Schlüssel zum Zusammenstellen eines konservativen Portfolios von Stammaktien
Jeden Herbst lese ich Benjamin Grahams Intelligent Investor . Seine Prinzipien sind zeitlos, ohne Zweifel genau und enthalten einen soliden intellektuellen Rahmen für Investitionen, der durch jahrzehntelange Erfahrung getestet wurde.
Sogar Warren Buffett betrachtet Grahams Intelligent Investor als "das größte jemals geschriebene Buch über Investitionen". Als ich darüber nachdachte, welche Art von Inhalt ich für diesen Artikel schreiben sollte, beschloss ich, mich auf die unvergesslichen sieben Tests zu konzentrieren, die Graham in Kapitel 14, Stock Selection für den Defensive Investor, vorgeschrieben hat .
Jeder von ihnen wird als ein Filter dienen, um die spekulativen Aktien aus einem konservativen Portfolio auszusondern. Beachten Sie, dass diese Richtlinien nur für passive Anleger gelten, die ein Portfolio solider Unternehmen zur langfristigen Wertsteigerung zusammenstellen möchten
Ein Anleger, der in der Lage ist, eine Bilanzanalyse durchzuführen, Bilanzierungsentscheidungen zu interpretieren und einen Vermögenswert basierend auf diskontierten Cashflows zu bewerten, kann eine der folgenden Ausnahmen vornehmen, solange er sich sicher ist, dass seine Analyse konservativ ist und die Sicherheit des Kapitalgebers verspricht.
Angemessene Größe des Unternehmens
In der Welt des Investierens gibt es einige Sicherheit, die auf die Größe eines Unternehmens zurückzuführen ist. Ein kleineres Unternehmen unterliegt generell größeren Ertragsschwankungen, während ein großes Unternehmen im Allgemeinen stabiler ist. Graham empfahl [1970], dass ein Industrieunternehmen mindestens 100 Millionen Dollar Jahresumsatz haben sollte, und ein Stadtwerke-Unternehmen sollte nicht weniger als 50 Millionen Dollar an Gesamtvermögen haben.
Bereinigt um die Inflation würden sich die Zahlen auf etwa 465 Millionen US-Dollar bzw. 232 Millionen US-Dollar belaufen.
Eine ausreichend starke finanzielle Situation
Laut Graham sollte eine Aktie ein aktuelles Verhältnis von mindestens zwei haben. Langfristige Schulden sollten das Betriebskapital nicht übersteigen. Für öffentliche Versorgungsunternehmen sollte die Schuld das Zweifache des Eigenkapitals zum Buchwert nicht übersteigen.
Dies sollte einen starken Puffer gegen die Möglichkeit eines Konkurses oder Zahlungsausfalls darstellen.
Ergebnis Stabilität
Das Unternehmen hätte in den vergangenen zehn Jahren keinen Verlust ausweisen müssen. Unternehmen, die zumindest ein gewisses Ertragsniveau halten können, sind insgesamt stabiler.
Dividendenrekord
Das Unternehmen sollte in der Vergangenheit mindestens 20 Jahre lang Dividenden aus seinen Stammaktien gezahlt haben. Dies sollte eine gewisse Sicherheit bieten, dass zukünftige Dividenden wahrscheinlich bezahlt werden. Weitere Informationen zur Dividendenpolitik finden Sie unter Ermittlung der Dividendenausschüttung: Wann sollten Unternehmen Dividenden zahlen? .
Ergebniswachstum
Um sicherzustellen, dass die Gewinne eines Unternehmens mit der Inflation Schritt halten, sollte das Nettoeinkommen im Laufe der letzten zehn Jahre um jeweils ein Drittel oder mehr pro Aktie erhöht werden, wobei zu Beginn und am Ende Dreijahresdurchschnitte zugrunde gelegt wurden.
Moderate Preis-Gewinn-Verhältnis
Um in ein konservatives Portfolio aufgenommen zu werden, sollte der aktuelle Kurs einer Aktie das 15-fache des durchschnittlichen Gewinns der letzten drei Jahre nicht übersteigen. Dies dient als Schutz vor Überbezahlung für eine Sicherheit. Erfahren Sie mehr über das P / E-Verhältnis und wie es verwendet werden kann, um eine Aktie zu bewerten .
Moderates Verhältnis von Preis zu Vermögenswerten
Zitiert nach Graham: "Der aktuelle Kurs sollte nicht mehr als das 1/2-fache des zuletzt berichteten Buchwertes betragen.
Ein Multiplikator von Gewinnen unter 15 könnte jedoch einen entsprechend höheren Vermögensmultiplikator rechtfertigen. Als Faustregel empfehlen wir, dass das Produkt des Multiplikators mal dem Verhältnis von Kurs zu Buchwert 22,5 nicht überschreiten sollte (diese Zahl entspricht dem 15-fachen Gewinn und dem 1/2-fachen Buchwert. Es würde ein Angebot bei nur 9 mal Gewinn und 2,5 mal Vermögenswert, etc.) "
Weitere Informationen zum Intelligenten Investor
Der Intelligent Investor von Benjamin Graham sollte für jeden Investor eine Pflichtlektüre sein. Auf seinen Seiten finden Sie eine Vielzahl von Fakten und Informationen, die Ihnen eine ausgezeichnete Grundlage für Investmentwissen und -wissen bieten und Sie mit den notwendigen Fähigkeiten ausstatten, um die Komplexität der Anlagebewertung und -analyse zu entwirren. Für diejenigen von Ihnen, die Benjamin Grahams Buch noch nicht gelesen haben, finden Sie weitere Informationen und eine Buchbesprechung von The Intelligent Investor in der Top-Auswahl.