Verwenden von normalen, flachen und invertierten Ertragskurven zur Vorhersage der Zukunft
Das Treasury legt für Treasurys einen festen Nennwert und Zinssatz fest .
Es verkauft sie dann auf einer Auktion. Hohe Nachfrage treibt den Preis über den Nennwert. Das verringert die Rendite, weil die Regierung nur den Nennwert zuzüglich des angegebenen Zinssatzes zurückzahlt. Geringe Nachfrage treibt den Preis unter den Nennwert. Das erhöht die Rendite, weil der Käufer für die Anleihe weniger bezahlt, aber den gleichen Zinssatz erhält. Deshalb bewegen sich die Renditen immer in die entgegengesetzte Richtung der Treasury-Anleihekurse. Treasury-Renditen ändern sich ständig, weil sie täglich am freien Markt weiterverkauft werden.
Die Renditekurve beschreibt die Renditen für Schatzwechsel, Schuldverschreibungen und Anleihen. Es wird eine Kurve genannt, weil, wenn es in einem Diagramm gezeichnet würde, die Erträge normalerweise steigen würden. Das liegt daran, dass Treasury Bills, die von kurzer Dauer sind, normalerweise nicht so hohe Renditen erzielen wie mittelfristige Anleihen und langfristige Anleihen. Warum? Anleger erwarten keine hohe Rendite, um ihr Geld für kurze Zeit gebunden zu halten.
Sie erwarten jedoch eine höhere Rendite, um ihr Geld jahrzehntelang aus dem Verkehr zu ziehen.
Es ist schwer vorstellbar, dass jemand eine 30-jährige Treasury-Anleihe kaufen und einfach sitzen lassen würde, da er wusste, dass die Rendite ihrer Anlage nur ein paar Prozentpunkte betrug. Einige Anleger sind jedoch so sehr um Verluste besorgt, dass sie bereit sind, auf eine höhere Rendite ihrer Anlage in Aktien oder Immobilien zu verzichten.
Sie wissen, dass die Bundesregierung den Kredit nicht zurückzahlen wird.
In einer Welt der Unsicherheit sind viele Anleger bereit, eine höhere Rendite für diese Garantie zu opfern. Das ist wichtig, auch wenn Investoren Treasurys nicht kaufen und halten. Sie verkaufen sie auf dem Sekundärmarkt . Dort werden sie von Treasurys-Inhabern an Anleger wie Pensionsfonds , Versicherungen und Rentenfonds verkauft.
Arten von Streckenkurven
Es gibt drei Arten von Zinskurven. Sie erzählen Ihnen, wie Investoren über die Wirtschaft gefallen sind. Aus diesem Grund sind sie ein nützlicher Indikator für das Wirtschaftswachstum.
Eine normale Renditekurve ist, wenn die Anleger zuversichtlich sind und langfristige Schuldverschreibungen meiden, was zu einem starken Anstieg dieser Renditen führt. Das heißt, sie erwarten, dass die Wirtschaft schnell wachsen wird.
Was bedeutet das für dich? Hypothekenzinsen und andere Kredite folgen der Zinskurve . Wenn es eine normale Zinskurve gibt, erfordert eine 30-jährige Festhypothek, dass Sie viel höhere Zinsen zahlen müssen als eine 15-jährige Hypothek. Wenn Sie die Zahlungen schwingen können, wären Sie auf lange Sicht viel besser dran, wenn Sie versuchen würden, sich für die 15-jährige Hypothek zu qualifizieren.
Eine flache Renditekurve ist dann gegeben, wenn die Renditen auf breiter Front niedrig sind. Es zeigt sich, dass Investoren ein langsames Wachstum erwarten.
Es könnte auch bedeuten, dass Wirtschaftsindikatoren gemischte Signale senden, und einige Investoren erwarten Wachstum, während andere nicht so sicher sind.
Wenn die Renditekurve flach ist, werden Sie mit einer 15-jährigen Hypothek nicht so viel sparen. Sie können auch das 30-jährige Darlehen nehmen und die Ersparnisse für Ihren Ruhestand investieren. Besser noch, wenden Sie die Ersparnisse gegen das Prinzip an und schauen Sie auf den Tag, an dem Sie Ihr Haus frei und klar besitzen können.
Eine flache Zinsstrukturkurve bedeutet, dass die Banken wahrscheinlich nicht so viel Kredite vergeben, wie sie sollten. Warum? Für die Risiken, Geld für fünf, zehn oder fünfzehn Jahre auszuleihen, erhalten sie nicht viel mehr. Daher verleihen sie nur risikoarmen Kunden. Sie werden ihre überschüssigen Mittel eher in risikoarmen Geldmarktinstrumenten und Schatzanweisungen speichern.
Hier ein Beispiel für die Bedingungen, die eine flache Zinskurve ergeben.
Im Jahr 2012 wuchs die Wirtschaft mit einer gesunden Rate von 2 Prozent. Die Schuldenkrise in der Eurozone hat jedoch viel Unsicherheit ausgelöst . Als der monatliche Stellenbericht niedriger ausfiel als erwartet, verkauften panische Anleger Aktien und kauften Treasurys. Am 1. Juni 2012 erreichte die 10-jährige Schatzanweisung im Intraday-Handel ein 200-Jahres-Tief. Einen Monat später, am 24. Juli, ging es noch tiefer.
Am 1. Juli 2016 erreichte die 10-jährige Treasury-Rendite während des Intraday-Handels ein Rekordtief von 1,385. Investoren sorgen sich um Großbritanniens Votum, die Europäische Union zu verlassen. Zu diesem Zeitpunkt war die Renditekurve sogar noch flacher geworden als im Jahr 2012. Dies lag daran, dass die Anleger nicht sehr zuversichtlich waren, dass sie in Zukunft wachsen werden. Das liegt auch daran, dass die Fed im Dezember 2015 den Leitzins angehoben hat . Das hat die Rendite auf kurzfristige Schatzwechsel gedrückt.
Seitdem hat sich die Renditekurve wieder normalisiert. Die Wirtschaft verbessert sich und Investoren verkaufen Treasurys und kaufen stattdessen Aktien.
| Treasury-Sicherheit | Ausbeute bei Abschluss | |||
|---|---|---|---|---|
| 6/1/12 | 7/25/12 | 01.07.2016 | 24.04.2018 | |
| 1-Monats-Rechnung | 0,03 | 0,08 | 0,24 | 1.70 |
| 3-Monats-Rechnung | 0,07 | 0.10 | 0,28 | 1.87 |
| 6-Monats-Rechnung | 0.12 | 0.14 | 0,37 | 2.05 |
| 1-Jahres-Notiz | 0.17 | 0.17 | 0.45 | 2.25 |
| 2-jährige Notiz | 0,25 | 0.22 | 0.59 | 2.48 |
| 3-jährige Notiz | 0,34 | 0,28 | 0,71 | 2.63 |
| 5-Jahres-Notiz | 0.62 | 0.56 | 1.00 | 2.83 |
| 7-Jahres-Notiz | 0,93 | 0,91 | 1.27 | 2.95 |
| 10-jährige Notiz | 1,47 (200-Jahres-Tief) | 1,43 (neuer Rekordtiefstand) | 1,46 (neues Tagestief von 1,385) | 3.00 (1. Schluss über 3% seit 2014) |
| 20-jährige Notiz | 2.13 | 2.11 | 1.81 | 3.08 |
| 30-jährige Anleihe | 2.53 | 2.47 | 2.24 | 3.18 |
Hier ist ein Beispiel, wie die Zinskurve das Wirtschaftswachstum vorhersagt. Im Juli 2010 veranlaßte die flache Zinskurve die Cleveland Federal Reserve, vorherzusagen, daß die US-Wirtschaft nur 1 Prozent in diesem Jahr wachsen würde. Tatsächlich wuchs die Wirtschaft dank niedriger Zinsen, die die Nachfrage ankurbelten, um 2,5 Prozent. Die Zinskurve hatte sich aufgrund der griechischen Schuldenkrise verflüchtigt .
Eine invertierte Renditekurve ist gegeben, wenn die kurzfristigen Renditen höher sind als die langfristigen Renditen. Es ist eine ungewöhnliche Situation, dass Investoren für die kurzfristigen Wechsel mehr Rendite verlangen als für die längerfristigen Anleihen. Warum würde das passieren? Sie erwarten, dass sich die Wirtschaft im nächsten Jahr verschlechtern und auf lange Sicht wieder glätten wird. Deshalb prognostiziert eine invertierte Zinskurve meist eine Rezession . Tatsächlich hat sich die Renditekurve vor der Rezession von 2000 und 2008 umgekehrt.