Verstehen, wie Aktien ohne Dividenden immer noch Wert haben können
Das ist eine sehr gute Frage und es ist wichtig, dass Sie die Antwort verstehen.
Dividenden sind eine großartige Renditequelle für die Aktionäre, insbesondere wenn sie mit durchschnittlichen Dollar-Kosten kombiniert werden.
Aber ein Unternehmen muss keine Dividenden auszahlen, in die es sich zu investieren lohnt. Um zu erklären, was nicht dividendenberechtigte Aktien sind und wie sie Ihrem Portfolio nützen können, habe ich die folgende Geschichte erstellt, um dieses etwas schwierige Thema leicht verständlich zu machen. Kurz gesagt, dies ist der Grund dafür, dass die Reinvestition von Gewinnen anstelle von Dividenden sehr gut für die Aktionäre funktionieren kann.
Amerikanische Apfelgärten, Inc.
Stellen Sie sich vor, Ihr Vater und Ihr Onkel entscheiden, dass sie ein Landwirtschaftsunternehmen gründen wollen. Sie spenden jeweils $ 150.000 ihrer Ersparnisse für ihre neue Firma "American Apple Orchards, Inc." Sie teilen das Unternehmen in 100 000 Stücke ("Aktien") zu 3 Dollar pro Aktie auf, wobei jeder Mann die Hälfte des Aktienbesitzes für seinen Beitrag erhält.
Die neue Firma verwendet die kombinierten $ 300.000, um ein $ 700.000 Geschäftsdarlehen zu sichern. Dies gibt ihnen $ 1.000.000 in bar und $ 700.000 in Schulden mit einem Nettovermögen von $ 300.000 (bestehend aus ihrem ursprünglichen Beitrag für das Unternehmen).
Das Unternehmen kauft 300 Hektar gutes Ackerland für 2.500 USD pro Acre (insgesamt 750.000 USD) und verwendet die verbleibenden 250.000 USD für Ausrüstung, Betriebskapital und Anlaufkosten.
Im ersten Jahr erwirtschaftet die Farm einen Betriebsgewinn vor Steuern von 43.000 US-Dollar. Nach Steuern beträgt das 30.000 Dollar.
Am Ende des Jahres sitzen Ihr Vater und Onkel am Küchentisch und halten das Board of Directors Meeting für American Apple Orchards, Inc. ab.
Sie sehen, dass der Jahresbericht, den der Buchhalter vorbereitet hat, anfänglich 300.000 US-Dollar an Eigenkapital mit einem Nettogewinn von 30.000 US-Dollar für 330.000 US-Dollar anzeigt.
Mit anderen Worten, für all ihre Bemühungen haben sie 30.000 Dollar für ihre Investition von 300.000 Dollar verdient. (Hinweis: Anstelle von Bargeld bestehen die Vermögenswerte aus Ackerland, Apfelbäumen, Traktoren, Schreibwaren usw.) Dies entspricht einer Rendite von 10% auf den Buchwert. Wenn die Zinssätze zu diesem Zeitpunkt 4% betragen, ist dies eine gute Rendite. Ihre Familie hat nicht nur eine hohe Rendite erwirtschaftet, sondern auch Ihr Vater und Onkel haben ihren Traum mit der Apfelzucht gelebt.
Als ältere Männer und weise in der Welt, erkennen Ihr Vater und Onkel, dass der Buchhalter etwas aus dem Jahresbericht herausgelassen hat. Was ist es? Immobilien Wertschätzung.
Wenn die Inflation 3% betrug, hielt das Ackerland wahrscheinlich Schritt, was bedeutete, dass die Aufwertung 22.500 $ betrug. Mit anderen Worten, wenn sie ihre Farm am Ende des Jahres verkauften, würden sie 772.500 Dollar erhalten, nicht die 750.000 Dollar, die sie zahlten, was zu einem Immobiliengewinn von 22.500 Dollar führte.
Das bedeutet, dass die 300.000 Dollar, die sie ursprünglich für das Unternehmen bereitgestellt haben, auf 330.000 Dollar angewachsen sind, weil sie 30.000 Dollar Gewinn aus ihren Apfelverkäufen erwirtschafteten.
Aber sie sind auch 22.500 Dollar reicher wegen des höheren Wertes ihres Landes. Das bedeutet, dass ihr tatsächlicher Ertrag für das Jahr ungefähr $ 52,500 oder 17,5% betrug. (Um fair zu sein, müssten Sie latente Steuern für das Geld zurückzahlen, das geschuldet wäre, wenn sie das Land verkaufen würden, aber ich werde es einfach halten.)
Die Wahl, der sie gegenüberstehen: Dividenden zahlen oder in das Unternehmen reinvestieren?
Jetzt haben dein Vater und dein Onkel die Wahl. Sie haben ein Geschäft, das einen Buchwert von 330.000 $ hat, von dem sie aber wissen, dass es 352.500 $ wert ist (300.000 $ Kapital + 30.000 $ Nettogewinn + 22.500 $ Wertsteigerung im Land). Also, der Buchhalter sagt, dass ihre Anteile 3,30 $ wert sind (330.000 dividiert durch 100.000 Stück), aber sie wissen, dass ihre Aktie tatsächlich 3,52 $ pro Aktie wert ist (352.000 dividiert durch 100.000 Stück).
Sie haben die Wahl. Bezahlen sie die 30.000 Dollar in bar, die sie als Dividende von 0,30 Dollar pro Aktie ausschütten (30.000 Dollar Nettogewinn geteilt durch 100.000 Aktien = 0,30 Dollar pro Aktie Dividende)?
Oder drehen sie sich um und schütten diese $ 30.000 zurück in das Geschäft, um zu expandieren? Wenn der Obstgarten nächstes Jahr wieder 10% Kapital verdienen kann, sollte der Gewinn auf 33.000 $ steigen. Verglichen mit den 4%, die die lokale Bank zahlt, wären sie nicht besser dran, wenn sie das Geld nicht als Bardividende auszahlen und statt dessen die Rendite von 10% anstreben?
Diese Dividendenentscheidung für 20 Jahre aufstocken
Stellen Sie sich vor, dass diese Konversation jedes Jahr in den nächsten 20 Jahren stattfindet. Jedes Jahr entscheiden sich Ihr Vater und Ihr Onkel, den Gewinn zu reinvestieren, anstatt eine Bardividende zu zahlen, und jedes Jahr verdienen sie 10% auf Kapital. Die Immobilie schätzt auch 3% pro Jahr. Sie geben, kaufen oder verkaufen niemals einen Teil ihrer Aktien.
Zum 20-jährigen Firmenjubiläum wird der Nettogewinn bei 201,800 Dollar liegen. Der Buchwert, der für die Expansion in das Unternehmen zurückfließende Gewinne darstellt, wäre von 300.000 auf 2.000.000 Dollar angewachsen. Hinzu kommen $ 2.000.000, aber die Immobilie. Das Land hätte ab dem ersten Betriebstag 605.000 Dollar eingenommen, von denen nicht einmal ein Penny irgendwo im Finanzbericht aufgetaucht ist . Der Buchwert des Unternehmens beträgt somit 2.000.000 USD, der wahre Wert des Unternehmens liegt jedoch bei mindestens 2.605.000 USD.
Aus der Buchwertperspektive haben die Aktien einen Wert von jeweils 20 USD (2.000.000 USD Buchwert dividiert durch 100.000 Aktien). Von einer "echten" Wertperspektive aus, die den Wert des Landes einbezieht, sind die Anteile 26,05 $ wert (2.605.000 $ geteilt durch 100.000 Anteile).
Wenn das Unternehmen 100% seines Gewinns in Bardividenden ausschütten würde, würde die Bardividende knapp unter 2,02 $ pro Aktie liegen (201,800 $ Nettogewinn für das Jahr dividiert durch 100.000 Aktien = 2,02 $ pro Aktie Bardividende).
In der Praxis bedeutet das, dass die 300.000 Dollar, die Ihr Vater und Onkel in die Apple Orchard's Inc. investierten, als sie vor 20 Jahren gegründet wurde, auf 2.605.000 Dollar angewachsen sind. Darüber hinaus erwirtschaftet das Unternehmen jedes Jahr einen Nettogewinn von 201.800 US-Dollar. Eine angemessene, faire Bewertung der Aktie bei Berücksichtigung von Immobilienwertsteigerungen beträgt 26,05 USD pro Aktie.
Etwas zusammensetzen
Du willst nichts mehr, als mit deinem Vater Geschäfte zu machen. Sie beschließen, sich an Ihren Onkel zu wenden und anzubieten, seine 50.000 Aktien zu kaufen, die 50% des Geschäfts darstellen.
In den 20 Jahren seit Bestehen des Unternehmens wurde den Aktionären kein einziger Cent als Bardividende ausgezahlt. Würden Sie sich ernsthaft an Ihren Onkel wenden und anbieten, seine Aktien zum ursprünglichen Kaufpreis von 3 $ zu kaufen, als er und Ihr Vater das Unternehmen gründeten? Oder würden Sie anbieten, seine Aktien zu ihrem aktuellen Wert von 26,05 $ zu kaufen?
Mit anderen Worten, wenn Sie 1.302.500 $ für 50% einer Farm mit 2.605.000 $ bezahlt haben, glauben Sie wirklich, dass Sie das Gefühl haben, Teil eines Schneeballsystems zu sein, weil das Geld über die Jahre reinvestiert wurde? Natürlich nicht. Ihr Geld steht für echte Vermögenswerte und Ertragskraft, und Sie wissen, dass Sie, wenn Sie das wollten, abstimmen könnten, das Wachstum zu stoppen und in der Zukunft Gewinne als Dividenden auszuschütten. Obwohl Sie dieses Geld noch nicht gesehen haben, hat es doch einen realen und greifbaren Gewinn für Ihre Familie gebracht.
An der Wall Street gilt das Gleiche für große Unternehmen. Nehmen wir zum Beispiel Berkshire Hathaway. Die Aktie ist in den letzten 40 Jahren von 8 auf über 317.000 USD je Aktie gestiegen, da Warren Buffett die Gewinne in andere Anlagen reinvestiert hat. Als er das Unternehmen übernahm, besaß das Unternehmen nur einige unrentable Textilfabriken. Heute besitzt Berkshire große Teile großer Unternehmen wie American Express, Coca-Cola, Procter & Gamble und viele mehr.
Ist Berkshire im Wert von $ 102.000 + pro Aktie? Absolut. Selbst wenn es diese Einnahmen jetzt nicht auszahlt, hat es Hunderte von Milliarden von Dollar an Vermögenswerten, die verkauft werden könnten und jedes Jahr Gewinne in Höhe von mehreren zehn Milliarden Dollar generieren. Das ist wertvoll, auch wenn die Aktionäre nicht in Form von Bargeld profitieren, denn der Verwaltungsrat könnte den Spigot buchstäblich umdrehen und morgen massive Dividenden zahlen.
In entwickelten Ländern mit starken Finanzmärkten wird der Aktienmarkt diesen Wertzuwachs erkennen, indem er ein Unternehmen mit einem höheren Aktienkurs belohnt. Natürlich ist das unregelmäßig und kann Jahre dauern. Aber wenn Sie Berkshire im Wert von 8.000 Dollar am Tag gekauft haben, sind Ihre 1.000 Aktien nun 317.000.000 Dollar wert (Stand: Februar 2018). Wenn Sie es wünschen, könnten Sie Aktien im Wert von mehreren Millionen Dollar verkaufen oder die Anteile in ein Broker-Konto legen und nehmen Sie ein kleines Margin-Darlehen gegen sie, um Ihre Lebensstilbedürfnisse zu finanzieren. In der Tat könnten Sie "Ihre eigene" Dividende erstellen.
Sie können Ihre Aktien auch an einen wohltätigen Resttrust spenden, der Ihre Berkshire übernimmt, Ihnen eine festgelegte Rendite von beispielsweise 5% pro Jahr zahlt und dann alle Aktien an Ihre bevorzugte Wohltätigkeitsorganisation spendet, wenn Sie sterben. Dies ist eine Do-it-yourself-Dividendenmethode.