Warum Treasury Yields fallen, wenn die Nachfrage steigt
Wie sie arbeiten
Treasury-Renditen werden durch Angebot und Nachfrage bestimmt.
Die Anleihen werden anfangs durch das Finanzministerium versteigert. Es legt einen festen Nennwert und Zinssatz fest. Wenn eine große Nachfrage besteht, wird die Anleihe an den Höchstbietenden zu einem Preis über dem Nennwert gehen . Dies senkt den Ertrag. Die Regierung zahlt nur den Nennwert zuzüglich des angegebenen Zinssatzes zurück. Die Nachfrage wird bei einer Wirtschaftskrise steigen. Dies liegt daran, dass Anleger US Treasurys als eine äußerst sichere Anlageform betrachten. Wenn die Nachfrage geringer ist, zahlen die Bieter weniger als den Nennwert. Es erhöht dann die Ausbeute.
Die Renditepreise ändern sich jeden Tag, weil fast jeder sie für die gesamte Laufzeit hält. Stattdessen werden sie auf dem freien Markt weiterverkauft. Wenn Sie also hören, dass die Anleihekurse gefallen sind, dann wissen Sie, dass die Nachfrage nicht groß ist. Die Renditen müssen steigen, um die geringere Nachfrage auszugleichen.
Wie sie sich auf die Wirtschaft auswirken
Mit steigenden Treasury-Renditen steigen auch die Zinssätze für Konsumenten- und Geschäftskredite gleicher Länge.
Anleger mögen die Sicherheit und die festen Renditen von Anleihen. Treasurys sind die sichersten, da sie von der US-Regierung garantiert werden. Andere Anleihen sind riskanter und müssen daher höhere Renditen erzielen, um Investoren anzuziehen. Um wettbewerbsfähig zu bleiben, steigen die Zinsen für andere Anleihen und Kredite mit steigenden Renditen.
Wenn die Renditen auf dem Sekundärmarkt steigen, muss die Regierung einen höheren Zinssatz zahlen, um Käufer in zukünftigen Auktionen anzuziehen. Mit der Zeit erhöhen diese höheren Raten die Nachfrage nach Treasurys. So können höhere Renditen den Wert des Dollars erhöhen.
Wie sie dich beeinflussen
Die direkteste Art und Weise, in der Treasury-Renditen Sie beeinflussen, ist deren Auswirkung auf festverzinsliche Hypotheken . Wenn die Renditen steigen, erkennen Banken und andere Kreditgeber, dass sie mehr Zinsen für Hypotheken von ähnlicher Dauer verlangen können. Die 10-jährige Treasury-Rendite betrifft 15-jährige Hypotheken, während die 30-jährige Rendite 30-jährige Hypotheken betrifft. Höhere Zinssätze machen Wohnungen weniger erschwinglich und drücken damit den Wohnungsmarkt. Es bedeutet, dass Sie ein kleineres, billigeres Haus kaufen müssen. Das kann das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts verlangsamen.
Wussten Sie, dass Sie Renditen nutzen können, um die Zukunft vorherzusagen? Es ist möglich, wenn Sie die Zinskurve kennen . Je länger der Zeitrahmen eines Treasury ist, desto höher ist der Ertrag. Anleger benötigen eine höhere Rendite, um ihr Geld für einen längeren Zeitraum gebunden zu halten. Je höher die Rendite einer 10-jährigen Schuldverschreibung oder einer 30-jährigen Anleihe, desto optimistischer handeln die Händler von der Wirtschaft. Dies ist eine normale Zinskurve.
Wenn die Renditen langfristiger Anleihen im Vergleich zu kurzfristigen Schuldtiteln niedrig sind, sind die Anleger hinsichtlich der Konjunktur unsicher. Sie wären bereit, ihr Geld gebunden zu lassen, nur um es sicher zu halten. Wenn die langfristigen Renditen unter die kurzfristigen Renditen fallen, haben Sie eine invertierte Renditekurve . Es sagt oft eine Rezession voraus.
Hier ist zum Beispiel die Zinskurve für den 31. Dezember 2014:
| Zeit bis zur Reife | Ausbeute |
|---|---|
| 3-Monats-Rechnung | 0,04 |
| 1-Jahres-Notiz | 0,25 |
| 10-jährige Notiz | 2.17 |
| 30-jährige Anleihe | 2.75 |
Dies ist eine nach oben geneigte Zinskurve. Es zeigt sich, dass Investoren eine höhere Rendite für die 30-jährige Anleihe als für die 3-Monats-Rechnung wünschen. Die Anleger sind optimistisch in Bezug auf die Wirtschaft. Sie würden ihr Geld für 10 oder 30 Jahre lieber nicht binden. (Quelle: US-Schatzamt, Daily Treasury Yield Curve Rates)
Die Zinskurve wurde 2016 abgeflacht. Am 1. Juli 2016 war es:
| Zeit bis zur Reife | Ausbeute |
|---|---|
| 3-Monats-Rechnung | 0,28 |
| 1-Jahres-Notiz | 0.45 |
| 10-jährige Notiz | 1.46 |
| 30-jährige Anleihe | 2.24 |
Dies zeigt, dass die Anleger hinsichtlich des langfristigen Wachstums weniger optimistisch waren. Sie benötigten eine geringere Rendite, um ihr Geld länger binden zu können.
Ausblick
Die Leitzinsen begannen 2017 zu steigen und werden dies auch 2018 sein. Die Fed begann im Dezember 2015 mit der Anhebung des Leitzinses . Da die Anleger für kurzfristige Schuldverschreibungen höhere Renditen erzielen, erwarten sie eine bessere Rendite für längerfristige Schuldverschreibungen . Weitere Informationen finden Sie unter Wann steigen die Zinssätze?
Mittelfristig besteht ein anhaltender Druck, die Renditen niedrig zu halten. Aufgrund der wirtschaftlichen Unsicherheit in der Europäischen Union kaufen Anleger traditionell sichere US Treasurys. Ausländische Investoren, insbesondere China , Japan und die ölproduzierenden Länder, brauchen Dollar, um ihre Volkswirtschaften funktionsfähig zu halten. Der beste Weg, um Dollar zu sammeln, ist der Kauf von Treasury-Produkten. Die Beliebtheit von US Treasurys hat die Renditen in den letzten sieben Jahren unter 6 Prozent gehalten. Weitere Informationen finden Sie unter Drei Möglichkeiten, den Wert des Dollars zu messen .
Langfristig werden vier Faktoren Treasury-Produkte in den nächsten 20 Jahren weniger populär machen.
- Die riesigen US-Schulden beunruhigen ausländische Investoren, die sich fragen, ob die USA sie jemals zurückzahlen werden. Es ist ein Hauptanliegen für China, dem größten ausländischen Inhaber von US Treasurys. China droht oft, selbst bei höheren Zinsen, weniger Treasurys zu kaufen . Wenn dies geschieht, würde dies einen Vertrauensverlust in die Stärke der US-Wirtschaft anzeigen. Es würde den Wert des Dollars am Ende senken.
- Eine Möglichkeit, wie die USA ihre Schulden reduzieren können, besteht darin, den Wert des Dollars sinken zu lassen. Wenn ausländische Regierungen die Rückzahlung des Nennwerts der Anleihen verlangen, ist der Wert in der eigenen Währung geringer, wenn der Wert des Dollar niedriger ist.
- Die Faktoren, die China, Japan und Öl produzierende Länder zum Kauf von Staatsanleihen motiviert haben, ändern sich. Wenn ihre Volkswirtschaften stärker werden, nutzen sie ihre Leistungsbilanzüberschüsse, um in die Infrastruktur ihres eigenen Landes zu investieren. Sie sind nicht so abhängig von der Sicherheit der US Treasurys und beginnen sich zu diversifizieren.
- Ein Teil der Anziehungskraft von US Treasurys besteht darin, dass sie auf Dollar lauten, was eine globale Währung ist . Die meisten Ölkontrakte lauten auf Dollar. Die meisten globalen Finanztransaktionen werden in Dollar durchgeführt. Wenn andere Währungen wie der Euro populärer werden, werden weniger Transaktionen mit dem Dollar gemacht. Dies wird am Ende seinen Wert und das der US Treasurys verringern.
Der Taper Tantrum
Im Jahr 2013 stiegen die Renditen allein zwischen Mai und August um 75 Prozent. Anleger haben Treasurys verkauft, als die Federal Reserve ankündigte, ihre Politik der quantitativen Lockerung zu reduzieren. Im Dezember desselben Jahres begann er, seine $ 85 Milliarden Käufe von Treasurys und hypothekenbesicherten Wertpapieren pro Monat zu reduzieren. Die Fed gab nach, als sich die Weltwirtschaft verbesserte.
Die Rendite erreichte 200-jährige Tiefs im Jahr 2012
Am 1. Juni 2012 erreichte die Rendite der Benchmark-10-Jahres-Note ein Tagestief von 1,442 Prozent, das niedrigste Niveau seit Anfang des 19. Jahrhunderts. Es schloss ein bisschen höher, bei 1,47 Prozent. Es wurde durch eine Flucht in Sicherheit verursacht, als die Anleger ihr Geld aus Europa und dem Aktienmarkt herausholten. (Quelle: "Schwache Jobdaten schlagen US-Renditen niedriger", Reuters, 1. Juni 2012.)
Die Renditen fielen weiter und erreichten am 25. Juli ein neues Rekordtief. Die Rendite der 10-jährigen Note schloss bei 1,43 Prozent. Die Renditen waren aufgrund der anhaltenden wirtschaftlichen Unsicherheit ungewöhnlich niedrig. Die Anleger akzeptierten diese niedrigen Renditen, nur um ihr Geld sicher zu halten. Sie waren besorgt über die Schuldenkrise in der Eurozone , die Fiskalklippe und das Ergebnis der Präsidentschaftswahl 2012. (Quelle: "Daily Treasury Yield Curve Rate", US-Finanzministerium.)
Treasury Yields prognostizierte die Finanzkrise 2008
Im Januar 2006 begann sich die Renditekurve abzuflachen. Es bedeutete, dass Anleger für längerfristige Schuldverschreibungen keine höhere Rendite benötigten. Am 3. Januar 2006 lag die Rendite der einjährigen Note bei 4,38 Prozent und damit etwas höher als die Rendite der 10-jährigen Note von 4,37 Prozent. Dies war die gefürchtete invertierte Renditekurve. Es prognostizierte die Rezession 2008. Im April 2000 prognostizierte eine invertierte Zinsstrukturkurve auch die Rezession von 2001. Wenn die Anleger glauben, dass die Wirtschaft schrumpft, behalten sie lieber die längere 10-jährige Note, als die kürzere einjährige Note zu kaufen und zu verkaufen, was sich im darauffolgenden Jahr noch verschlechtern könnte, wenn die Note fällig wird.
Die meisten Menschen ignorierten die invertierte Renditekurve, da die Renditen der langfristigen Schuldverschreibungen immer noch niedrig waren. Es war weniger als 5 Prozent. Dies bedeutete, dass die Hypothekenzinsen immer noch historisch niedrig waren und auf reichlich Liquidität in der Wirtschaft hinwiesen, um Wohnungen, Investitionen und neue Unternehmen zu finanzieren. Die kurzfristigen Zinssätze waren dank der Leitzinserhöhungen der Federal Reserve höher. Dies belastete die Hypotheken mit variablen Zinssätzen am stärksten. Die Renditen langfristiger Schatzanweisungen blieben bei rund 4,5 Prozent, so dass die Zinsen für festverzinsliche Hypotheken bei rund 6,5 Prozent stabil blieben.