Was waren die Fannie Mae und Freddie Mac Bailout?

Die Rettung von Fannie Mae und Freddie Mac erfolgte am 17. September 2008. Das US- Finanzministerium wurde ermächtigt, bis zu 100 Milliarden US-Dollar in ihren Vorzugsaktien und hypothekenbesicherten Wertpapieren zu kaufen. Infolgedessen wurden sie von der Federal Housing Finance Agency in den Konkurs geschickt. Indem sie die beiden über Wasser hielten, kostete die Steuerzahler im Laufe der Zeit 187 Milliarden Dollar, was sie zur massivsten Rettungsaktion der US-Geschichte machte.

Im August 2012 beschloss das Finanzministerium, alle Gewinne von Fannie und Freddie in den allgemeinen Fonds einzuzahlen. Seitdem wurde das Rettungspaket mit Zinsen zurückgezahlt.

Das Rettungspaket von Fannie und Freddie war größer als die Rettungs- und Kreditkrise von 1989, die die Steuerzahler "nur" 124 Milliarden Dollar kostete. Es war auf Augenhöhe mit der anschließenden Rettung der AIG , die bei 85 Milliarden Dollar begann, aber auf 150 Milliarden Dollar anwuchs. Beide waren kleine Kartoffeln im Vergleich zu den 700 Milliarden Dollar Rettungsaktion des US-Bankensystems, obwohl nur 350 Milliarden davon jemals ausgegeben wurden.

Das Rettungspaket hielt Fannie, Freddie und den amerikanischen Wohnungsmarkt in Gang. Es sollte vorübergehend sein, aber die wirtschaftlichen Bedingungen verbesserten sich nie genug, um der Regierung zu erlauben, die Anteile zu verkaufen, die sie besaß, und Fannie und Freddie in Privatbesitz zurückzubringen.

Was zur Sicherheitsleistung führte

Fannie Mae und Freddie Mac waren zwei staatlich geförderte Unternehmen, die Hypotheken von Banken kauften, ein Prozess, der als Kauf auf dem Sekundärmarkt bekannt ist .

Sie verpackten diese in hypothekenbesicherte Wertpapiere und verkauften sie an Investoren an der Wall Street. Das gesamte Finanzsystem hängt vom Vertrauen ab. Die Subprime-Hypothekenkrise hat es dezimiert.

Fannie Mae und Freddie Mac waren zwei von der Regierung gesponserte Unternehmen, die den Sekundärmarkt für hypothekenbesicherte Wertpapiere geschaffen haben und weiterhin in hohem Maße beteiligt sind.

Vor der Subprime-Hypothekenkrise besaßen oder garantierten sie 1,4 Billionen US-Dollar oder 40 Prozent aller US-Hypotheken. Sie hielten nur 168 Milliarden Dollar in Subprime-Hypotheken , aber es war genug, um die beiden zu kentern. Die beiden GSEs unterstützten den Sekundärmarkt, der amerikanischen Familien dabei half , den Traum vom Eigenheimbesitz zu verwirklichen . Aber sie haben auch dazu beigetragen, diesen Traum in einen Albtraum der Subprime-Hypothekenkrise zu verwandeln. Es führte zur Finanzkrise 2008 und verursachte die Große Rezession .

Die Regierung versuchte, die Übernahme der beiden GSEs zu vermeiden, die als private Unternehmen mit einer staatlichen Garantie handeln sollten. Dieses Setup hat nicht funktioniert und war Teil des Problems. Fannie und Freddie nahmen exzessive Risiken ein, um ihre Aktienkurse anzukurbeln, da sie wussten, dass sie gerettet werden würden, wenn sich das Risiko nach Süden verlagerte.

Im August 2007 gab Fannie Mae bekannt, dass sie zum ersten Mal seit Mai 2006 eine Benchmark-Anleihe überspringen würde. Die Anleger lehnten sogar die von den GSEs angebotenen hoch bewerteten hypothekenbesicherten Wertpapiere ab. Die meisten Anleger glaubten, dass Fannie genug Geld hatte, um zu warten, bis sich der Markt besserte. Im November 2007 erklärte Fannie einen vierteljährlichen Verlust von 1,4 Milliarden US-Dollar und kündigte an, neue Mittel in Höhe von 500 Millionen US-Dollar zu beantragen.

Freddie gab dann einen Verlust von 2 Milliarden Dollar bekannt, der seinen Aktienkurs um 23 Prozent senkte.

Am 23. März 2008 stimmten die Bundesbehörden unklugerweise zu, Fannie und Freddie weitere 200 Milliarden Dollar an Subprime-Hypotheken aufzunehmen. Die beiden GSEs versuchten verzweifelt genug Geld zu beschaffen, um sich selbst zu halten. Jeder dachte damals, die Subprime-Krise sei auf Immobilien beschränkt und würde sich bald korrigieren. Vielleicht wussten sie nicht, wie Derivate die Subprime-Hypotheken in der gesamten Finanzwelt exportiert hatten. Wie sich herausstellte, waren dies weitere 200 Milliarden Dollar, die die Regierung später im Jahr retten musste.

Am 25. März 2008 stimmte der Federal Housing Finance Board zu, die regionalen Federal Home Loan Banks für die nächsten zwei Jahre mit zusätzlichen 100 Milliarden US-Dollar hypothekenbesicherten Wertpapieren zu belasten.

Fannie und Freddie garantierten diese Kredite ebenfalls. In nur einer Woche hatten die beiden GSEs faule Kredite in Höhe von 300 Milliarden Dollar zu ihren ohnehin schwachen Bilanzen hinzugefügt. Die Federal Reserve stimmte zu, 200 Milliarden Dollar an faulen Krediten von Händlern (eigentlich Hedgefonds und Investmentbanken) gegen Treasury Notes zu übernehmen . Nicht zuletzt hat die Fed mit ihrer Term Auction Facility bereits 200 Milliarden Dollar in Banken gepumpt. Mit anderen Worten, die Bundesregierung hatte Subprime-Hypotheken in Höhe von 730 Milliarden US-Dollar garantiert, und die Bankenrettung begann gerade erst.

Am 17. April 2008 machten Fannie und Freddie weitere Zusagen, um Subprime-Hypothekeninhabern zu helfen, ihre Häuser zu behalten. Fannie Mae entwickelte eine neue Initiative namens HomeStay, während Freddie sein Programm "HomePossible" änderte. Diese Programme gaben Kreditnehmer Möglichkeiten, aus variabel verzinslichen Darlehen aussteigen, bevor Zinssätze auf einem höheren Niveau zurückgesetzt und monatliche Zahlungen unbezahlbar machen. Leider war es zu wenig und zu spät.

Am 22. Juli 2008 bat US-Finanzminister Henry Paulson den Kongress um die Billigung eines Gesetzesentwurfs, der es dem Finanzministerium erlaubte, Subprime-Hypotheken in Höhe von 25 Milliarden US-Dollar zu garantieren, die von Fannie und Freddie gehalten wurden. Die beiden GSEs hielten oder garantierten mehr als $ 5 Billionen oder die Hälfte der Hypotheken des Landes. Die 25-Milliarden-Dollar-Garantie sollte die Anleger eher beruhigen. Es hat nicht lange funktioniert. Wall-Street-Investoren pumpten weiterhin die Aktienkurse der GSE so stark, dass sie nicht genug Geld aufbringen konnten, um die von ihnen gehaltenen Kreditbürgschaften zurückzuzahlen. Die Wall Street war versiert genug, um zu realisieren, dass eine 25-Milliarden-Dollar-Infusion der Bundesregierung nicht ausreichen würde. Die Aktionäre wollten Fannie und Freddie verstaatlichen, bevor die Regierung sie verstaatlichte und ihre Investitionen wertlos machte.

Die Befürchtungen der Wall Street, dass die Kredite ausfallen würden, ließen Fannies und Freddies Aktien fallen. Für die privaten Unternehmen wurde es unmöglich, zusätzliches Kapital zur Deckung der Hypotheken aufzubringen. Die meisten Menschen wissen nicht, dass das Rettungspaket vom Juli auch Folgendes beinhaltet:

Finanzminister Paulson wollte den Finanzmärkten versichern, dass das Bankensystem trotz des Scheiterns der IndyMac Bank zuverlässig war.

Paulson erschien das ganze Wochenende über im Fernsehen. Er warnte, dass die Wirtschaft monatelang schwierige Zeiten durchmachen würde. Wie sich herausstellt, waren es schon Jahre schwieriger Zeiten. Er räumte ein: "Die drei großen Probleme, mit denen wir derzeit konfrontiert sind, sind erstens die Korrektur der Immobilienpreise, die im Zentrum der Verlangsamung steht, zweitens die Turbulenzen auf den Kapitalmärkten und drittens die hohen Ölpreise , die sich entwickeln um die Verlangsamung zu verlängern. "

Er fügte jedoch hinzu: "... unsere Wirtschaft verfügt über sehr starke langfristige Fundamentaldaten, solide Fundamentaldaten. Und Sie wissen, Ihre politischen Entscheidungsträger hier, die Aufsichtsbehörden, wir sind sehr wachsam." Unglücklicherweise hätten sie Jahre früher wachsamer sein müssen, als die Subprime- Derivate auf einem unregulierten Markt gekauft und verkauft wurden.

Trotz der Rettungsaktion stiegen die Hypothekenzinsen weiter an. Bis zum 22. August 2008 betrugen die Zinssätze für 30-jährige Hypotheken 6,52 Prozent. Das war ein Anstieg von 30 Prozent seit März und das gleiche wie vor einem Jahr. Die Zinsen stiegen trotz eines Rückgangs der Renditen von US-Staatsanleihen . Diese fielen, als die Anleger in die Sicherheit von Staatsanleihen flüchteten. (Die Anleiherenditen sinken, wenn die Nachfrage nach der zugrunde liegenden Anleihe steigt.)

Festhypothekenzinssätze folgen normalerweise genau denen der Treasury-Anleiherenditen, da die gleiche Art von Anlegern beide mag. Da Fannie und Freddie in der Krise waren, waren die Anleger misstrauisch gegenüber Hypothekenprodukten und entschieden sich stattdessen für Treasuries. Daher stiegen die Hypothekenzinsen und die Treasury-Renditen sanken.

Das zwang Paulson dazu, Fannie und Freddie zu verstaatlichen. Die Verstaatlichung bedeutete, dass das Finanzministerium die GSE vollständig übernehmen und das Vermögen der Aktionäre im Wesentlichen vernichten würde. Die Aktienkurse von Fannie und Freddie waren aufgrund von Verstaatlichungsängsten rückläufig. Das erschwerte den GSEs nur die Kapitalbeschaffung und schuf damit eine sich selbst erfüllende Prophezeiung. Die andere Möglichkeit wäre, dass das Finanzministerium beginnt, einem im Wesentlichen privaten Unternehmen große Geldsummen zuzuführen. Das würde die Aktionäre glücklich machen, aber den Präzedenzfall des Rettungspakets der Federal Reserve für Bear Stearns fortsetzen .

Viele Banken waren immer noch in Gefahr, da sie auch einen Großteil der Vorzugsaktien von Fannie und Freddie im Wert von 36 Milliarden Dollar besaßen. Diese wurden wertlos, als die Regierung den nächsten Schritt unternahm und die GSE in Konkurs ging.

Die Bundesregierung trat ein, um dieses Vertrauen wiederherzustellen, indem sie versprach, faule Kredite zu retten. Es sollte verhindern, dass sich der Wohnungsstillstand verschlechtert. Leider wurde alles von der US-Regierung finanziert, die bereits eine Staatsschuld von 9 Billionen Dollar hatte . In der Tat hat die Bestimmung, die Schulden auf über 10 Billionen Dollar zu erhöhen, anerkannt, wer die Rechnung für den Rettungsplan genau bezahlt hat. Globale Sorgen über die Nachhaltigkeit der US-Schulden belasteten den Dollar weiter. Die größere Bedrohung durch die Schuldenkrise in der Eurozone führte jedoch zu einer Flucht in die Sicherheit. Wenn die Welt in Aufruhr ist, sieht der Dollar trotz der hohen Schuldenquote der Vereinigten Staaten stark aus. (Quelle: "Fannie Mae wird keine Benchmark Notes im August veröffentlichen", Fannie Mae Website, 20. August 2007. "Die Risse verbreiten sich", The Economist, 21. November 2007. "House OKs Rettung für Hausbesitzer, Freddie, Fannie , Associated Press, 23. Juli 2008. "Paulson klammert seit Monaten der harten Zeiten öffentlich", Associated Press, 21. Juli 2008.)