geschaffen hätten. Dies führte zu einer Selbstzufriedenheit der Anleger. Sie ignorierten Risiken, da sie immer höhere Renditen anstrebten.
Er fragte dann, ob die Zentralbanken mit der Geldpolitik auf einen irrationalen Überschwang reagieren sollten . Zu dieser Zeit beschäftigte sich die Fed nicht mit den Börsen- oder gar Immobilienpreisen. Er merkte jedoch an, dass Zentralbanker sich engagieren müssen, wenn sie spüren, dass spekulative Raserei eine gefährliche Blase treibt.
Er kam zu dem Schluss, dass sich die Zentralbanker beteiligen müssen, wenn sich der Aktienmarkt oder eine andere Anlageklasse auf die Wirtschaft auswirkt.
Greenspans Verwendung des Ausdrucks "irrationale Überschwänglichkeit" ließ die Aktienmärkte am nächsten Tag fallen. Die Anleger befürchteten, dass die Fed die Zinsen erhöhen würde, um die Wirtschaft zu bremsen.
Robert Shiller Buch
Im Jahr 2000 schrieb Yale Professor und Verhaltensökonom Robert J. Shiller ein Buch mit dem Titel "Irrational Exuberance." Das Buch wurde berühmt, weil es die Herdenmentalität erklärte, die die Technologieaktienblase im Jahr 2000 hervorbrachte. Er sagte auch den folgenden Börsenkrach voraus, der zur Rezession 2001 führte.
Er veröffentlichte eine zweite Ausgabe im Jahr 2005. Er prognostizierte die Immobilienblase und den anschließenden Absturz. Shiller wies auch darauf hin, dass die Rezession von 2001 die Finanzkrise ausgelöst habe. Als die Anleger das Vertrauen in den fallenden Aktienmarkt verloren, investierten sie in Immobilien. Dies führte zu einer Blase dort.
Achtung
Das Risiko eines irrationalen Überschwangs besteht darin, dass es zu Vermögensblasen kommt . Es ist versteckt, weil es aussieht, als würden die Preise aus berechtigten Gründen steigen. Aber alles kann die Blase platzen lassen. Infolgedessen gerät die Raserei der Gier in Panik, wenn die Vermögenspreise zu ihren realen Werten zurückkehren.
Anleger verkaufen um jeden Preis und senden Preise unter ihrem realen Wert. Der Zusammenbruch breitet sich dann auf andere Anlageklassen aus. Am Ende kann es das Wirtschaftswachstum bremsen und eine Rezession auslösen. Siehe Kann ein Börsencrash eine Rezession verursachen?
Beispiele
Der jüngste Boom-Bust-Zyklus passierte mit den Ölpreisen im Jahr 2014. Nach Erreichen von 100,14 USD im Juni fielen die Rohölpreise von West Texas Intermediate am 26. Dezember 2014 um 15 Prozent auf 53,45 USD.
Es war der letzte Handelstag des Jahres 2014. Er fiel dann am 28. August 2015 auf $ 38,22, das niedrigste für das Jahr. Diese niedrigen Preise wirkten sich 2015 auf die Wirtschaft aus. Insbesondere die US-Ölgesellschaften in der Schieferölindustrie haben Arbeiter entlassen. Später im Jahr 2015 begannen viele, auf Junk Bonds zu verzichten .
Das Platzen der Ölpreisblase war zum Teil eine Reaktion auf die irrationale Überschwänglichkeit des US-Dollars . Investoren haben die Stärke des Dollar 2014 und 2015 um 25 Prozent erhöht. Sie haben die Exporte der Hersteller beeinflusst, indem sie ihre Preise künstlich erhöht haben. Das Bruttoinlandsprodukt ist im dritten Quartal eingebrochen.
Der starke Dollar erhöhte auch den Wert des chinesischen Yuan , der an den Dollar gebunden war . Als Reaktion darauf senkte die People's Bank of China im August 2015 den Wert des Yuan um 3 Prozent. Dies löste einen Börsencrash in China aus und löste Sorgen über Währungskriege aus .
Auch im Jahr 2011 kam es zu einer irrationalen Überschwänglichkeit der Goldpreise . Erfreulicherweise hat sie sich nicht auf den Rest der Wirtschaft ausgeweitet.
Es geschah auch mit den Schatzanweisungen . Die Preise erreichten 2012 einen Höchststand, was die niedrigsten Erträge seit 200 Jahren zur Folge hatte. Die Nachfrage nach Treasurys ging nicht zurück, bis die Fed 2015 mit Zinserhöhungen begann.
Vermögensblasen traten 2013 bei Aktien auf. Die Preise stiegen um 30 Prozent und übertrafen die zugrunde liegenden Fundamentaldaten.