Quantitative Easing 2 Zusammenfassung und ob es funktioniert

QE2 ist der Spitzname für die zweite Runde der quantitativen Lockerung der Federal Reserve . Sie dauerte sieben Monate, von November 2010 bis Juni 2011. Als sie aufgelegt wurde, kündigte die Fed an , bis März 2011 Schatzanweisungen, Anleihen und Notes im Wert von 600 Milliarden US-Dollar zu kaufen. Damit hielt das US- Wertpapierportfolio das Rekordniveau von 2 Billionen US-Dollar .

Die Fed benötigte QE2, weil QE1 nicht ganz so gut funktionierte wie geplant.

Die Fed kaufte Wertpapiere von Banken, um sie zu zwingen, die Zinsen niedrig zu halten. In der Regel würde dies sie ermutigen, mehr Geld zu leihen, die Geldmenge zu erhöhen und das Wachstum anzukurbeln. Aber die Banken haben die Kreditvergabe nicht erhöht, wie es die Fed wollte. Sie hielten sich einfach an den zusätzlichen Kredit, benutzten ihn, um Zwangsvollstreckungen abzuschreiben oder nur zu speichern, falls sie es brauchten. Die Banken sagten, sie könnten nach der Rezession nicht genug kreditwürdige Menschen finden. Sie erwähnten nicht, dass viele ihre Kreditvergabestandards seit 2007 angehoben hatten, in der Hoffnung, weitere Forderungsausfälle zu vermeiden.

Also, die Fed hat sich angepasst. Es kündigte an, dass es seine Bestände bei 2,054 Billionen US-Dollar halten würde. Es würde 30 Milliarden Dollar pro Monat in längerfristigen Stückelungen kaufen, zum Beispiel 10-jährige Schatzanweisungen . Ziel war es, die Zinsen niedrig zu halten, um das Wohnen erschwinglicher zu machen. Es wollte auch Treasuries unattraktiv machen, um Investoren wieder in Hypotheken zu zwingen.

Die Fed verlagerte ihren Fokus mit QE2

Mit QE2 versuchte die Fed die milde Inflation anzutreiben. Warum? Es wollte die Wirtschaft durch steigende Nachfrage stimulieren. Wenn die Preise im Laufe der Zeit langsam und konstant steigen, kaufen die Menschen eher, um den zukünftigen Preisanstieg zu vermeiden. Mit anderen Worten, die Inflationserwartung ist ein starker Treiber der Nachfrage.

Die Inflationsrate der Fed liegt bei 2 Prozent. Als Messinstrument verwendet die Fed die Kerninflationsrate , die volatile Gas- und Nahrungsmittelpreise ausschließt. Die Gaspreise steigen jedes Frühjahr, da die Anleger mit einer erhöhten Nachfrage aus der Sommersaison rechnen. Die Lebensmittelpreise folgen bald, da die Transportkosten einen großen Teil der Lebensmittelkosten ausmachen. Die Fed will ihre Geldpolitik nicht als Reaktion auf diese saisonale Verschiebung ändern. Aus diesem Grund nutzt die Fed eine expansive Geldpolitik, wenn es scheint, dass wir bereits Preiserhöhungen bei Nahrungsmitteln und Gas haben.

Warum ignorierte die Fed ihren primären Auftrag, Inflation zu vermeiden? Es war mehr besorgt, dass die schleppende Wirtschaft zu einer Deflation führen würde . Dieser stetige Preisrückgang ist immer eine größere Bedrohung für das Wirtschaftswachstum als die Inflation. Das beste Beispiel dafür ist der Wohnungsbau, der während der Rezession eine Preisverknappung von fast 30 Prozent erlebte. Dank der Deflation zögerten die Menschen, Häuser zu kaufen, bis die Preise wieder zu steigen begannen. Bis das passierte, hielt die Deflation die Hauskäufer an der Seitenlinie. Dadurch konnten die Immobilienpreise weiter fallen.

Viele Anleger waren jedoch nicht besorgt über die Deflation. Sie hatten mehr Angst, die Fed würde ihr Inflationsziel übertreffen und eine Hyperinflation schaffen.

Aus diesem Grund begannen die Anleger, als die Fed QE2 ankündigte, mit Treasury Inflation Protection Securities (TIPS) zu kaufen. Andere begannen Gold zu kaufen, eine Standardabsicherung gegen Inflation. In der Folge haben Goldpreise neue Rekorde gesetzt.

Die Fed beendete QE2 im Juni 2011. Sie hielt ihren Bestand von 2 Billionen Dollar an Wertpapieren aufrecht. Panische Goldwanzen ließen den Preis dieser Ware auf 1.825 USD pro Unze steigen. Die Anleger hätten es vorgezogen, dass die Fed Positionen verkaufen oder sogar die Zinsen erhöhen würde. Aus irgendeinem Grund waren sie mehr besorgt über die Inflation als über die schleppende Wirtschaft.

Warum die Ankündigung von QE2 so effektiv war

Fed-Chef Ben Bernanke hatte QE2 angekündigt, bevor er mit dem Kauf begann. In seiner ersten Pressekonferenz kündigte er auch das Ende von QE2 im April 2011, drei Monate vor dem Ende, an. Darin kündigte er an, dass die Fed das QE2-Programm Ende Juni stoppen werde.

Bernanke hatte aus dem Erfolg des ehemaligen Fed-Vorsitzenden Paul Volcker gelernt. Er war sich darüber im Klaren, dass es genauso wichtig war, die Erwartungen der Öffentlichkeit in Bezug auf das Vorgehen der Fed im Voraus zu erfüllen, als die Maßnahmen der Zentralbank selbst. Volcker nutzte diese Konsistenz, um das von seinen Vorgängern geschaffene Stagflation- Chaos zu beseitigen . Ihre Stopp-Go-Geldpolitik, bei der die Zinssätze unerwartet stiegen und fielen, verwirrte die Märkte. Dies führte zu einer Erwartung einer immer höheren Inflation. Die Unternehmen erhöhten die Preise, um sich vor den uneinheitlichen Maßnahmen der Fed zu schützen. Volcker beendete die zweistellige Inflation vor allem, indem er konsequent war.

Quantitative Lockerung vor QE2

QE2 war eine kreative Verwendung eines vorhandenen Tools. Die Fed verwendete die quantitative Lockerung im Rahmen ihrer expansiven Geldpolitik historisch. Sie hielt zu jeder Zeit mindestens 700 Milliarden Dollar Schatzanweisungen. Die Fed nutzte dieses Portfolio, um während Rezessionen das Wachstum anzuregen oder während einer Blase zu verlangsamen. Aber die Finanzkrise von 2008 hat die anderen Fed-Instrumente erschöpft. Der Leitzins der Fed und der Diskontsatz lagen bereits bei Null, und die Fed zahlte sogar Zinsen für die Mindestreserveanforderungen der Banken. Die aktuellen Fed-Zinssätze bestimmen die wirtschaftlichen Aussichten des Landes.

Im November 2008 erkannte die Fed, dass sie die quantitative Lockerung verstärken musste. Es verkündete den Start von, was jetzt QE1 genannt wird. Dieses Programm war innovativ. Die Fed hat massive Käufe von hypothekenbesicherten Wertpapieren im Wert von rund 600 Milliarden Dollar zu ihren regelmäßigen Käufen von Treasuries hinzugefügt. Bis März 2009 hatte die Fed ihre Bestände an Bankschuldverschreibungen, MBS und Schatzanweisungen auf ein Rekordniveau von 1,75 Billionen Dollar mehr als verdoppelt. Ein Jahr später, im Juni 2010, war die Beteiligung der Fed noch höher und erreichte einen neuen Rekordwert von 2,1 Billionen US-Dollar. In dem Glauben, die Wirtschaft erhole sich, senkte die Fed ihre Käufe. Im August wurde QE1 wieder eingeführt. In längerfristigen Treasuries wie der 10-jährigen Note kaufte sie monatlich 30 Milliarden Dollar.

Andere QE-Programme: QE1 | QE3 | Operation Twist | QE4