Das richtige Gleichgewicht zwischen Investition und Barreserve finden
Vor einer beispiellosen Menge an fiskalischen Stimuli, die die Zinsen in die Höhe getrieben haben, war es noch gar nicht so lange her, dass Sie ein Broker-Konto eröffnen , ein Geldmarktkonto oder eine ähnliche Alternative auswählen und geduldig warten können, bis Sie eine attraktive Investition finden sammelte 4 Prozent, 5 Prozent oder 6 Prozent auf Ihr Geld; Dividenden und Zinsen, die ausschließlich als Belohnung für die Aufrechterhaltung der Liquidität gezahlt werden.
Die scheinbare Logik hinter dieser Frage beinhaltet eine gefährliche Linie des Denkens. Im Allgemeinen läuft es ungefähr so: "Wenn ich [x Prozent] meines Portfolios in bar habe und Bargeld nichts verdient, warum dann nicht alles in Blue-Chip-Aktien , Indexfonds oder andere Wertpapiere werfen, damit ich es zumindest bekomme etwas , auch wenn es nur ein paar Prozentpunkte sind? " Es mag an der Oberfläche vernünftig klingen, aber es ist ein Amateurfehler; eine, die Sie kaum sehen, repliziert unter den Reichen oder Profis, die es besser wissen.
Die besten Anleger wissen, dass Bargeld in Ihrem Portfolio mehrere Rollen hat
Die besten Anleger in der Geschichte sind dafür bekannt, große Mengen an Bargeld bereit zu halten, oft weil sie durch die Erfahrung aus erster Hand wissen, wie schreckliche Dinge von Zeit zu Zeit kommen können; mehr als oft ohne Warnung. Warren Buffett sitzt derzeit auf 60 Milliarden Dollar.
Charlie Munger würde Jahre damit verbringen, riesige Barreserven aufzubauen, bis er das Gefühl hatte, etwas Geringes und Hochintelligentes zu finden. Tweedy Browne, Manager des legendären Tweedy Browne Global Value Fund, hält 18 Prozent der Barmittel des Fonds. Sie sind überhaupt nicht ungewöhnlich. Als die größte und älteste Treuhandgesellschaft des Landes eine Untersuchung der 1.821.745 Haushalte in den Vereinigten Staaten mit Anlageportfolios im Wert von 3.000.000 Dollar oder mehr durchführte, fanden sie etwas schockierend. Wie ich beim Parsen der Daten erklärt habe:
- 8 von 100 hielten 50 Prozent oder mehr ihrer Portfolios in bar
- 14 von 100 hielten 25 bis 50 Prozent ihrer Portfolios in bar
- 40 von 100 hielten 10 bis 24 Prozent ihrer Portfolios in bar
- 38 von 100 hielten weniger als 10 Prozent ihrer Portfolios in bar
Ich sehe das die ganze Zeit. Ich kenne einen Senioren, der in den niedrigen siebenstelligen Zahlen ein persönliches Vermögen angehäuft hat. Diese Person investiert fast ausschließlich in Immobilien, hat wenig oder gar keine Schulden, benutzt keine Kreditkarten, zahlt bar für alles und behält ein absolutes Minimum von 150.000 Dollar bei der örtlichen Bank. Jedes Mal, wenn wir in eine Rezession geraten, wird er / sie mehr notleidende Häuser kaufen, sie aufrüsten und dann an die Mieter vermieten, was eine weitere Einnahmequelle schafft.
Es ist das Geld im Portfolio, das dies ermöglicht; schnelles Schließen und Titeltransfer, wenn eine Gelegenheit entdeckt wird, keine Notwendigkeit, Erlaubnis oder Wettbewerbsbedingungen von einer Bank zu erhalten, wenn sie die Bargeldumläufe berechnet. Das Geld erleichtert den ganzen Erfolg, auch wenn es so aussieht, als würde es für lange Zeit nichts tun. Im investierenden Sprachgebrauch wird dies als "trockenes Pulver" bezeichnet. Die Mittel dienen dazu, interessante Möglichkeiten zu nutzen; Vermögenswerte zu kaufen, wenn sie billig sind, Ihre Kostenbasis senken oder neue passive Einkommensströme hinzufügen.
(Die Gefahr, sich für Barreserven in einem Portfolio zu engagieren, das sich auf Aktien konzentriert, die unerfahrene Anleger oft nicht verstehen, ist der Unterschied zwischen 1. Rebalancing / Formelstrategien, wie sie von John Bogle und Ben Graham befürwortet werden, 2. bewertungsbasierten Strategien, wie die von Peter Lynch, Ben Graham, Warren Buffett und Charlie Munger und 3.
Market Timing, wobei Letzteres unglaublich gefährlich ist und fast sicher zu unterdurchschnittlichen Ergebnissen führt. Ich habe die ersten beiden im wahrsten Sinne des Wortes gesehen, die beide durch Generationen von akademischen Daten gestützt werden, die an dieser Stelle nicht widerlegbar sind. Sie werden als " Market Timing" bezeichnet, mit absolut keinem Gefühl der Selbstwahrnehmung durch die Menschen, die so weitermachen Experten! Es wäre lustig, wenn es nicht tragisch wäre, denn das ist echtes Geld auf der Linie; Geld, dass die Unwissenden ihre Rechnungen bezahlen müssen, Essen in ihre Vorratskammer stellen und ein Dach über dem Kopf behalten müssen.)
Eine weitere Rolle der liquiden Mittel in Ihrem Portfolio ist die Liquiditätsreserve, die Sie abrufen können, wenn die Märkte beschlagnahmt oder die Börsen monatelang geschlossen werden, was eine Liquidation der Vermögenswerte nahezu unmöglich macht. Buffett sagt gern, es sei wie Sauerstoff; Jeder braucht es und nimmt es als selbstverständlich hin, aber im Notfall ist es das einzige, was zählt. Selbst die führenden persönlichen Finanz-Gurus empfehlen Ausgaben von mindestens sechs Monaten, die in einem FDIC-Versicherten-Giro-, Spar- oder Geldmarktkonto reserviert sind. In dieser Eigenschaft ist Bargeld eine Versicherungspolice, die völlig unabhängig von der Fähigkeit ist, attraktive Vermögenswerte zu erwerben. Sie brauchen es dort, um die Rechnungen zu bezahlen, wenn sie fällig werden, da der Sturm tobt und Sie nicht Ihre anderen Mittel anzapfen können. Es geht auf das zurück, was ich gesagt habe, als ich Benjamin Graham zitiert habe: Der wahre Investor ist sehr selten gezwungen, seine Wertpapiere zu verkaufen. Der Plan, das Portfolio-Management-System, ist so gut, dass es selbst in den dunkelsten Zeiten nicht nötig ist.
Dies gilt insbesondere für Rentner. Stellen Sie sich vor, Sie bestimmen eine sichere Ausstiegsrate von 3 Prozent, alles in allem, für Ihr Portfolio. Sie haben $ 500.000 beiseite gelegt und es wird zu einer Barrendite von 2,8 Prozent investiert. Indem wir mindestens zehn Prozent oder $ 50.000 in bar halten, könnten wir in eine epische Krise von 1973-1974 oder noch schlimmer in einen Zusammenbruch von 1929 bis 1933 einsteigen und Sie müssten keinen Ihrer Anteile verkaufen, um Ihr Geld zu finanzieren die Ströme brauchen, egal wie schlecht es geworden ist, selbst wenn die Dividenden und Zinszahlungen von panischen Management verpasst oder abgeschaltet wurden, um die Firmen, die sie betreiben, für ganze 3 Jahre und 3 Monate zu retten. Mit dem Geld, das immer noch hereinkam - und es würde definitiv einige geben, da die meisten Firmen selbst während der Weltwirtschaftskrise hart arbeiteten, um die Gewinne an ihre Eigentümer weiterzugeben, selbst wenn die Dividendenrenditen 10 Prozent übersteigen würden, würde dies zu einer längeren effektiven Periode führen .
Noch eine andere Rolle von Bargeld in Ihrem Portfolio ist psychologisch. Es kann Sie dazu bringen, Ihre Anlagestrategie in allen möglichen wirtschaftlichen, marktbezogenen und politischen Umgebungen einzuhalten, indem Sie für Ruhe sorgen. Wenn Sie Referenzdatensätze betrachten, wie die von Ibbotson zusammengestellten, können Sie historische Volatilitätsergebnisse für verschiedene Portfoliozusammensetzungen durchsehen. Obwohl es tendenziell eine Aktien- / Bond-Konfiguration verwendet, ist die grundlegende Lektion immer noch gültig, wenn Sie untersuchen, wie die Einführung von zwischen 10 und 30 Prozent des Vermögens in Form von Nicht-Eigenkapital die Volatilität des Portfolios in Backtesting der Welt. Ein Brunnen mit Reservekapital, in den man eintauchen kann, und der als Anker dient, wenn Aktienmärkte, Immobilienmärkte oder sogar Anleihenmärkte in einem totalen freien Fall sind, ist eine Quelle des Komforts, die wenig anderes im finanziellen Leben bieten kann .
Ermitteln der Höhe der Barmittel, die Sie in Ihrem eigenen Portfolio behalten sollten
Für die meisten Menschen ist, wie bereits erwähnt, das absolute Minimum an Bargeld, das zur Verfügung steht, ein Notfallfonds für mindestens sechs Monate. Notfallfonds ermöglichen es Ihnen, unerwartete Katastrophen oder Überraschungen zu überstehen, ohne dass Sie Ihr Vermögen verkaufen müssen, Steuern auslösen und möglicherweise zu Ihrem besten Interesse nicht immer günstig sind. Für Anleger mit einem Nettovermögen von weniger als 500.000 US-Dollar, die mindestens 10 Jahre von der Pensionierung entfernt sind, kann es sinnvoll sein, zu 100 Prozent in Aktien zu investieren, entweder direkt oder durch Mittel irgendeiner Art als Notfonds der örtlichen Bank ( oder wo immer Sie sich entschieden haben, es zu investieren) erfüllt die gleiche Rolle. Diese Notfallfonds müssen unter allen Umständen und unter allen Umständen mit einer Kapitalerhaltungsstrategie verwaltet werden. Gehen Sie keine Risiken ein. Eine Rendite zu verdienen ist zweitrangig. Halten Sie die Dollar-Kosten im Durchschnitt in Ihrem Portfolio.
Sobald Sie darüber hinausgegangen sind, können die Mindest-Cash-Levels, die als vorsichtig angesehen werden, variieren. Sicher, es gibt Dummköpfe, die Dinge wie überkreuzen Hedge-Fonds mit riesigen Engagements, die übermäßige Renditen generieren wollen, aber wenn die Dinge in den Süden gehen - sie immer tun, und sie werden immer - sie haben eine schwere Zeit entkommen das Schicksal von Long-Term Capital Management, die legendäre Kernschmelze, die in den ersten drei Jahren Renditen von 21 Prozent, 43 Prozent und 41 Prozent nach Gebühren zu produzieren schien, nur um im vierten Jahr effektives Total-Wipeout zu erleben. Andererseits spielen sie mit "Geld anderer Leute" und haben fast keinen Anreiz, nicht für die Zäune zu schwingen; eine schreckliche moralische Tragödie, die der Zivilisation nicht gut tut. Ich habe noch nie jemanden mit einer vernünftigen Menge an gesunden Menschenverstand für weniger als 5 Prozent gesehen und viele umsichtige Profis bevorzugen es, mindestens 10-20 Prozent zur Hand zu halten. Meiner Meinung nach weisen die akademischen Beweise überwiegend darauf hin, dass der maximale Risiko-Rendite-Kompromiss zwischen 10-20 Prozent der Barreserven liegt (oder 30 Prozent, wenn Sie Barmittel und festverzinsliche Wertpapiere kombinieren). Für ein Portfolio von sagen wir $ 5.000.000 könnte das zwischen $ 250.000 und $ 1.000.000 bedeuten.
Natürlich stellen einige erfolgreiche Familien Portfoliomanager ein und weisen sie an, die volle Veteilung zu behalten. Wenn Sie sich zum Beispiel an einen Nischen-Vermögensverwalter wenden und ihm sagen, dass Sie Ihre eigenen Liquiditätsanforderungen handhaben, wäre es vollkommen vernünftig, dass sie kein Kapital auf der Hand des Kapitals halten, das Sie unter ihre Kontrolle bringen, weil Sie die Entscheidung getroffen haben zu dem, was Sie Ihre Bargeldallokation sein wollen und geben Sie ihnen die gesamte Aktienallokation, die Sie behandeln möchten.