Bar-Dividenden gegen Aktienrückkäufe

Was ist besser für Ihr Portfolio?

John D. Rockefeller , der erste Milliardär der Welt, bemerkte einmal, dass ihm nichts mehr Vergnügen bereitet, als seine Dividenden ins Hauptquartier kommen zu sehen. Im fünfteiligen Artikel All About Dividends geben wir einen Überblick über die verschiedenen Arten von Dividenden - Bargeld, Immobilien usw. - und die Bedeutung wichtiger Daten wie das Ex-Dividendendatum. Fragen bleiben jedoch; Sollte ein Unternehmen seinen Aktionären Dividenden zahlen?

Sollen intelligente Investoren nur auf den Erwerb von Aktien von Unternehmen bestehen, die eine stetige Dividendenerhöhung verzeichnen können, oder ist es für ein Unternehmen besser, seine gesamten Gewinne in das Unternehmen zur Expansion zurückzuführen ? Entspannen Sie Sich! Wir werden uns diese und weitere Fragen ansehen und Sie dabei unterstützen, die Kontrolle über Ihr Portfolio zu übernehmen .

Historische Verschiebung weg von Bargeld-Dividenden

Im Laufe der Geschichte der organisierten Kapitalmärkte schienen die Anleger insgesamt der Ansicht zu sein, dass Unternehmen nur existierten, um Dividenden für die Eigentümer zu erwirtschaften. Denn investieren bedeutet heute, Geld zu bilden, damit es in Zukunft mehr Geld für Sie und Ihre Familie generiert. Wachstum im Geschäft bedeutet nichts, außer es führt zu Veränderungen in Ihrem Lebensstil, entweder in Form von besseren materiellen Gütern oder finanzieller Unabhängigkeit. Natürlich gab es eine Ausnahme: Andrew Carnegie zum Beispiel drängte seinen Board of Directors oft dazu, Dividendenausschüttungen niedrig zu halten, statt Kapital in Sachanlagen, Anlagen und Personal zu reinvestieren.

Einige hochkarätige Familienunternehmen in Privatbesitz hatten fast katastrophale Spaltungen in Bezug auf die Dividendenpolitik . Oft haben Sie diejenigen, die in den täglichen Geschäftsbetrieb involviert sind, einerseits, um zu sehen, wie das Geld in die Finanzierung fließt, und andererseits, wer einfach größere Schecks in der Post sehen will.

In den letzten Jahrzehnten hat sich eine fundamentale Verschiebung weg von Dividenden entwickelt. Teilweise verantwortlich ist das US-amerikanische Steuergesetz, das eine zusätzliche Steuer von 15% auf die an die Aktionäre ausgeschütteten Dividenden verlangt (vor der Bush-Regierung war diese Steuer so hoch wie die gestaffelte Einkommenssteuer - in einigen Fällen über 35% allein auf Bundesebene). . In Verbindung mit der Verabschiedung der Regel 10b-18, die 1982 vom Kongress verabschiedet wurde und die Unternehmen zum ersten Mal vor Rechtsstreitigkeiten schützte, konnten weitreichende Rückkäufe ohne Angst vor rechtlichen Konsequenzen durchgeführt werden. Aus diesem Grund beschlossen viele hochkarätige Verwaltungsratsmitglieder, überschüssiges Kapital den Aktionären zurückzugeben, indem sie Aktien zurückkauften und zerstörten, was dazu führte, dass weniger Aktien ausstanden und jeder verbleibende Anteil einen größeren prozentualen Anteil an dem Geschäft hatte. Beachten Sie, dass die Dividendenausschüttungsquote für alle Unternehmen in den Vereinigten Staaten im Jahr 1969 55% betrug. Im April 2000 erreichte die Dividendenausschüttungsquote des S & P 500 laut der neu überarbeiteten Ausgabe von The Intelligent Investor ein Allzeittief von 25,3%. Neuere Statistiken sprechen eine noch klarere Geschichte: Laut Standard and Poor's erzielte der S & P 500 im Geschäftsjahr 2005 einen Nettogewinn von 634 Milliarden Dollar und zahlte Bardividenden von 201,84 Milliarden Dollar bei einem Marktwert von rund 11 Billionen Dollar.

Eine Schätzung von Legg Mason zeigt, dass die Aktienrückkäufe für das Jahr ungefähr 250 Mrd. USD betrugen, was zu einer Gesamtrendite von rund 451 Mrd. USD oder 71% der Erträge führte.

Zwei Hauptvorteile bei Aktienrückkäufen

Aktienrückkäufe sind ein steuerlich effizienterer Weg, Kapital an die Aktionäre zurückzugeben, da es keine zusätzliche Steuer auf Rückkäufe gibt, obwohl Ihr anteiliges Eigenkapital im Unternehmen steigt, was zu potenziell mehr Gewinn und Bardividenden auf Ihre Aktien führt, selbst wenn der Gesamtumsatz oder Gewinn niemals erhöhen. Es gibt jedoch ein Problem, das diese Ergebnisse untergraben kann, was die Rückkäufe weit weniger wertvoll macht:

Drei Hauptvorteile von Bardividenden

Bardividenden haben drei wesentliche Vorteile, die durch Aktienrückkäufe einfach nicht verfügbar sind. Sie sind:

Das abschließende Urteil zu Barmitteldividenden gegen Aktienrückkäufe

Was ist die endgültige Antwort: Was ist besser, Bardividenden oder Aktienrückkäufe? Wie bei so vielen Fragen lautet die Antwort einfach: "Es kommt darauf an." Wenn Sie ein Investor sind, der Geld benötigt, um zu leben, oder sicherstellen möchten, dass Sie anstelle des Managements überschüssigen Gewinn zuweisen können, ziehen Sie vielleicht Dividenden vor. Wenn Sie andererseits daran interessiert sind, ein Unternehmen zu finden, von dem Sie glauben, dass es durch Reinvestition in ein Unternehmen, das hohe Eigenkapitalrenditen mit wenig Schulden erzielen kann, große Gewinne erzielen kann, möchten Sie vielleicht ein Unternehmen, das Aktien zurückkauft. Seien Sie jedoch vorsichtig und erkennen Sie, dass ein Unternehmen am Ende des Tages außerordentlich erfolgreich sein kann, wenn die anderen Dinge vorhanden sind, unabhängig von der Gesamtzahl der Aktien. Starbucks hat zum Beispiel während der Zeit, in der es ein börsennotiertes Unternehmen war, einen erheblichen Anstieg der ausstehenden Aktien erfahren. Diese Aktien motivierten die Mitarbeiter zum Aufbau des Geschäfts und führten zu enormer Profitabilität und Wachstum für die ersten Investoren des Unternehmens. Wal -Mart hat dagegen (split adjusted) eine ziemlich konstante Aktienzählung beibehalten und in den letzten Jahren die Anzahl der ausstehenden Aktien verringert, während er ein hohes Wachstum erlebt hat und Bardividenden gezahlt hat - es steht allein als eine der perfekten Kombinationen in der Wall Street Geschichte.

Höchstwahrscheinlich wird ein hybrides Modell von Direktoren wie Home Depot bevorzugt; Die Baumarktkette hat in den letzten Jahren durch eine Kombination aus aggressiven Aktienrückkäufen und Bardividenden mehr als 65% des Gewinns an die Aktionäre erwirtschaftet. Gleichzeitig erhöht es seine Geschäftsbasis und akquiriert Unternehmen auf der Angebotsseite der Branche.