Als Milton Friedman und die Monetaristen herrschten
Monetaristen warnen davor, dass eine Erhöhung der Geldmenge nur vorübergehend das Wirtschaftswachstum und die Schaffung von Arbeitsplätzen fördert. Auf lange Sicht wird es die Inflation erhöhen. Da die Nachfrage das Angebot übersteigt, werden die Preise steigen.
Monetaristen glauben, dass die Geldpolitik effektiver ist als die Finanzpolitik . Das sind Regierungsausgaben und Steuerpolitik. Stimulusausgaben tragen zur Geldmenge bei, verursachen aber ein Defizit. Dies erhöht die Staatsschulden des Landes. Das wird die Zinsen erhöhen. Laut Monetaristen sind Zentralbanken mächtiger als die Regierung, weil sie die Geldmenge kontrollieren.
Monetaristen beobachten reale Zinssätze statt nominaler Zinssätze. Die meisten veröffentlichten Preise sind nominale Preise. Realzinsen beseitigen die Auswirkungen der Inflation . Sie geben ein wahreres Bild von den Kosten des Geldes.
Heute ist der Monetarismus in Ungnade gefallen. Das liegt daran, dass die Geldmenge ein weniger nützliches Maß für Liquidität ist als in der Vergangenheit. Liquidität umfasst Bargeld, Kredit- und Geldmarktfonds. Kredit umfasst Kredite, Anleihen und Hypotheken. Aber das Geldangebot misst keine anderen Vermögenswerte wie Aktien , Rohstoffe und Eigenheimaktien.
Menschen werden eher als Geldmarkt Geld an der Börse sparen. Sie erhalten eine bessere Rendite.
Das bedeutet, dass die Geldmenge diese Vermögenswerte nicht misst. Wenn der Aktienmarkt steigt, fühlen sich die Menschen wohlhabend. Sie sind eher bereit zu verbringen. Das erhöht die Nachfrage und kurbelt die Wirtschaft an. Diese Anlagen haben Booms geschaffen, die die Fed ignoriert hat.
Sie führten zur Rezession 2001 und der Großen Rezession .
Wie funktioniert es?
Wenn das Geldangebot erweitert wird, senkt es die Zinssätze, weil die Banken mehr zur Verfügung haben, um zu verleihen, also sind sie bereit, niedrigere Preise zu verlangen. Das bedeutet, dass Verbraucher mehr Geld leihen, um große Gegenstände wie Häuser, Autos und Möbel zu kaufen. Eine Verringerung der Geldmenge erhöht die Zinssätze, macht Kredite teurer und verlangsamt das Wirtschaftswachstum.
In den Vereinigten Staaten verwaltet die Federal Reserve die Geldmenge mit dem Fed Funds Rate . Dies ist ein gezielter Satz, den die Fed den Banken vorschreibt, sich gegenseitig aufzuladen, um ihre überschüssigen Barmittel über Nacht zu lagern, und sie wirkt sich auf alle anderen Zinssätze aus. Die Fed nutzt andere geldpolitische Instrumente wie die Mindestreserveanforderung , die den Banken mitteilt, wie viel von ihrem Geld sie jede Nacht für die Reserve aufwenden müssen.
Die Fed senkt die Inflation, indem sie den Leitzins erhöht oder die Geldmenge senkt. Dies wird als kontraktive Geldpolitik bezeichnet . Die Fed muss jedoch darauf achten, die Wirtschaft nicht in eine Rezession zu stürzen. Um eine Rezession und die daraus resultierende Arbeitslosigkeit zu vermeiden, muss die Fed den Leitzins senken und die Geldmenge erhöhen. Dies wird als expansive Geldpolitik bezeichnet .
Milton Friedman ist der Vater des Monetarismus
Milton Friedman schuf in seiner Ansprache an die American Economic Association 1967 die Theorie des Monetarismus.
Er sagte, dass das Gegenmittel zur Inflation höhere Zinssätze seien. Das würde die Geldmenge reduzieren. Die Preise müssten sinken, da die Menschen weniger Geld ausgeben müssten.
Milton warnte auch davor, die Geldmenge zu schnell zu erhöhen. Das würde Inflation erzeugen. Um höhere Arbeitslosenquoten zu vermeiden, ist jedoch ein allmählicher Anstieg erforderlich. Wenn die Fed die Geldmenge richtig verwaltet, würde dies eine Goldilocks-Wirtschaft schaffen . Das ist eine niedrige Arbeitslosigkeit mit einer akzeptablen Inflationsrate.
Friedman machte die Fed für die Weltwirtschaftskrise verantwortlich . Er sagte, die Fed habe die Geldmenge gestrafft, wenn sie sie hätte lockern sollen. Die Fed erhöhte die Zinssätze, um den Wert des Dollars zu verteidigen. Es sank, als die Leute ihre Papierwährung für Gold einlösten. Zu dieser Zeit waren die Vereinigten Staaten immer noch auf dem Goldstandard . Durch die Erhöhung der Zinssätze machte die Fed Kredite schwieriger zu bekommen.
Das hat die Rezession zu einer Depression verschlimmert.
Beispiele
Federal Reserve Chair Paul Volcker verwendet Monetarismus, um Stagflation zu beenden. Er erhöhte den Leitzins 1980 auf 20 Prozent. Damit endete die Inflation. Aber es war teuer. Es schuf die Rezession 1980-82.
Fed-Chef Ben Bernanke stimmte Miltons Vorschlag zu, dass die Fed eine milde Inflation kultiviere. Er war der erste Fed-Vorsitzende, der ein offizielles Inflationsziel von 2 Prozent im Jahresvergleich festlegte. Das ist die Kerninflationsrate , die volatile Gas- und Nahrungsmittelpreise ausblendet . (Quellen: Eine monetäre Erklärung der großen Stagflation der 1970er Jahre, "NBER, Februar 2000." Monetarismus, "Econlib." Milton Friedman, "Econlib.)