Beim Kauf von Eigentum in guten Unternehmen, sind Börsencrashes Ihr Freund
Ein ordentlicher Verlust von 33 Prozent - und historisch gesehen ist das von Zeit zu Zeit so wie immer - und plötzlich sind sie weg und verfluchen alles von einzelnen Aktien bis hin zu Indexfonds . Ich habe Ihnen das schon einmal gesagt, und ich sage es Ihnen noch einmal: Wenn Sie eine gewöhnliche Lebenserwartung haben, werden Sie sehen, dass Ihr gesamtes Aktienportfolio mindestens einmal, mindestens einmal, von 50% auf mindestens 10% gefallen ist dreimal oder mehr. Die einzelnen Komponenten werden noch viel stärker schwanken als das Portfolio als Ganzes. Es ist die Art der Anlageklasse. Es kann nicht vermieden werden, und jeder, der Ihnen etwas anderes sagt, sei es ein Finanzberater oder ein Investmentfondsverkäufer, ist entweder lügnerisch oder inkompetent. Es gibt keine Zweideutigkeit oder Qualifikation, wenn es um die akademischen Daten geht. Sie müssen nicht in Aktien investieren, um reich zu werden. Wenn Sie das stört, akzeptieren Sie, dass Sie die Renditen, die sie generieren können, nicht verdienen und damit einverstanden sind.
Das heißt, ich möchte über sinkende Preise sprechen; wie Sie als Anleger über sie nachdenken sollten, wenn Sie wissen, was Sie tun und gute Vermögenswerte kaufen. Um das zu erreichen, müssen wir für einen Moment allgemeiner über Aktien reden.
Drei Möglichkeiten, einen Gewinn aus einem Geschäft zu machen und in Aktien zu investieren
Im Allgemeinen gibt es drei Möglichkeiten, einen Gewinn aus dem Besitz eines Unternehmens zu machen (Kauf von Aktien ist nur der Kauf kleiner Teile eines Unternehmens, wodurch Sie diese netten kleinen Zertifikate oder, wenn Sie bevorzugen, einen DRS-Datensatz - abhängig von wie viele Teile von Aktien, in die ein Unternehmen eingeteilt ist, erhält jede Aktie einen bestimmten Anteil an Gewinnen und Eigentum.
- Bardividenden und Aktienrückkäufe . Diese stellen einen Teil des zugrunde liegenden Gewinns dar, den das Management beschlossen hat, an die Eigentümer zurückzugeben.
- Wachstum in den zugrunde liegenden Geschäftsaktivitäten, oft durch Reinvestition von Erträgen in Kapitalausgaben oder die Verschuldung von Fremd- oder Eigenkapital.
- Eine Neubewertung, die zu einer Veränderung der multiplen Wall Street führt, ist bereit, für jeden 1 Dollar Gewinn zu zahlen.
Wenn Sie tatsächlich das Geschäft besitzen, können Sie einen zusätzlichen Weg profitieren, indem Sie sich auf die Lohnliste setzen und ein Gehalt und Vorteile nehmen, aber das ist eine andere Diskussion für einen anderen Tag.
Ein Beispiel zur Veranschaulichung dieser Punkte
Es mag kompliziert aussehen, aber es ist wirklich nicht. Stellen Sie sich für einen Moment vor, dass Sie der CEO und kontrollierende Aktionär einer fiktiven Gemeinschaftsbank namens Phantom Financial Group (PFG) sind. Sie erwirtschaften Gewinne von 5 Millionen US-Dollar pro Jahr, und das Geschäft ist in 1,25 Millionen ausstehende Aktien aufgeteilt, die jeden dieser Aktien zu 4 US-Dollar dieses Gewinns (5 Millionen dividiert durch 1,25 Millionen Aktien = 4 US-Dollar pro Aktie ) berechtigen.
Wenn Sie eine Kopie der Aktientabellen in Ihrer lokalen Zeitung öffnen, stellen Sie fest, dass der aktuelle Aktienkurs von PFG 60 US-Dollar pro Aktie beträgt. Es ist ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15.
Das heißt, für jeden Dollar Gewinn scheinen die Anleger bereit zu sein, 15 Dollar (60 Dollar / 4 Dollar = 15 P / E-Verhältnis) zu zahlen. Die Umkehrung, bekannt als Gewinnrendite, ist 6,67 Prozent (nimm 1 und dividiere es durch das p / e-Verhältnis von 15 = 6,67). In der Praxis bedeutet dies, dass, wenn Sie PFG als eine "Aktienanleihe" betrachten würden, um einen Satz von Warren Buffett zu leihen, Sie 6,67 Prozent auf Ihr Geld verdienen würden, bevor Sie Steuern auf Dividenden zahlen würden, die Sie erhalten würden wuchs nie.
Ist das attraktiv? Es hängt vom Zinssatz der US-Schatzanweisung ab, die als "risikolose" Rate gilt, weil der Kongress immer Menschen besteuern oder Geld drucken kann, um diese Verpflichtungen auszulöschen (jede hat ihre Probleme, aber die Theorie ist vernünftig) . Wenn die 30-jährige Treasury 6 Prozent ausgibt, warum würden Sie dann nur 0,67 Prozent mehr Einkommen für eine Aktie annehmen, die viele Risiken birgt als eine Anleihe, die viel weniger hat?
Dort wird es interessant.
Auf der einen Seite wäre es dumm, wenn die Gewinne stagnieren, 15x Gewinne im aktuellen Zinsumfeld zu zahlen. Aber das Management wird wahrscheinlich jeden Tag aufwachen und im Büro auftauchen, um herauszufinden, wie man seine Gewinne steigern kann. Erinnern Sie sich daran, dass Ihr Unternehmen jedes Jahr 5 Millionen US-Dollar erwirtschaftet hat? Ein Teil davon könnte dazu verwendet werden, den Betrieb zu erweitern, indem neue Niederlassungen aufgebaut werden, konkurrierende Banken gekauft werden, mehr Kunden eingestellt werden, um den Kundendienst zu verbessern, oder Werbung im Fernsehen geschaltet wird. In diesem Fall sagen wir, dass Sie den Gewinn wie folgt aufgeteilt haben:
2 Millionen US-Dollar werden in das Geschäft reinvestiert: In diesem Fall, sagen wir, hat die Bank eine Eigenkapitalrendite von 20 Prozent - sehr hoch, aber lassen Sie uns trotzdem dabei sein. Die 2 Millionen Dollar, die reinvestiert wurden, sollten daher die Gewinne um 400.000 Dollar erhöhen, so dass sie nächstes Jahr 5,4 Millionen Dollar einbringen würden. Das ist eine Wachstumsrate von 8 Prozent für das gesamte Unternehmen.
1,5 Mio. USD wurden als Bardividende in Höhe von 1,50 USD pro Aktie ausgeschüttet. Wenn Sie beispielsweise 100 Anteile besitzen, erhalten Sie 150 US-Dollar in der Post.
1,5 Millionen Dollar wurden für den Rückkauf von Aktien verwendet. Denken Sie daran, dass 1,25 Millionen Aktien im Umlauf sind. Das Management geht zu einer Spezialmaklerfirma und kauft 25.000 eigene Aktien zu 60 Dollar pro Aktie für insgesamt 1,5 Millionen Dollar zurück und zerstört sie. Es ist weg. Existiert nicht länger. Das Ergebnis ist, dass jetzt nur 1,225 Millionen Stammaktien im Umlauf sind. Mit anderen Worten, jede verbleibende Aktie repräsentiert nun rund 2 Prozent mehr Besitz als zuvor. Also, nächstes Jahr, wenn die Gewinne 5,4 Millionen Dollar betragen - eine Steigerung von 8 Prozent gegenüber dem Vorjahr -, werden sie nur auf 1,225 Millionen Aktien aufgeteilt, was einen Gewinn von 4,41 Dollar pro Aktie bedeutet, was einem Gewinn pro Aktie von 10,25 Prozent entspricht. Mit anderen Worten, der tatsächliche Gewinn für die Eigentümer pro Aktie wuchs schneller als der Gesamtgewinn des Unternehmens, da sie auf weniger Investoren aufgeteilt werden.
Wenn Sie Ihre Bardividenden in Höhe von 1,50 US-Dollar pro Aktie dazu verwendet hätten, mehr Aktien zu kaufen, hätten Sie theoretisch Ihre gesamte Aktienbesitzposition um etwa 2 Prozent erhöhen können, wenn Sie dies durch ein kostengünstiges Wiederanlageprogramm für Dividenden oder einen nicht belasteten Broker getan hätten für den Service. Zusammen mit dem Anstieg des Gewinns pro Aktie um 10,25 Prozent würde dies zu einem jährlichen Wachstum von 12,25 Prozent für diese zugrunde liegende Anlage führen. Wenn man sie neben einer Rendite von 6 Prozent sieht, ist das ein fantastisches Schnäppchen, so dass man bei dieser Gelegenheit springen kann.
Was passiert jetzt, wenn Investoren in Panik geraten oder zu optimistisch werden? Dann kommt der dritte Punkt ins Spiel - die Aufwertung, die zu einer Veränderung der multiplen Wall Street führt, die bereit ist, für jeden 1 Dollar Gewinn zu zahlen. Wenn sich Anleger in Aktien von PFG stapelten, weil sie der Ansicht waren, dass das Wachstum spektakulär sein würde, könnte das KGV auf 20 steigen, was zu einem Preis von 80 USD je Aktie (4 EPS x 20 CAD = 80 USD je Aktie) führt. Die 1,5 Millionen Dollar, die für Bardividenden verwendet werden, und die 1,5 Millionen Dollar, die für Aktienrückkäufe verwendet werden, hätten nicht so viel Aktien gekauft, so dass der Investor tatsächlich weniger Eigentümer haben wird, weil seine Aktien mit einer höheren Bewertung gehandelt werden. Sie machen es in dem Gewinn wieder gut, den sie zeigen - schließlich haben sie eine Aktie für 60 Dollar gekauft und jetzt sind es 80 Dollar pro Aktie für einen Gewinn von 20 Dollar.
Was ist, wenn das Gegenteil passiert? Was ist, wenn Investoren in Panik geraten, ihre 401-k-Investmentfonds verkaufen, Geld aus dem Markt ziehen und der Preis Ihrer Bank auf etwa 8-fache Gewinne kollabiert? Dann haben Sie mit einem Aktienkurs von $ 40 zu tun. Nun, das Interessante ist, dass, obwohl der Investor auf einem erheblichen Verlust sitzt - von 60 Dollar pro Aktie ursprünglich auf 40 Dollar pro Aktie und damit 33 Prozent weniger wert ist als ihre Aktien, auf lange Sicht, werden sie besser dran sein aus zwei Gründen:
- Die reinvestierten Dividenden werden mehr Aktien kaufen und den Anteil des Unternehmens, das der Anleger besitzt, erhöhen. Außerdem wird das Geld für Aktienrückkäufe mehr Aktien kaufen, was zu weniger ausstehenden Aktien führt. Mit anderen Worten, je weiter der Aktienkurs fällt, desto mehr Besitz kann der Anleger durch reinvestierte Dividenden und Aktienrückkäufe erwerben.
- Sie können zusätzliche Mittel aus ihrem Unternehmen, ihrem Arbeitsplatz, ihrem Gehalt, ihren Löhnen oder anderen Geldgebern dazu verwenden, mehr Aktien zu kaufen. Wenn sie wirklich langfristig besorgt sind, spielen die Verluste auf kurze Sicht keine Rolle - sie kaufen einfach weiter, was sie wollen, vorausgesetzt, sie verfügen über eine ausreichende Diversifikation, damit das Unternehmen implodieren kann aufgrund eines Skandals oder eines anderen Ereignisses würden sie nicht ruiniert werden.
Es gibt ein paar Risiken, die Probleme verursachen können:
- Es ist möglich, dass, wenn das Unternehmen zu unterbewertet ist, ein Käufer ein Angebot für das Unternehmen macht und versucht, es zu übernehmen, manchmal zu einem niedrigeren Preis als der ursprüngliche Kaufpreis pro Aktie. Mit anderen Worten, Sie hatten absolut Recht, aber Sie wurden von einem sehr großen Investor aus dem Bild gedrängt.
- Wenn Ihre persönliche Bilanz nicht sicher ist, müssen Sie möglicherweise Geld mitbringen und gezwungen werden, zu massiven Verlusten zu verkaufen, weil Sie nirgendwo anders Geld haben. Deshalb sollten Sie in den nächsten Jahren kein Geld in den Markt investieren, das benötigt wird.
- Menschen überschätzen ihre eigenen Fähigkeiten, Talent und Temperament. Sie können sich nicht für ein ausgezeichnetes Unternehmen entscheiden, da Sie nicht über die erforderlichen Buchhaltungskenntnisse oder Kenntnisse einer Branche verfügen, um zu wissen, welche Unternehmen im Vergleich zu ihren diskontierten künftigen Cashflows attraktiv sind. Sie könnten denken, dass Sie in der Lage sind, Verluste zu beobachten, während Sie Aktien kaufen, aber sehr wenige Menschen haben das Temperament dafür. In meinem Fall erhöht es nicht einmal meine Herzfrequenz, wenn wir eines Morgens aufwachen, und vor dem Kaffee ist das Büroportfolio in wenigen Minuten enorm gesunken. Es stört uns einfach nicht, denn was wir tun, ist eine Ansammlung von langfristigen Cash-generierenden Eigentumsanteilen an Firmen aufzubauen, die wir sehr lange halten wollen. Wir kaufen ständig mehr. Wir investieren ständig unsere Dividenden. Und viele unserer Unternehmen investieren nicht nur für zukünftiges Wachstum, sondern kaufen auch eigene Aktien zurück.
Das ist eine grobe Vereinfachung. Es gibt viele, viele, viele Details, die hier nicht berücksichtigt wurden und die zu einer Entscheidung darüber führen würden, ob eine bestimmte Aktie oder ein Wertpapier für eine Anlage geeignet ist oder nicht. Es soll lediglich eine grobe Skizzierung darüber liefern, wie professionelle Anleger über den Markt denken und einzelne Aktien auswählen können.
Die Quintessenz - für einen Mann, der einen Investmentfonds , einen Hedgefonds oder ein Portfolio mit einem begrenzten Kapital führt, können große Einbrüche auf dem Markt sowohl zu ihrem Nettovermögen als auch ihrer Arbeitsplatzsicherheit verheerend sein. Für Geschäftsleute und Unternehmerinnen, die daran denken, Aktien als Teileigentum in Unternehmen zu kaufen, können sie eine wunderbare Gelegenheit sein, Ihr Vermögen wesentlich zu erhöhen.
Wie Buffett sagte, weiß er nicht, ob der Markt in einem Monat oder sogar in ein paar Jahren steigen oder fallen wird. Aber er weiß, dass es in der Zwischenzeit intelligente Dinge geben wird. Nicht alles ist finster und finster - der kollabierende Dollar ist eine großartige Sache für multinationale Firmen wie Coca-Cola, General Electric, Procter & Gamble, Tiffany & Company usw., die Geld von Überseemärkten in billigere Greenbacks zurückschicken können . Denken Sie daran - es gibt einen Käufer und Verkäufer für jede finanzielle Transaktion. Eine dieser Parteien ist falsch. Die Zeit wird zeigen, wer den besseren Deal hat.
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Dieser Artikel ist Teil unseres Leitfadens " How to Get Rich Rich" für neue Investoren.