Wenn die nächsten fünf bis zehn Jahre tatsächlich in eine Ära niedriger bis negativer Anleiherenditen münden, müssen viele Anleger Wege finden, ihre Portfolios vor den Folgen eines Abschwungs zu schützen.
In diesem Sinne folgt hier eine kurze Anleitung, um einen Hinweis darauf zu geben, was gut und schlecht funktionieren könnte, wenn Anleihen in einen Bärenmarkt eintreten.
Konzentrieren Sie sich auf kurze Laufzeiten, vermeiden Sie langfristige Anleihen
Kurzfristige Anleihen sind nicht aufregend und sie bieten nicht viel Rendite. Sie sind jedoch auch sehr konservative Anlagen, bei denen es unwahrscheinlich ist, dass in einem Bärenmarkt erhebliche Verluste zu verzeichnen sind. Im Gegensatz dazu haben langfristige Anleihen ein viel höheres Zinsrisiko als kurzfristige Anleihen, was bedeutet, dass steigende Zinsen das Potenzial haben, ihre Performance-Ergebnisse zu drücken.
Bedenken Sie Folgendes: Im Zeitraum vom 1. Mai bis 31. Juli 2013 wurde der Rentenmarkt hart getroffen, da die Rendite der 10-jährigen Note von 1,64% auf 2,59% stieg. (Beachten Sie, dass sich die Preise und Renditen in entgegengesetzte Richtungen bewegen .) In diesem Zeitraum wurde der Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV) mit einem Verlust von 10,1% und der Vanguard Intermediate Term Bond ETF (BIV) um 5,0 gefallen %.
Im gleichen Zeitraum fiel der Vanguard Short Term Bond ETF (BSV) jedoch nur um 0,6%.
Dies zeigt, dass kurzfristige Anleihen zwar nicht unbedingt Geld in einem Bärenmarkt machen, sie aber weitaus weniger Verluste erleiden als ihre längerfristigen Pendants. Einfach ausgedrückt: Wenn Sie in Sicherheit bleiben wollen, bleiben Sie kurz.
Vermeiden Sie risikoreiche Vermögenswerte
Nicht alle Segmente des Anleihemarkts reagieren in gleicher Weise auf den gleichen Stimulus. Im Laufe der Zeit haben beispielsweise Sektoren mit einem höheren Kreditrisiko - wie Unternehmensanleihen mit Investment-Grade- Rating und Hochzinsanleihen - die Fähigkeit bewiesen, eine Outperformance zu erzielen, wenn die längerfristigen Renditen steigen. Es gibt jedoch noch einen weiteren Faktor, der ins Spiel kommen kann: die Geschwindigkeit, mit der die Erträge steigen.
Wenn die erwartete Abwärtskorrektur der Anleihenkurse über einen längeren Zeitraum hinweg schrittweise erfolgt, ist es sehr wahrscheinlich, dass diese Vermögenskategorien eine Outperformance erzielen können, teilweise aufgrund des Vorteils ihrer höheren Renditen . Wenn der Anleihemarkt jedoch einen schnelleren Ausverkauf erfährt - wie etwa in den frühen 80er, 1994 und im zweiten Quartal 2013 -, werden diese Bereiche wahrscheinlich eine erhebliche Underperformance erleiden.
Anleger sollten daher den Markt mit einer Strategie angehen, die für beide Szenarien geeignet ist. Betrachten Sie Fonds in diesen Bereichen, aber suchen Sie nach den konservativeren Optionen - einschließlich kurzfristiger hochverzinslicher Anleihenfonds , die eine Kombination aus anständiger Rendite und niedrigerem Zinsrisiko bieten, oder Ziellaufzeitenfonds , die in gewissem Maße durch ihre feste Fälligkeiten.
Um es konservativ zu sagen - anstatt mehr Risiko einzugehen, um zusätzliche Erträge zu erzielen, wird das Spiel in einem Bärenmarkt heißen.
Fallen Sie nicht in die Bond-Proxy-Falle
Eine beliebte Vorgehensweise in der Ära der niedrigen Zinsen war die Suche nach Möglichkeiten bei Dividenden ausschüttenden Aktien und hybriden Anlagen wie Vorzugsaktien und Wandelanleihen . Diese Anlagen haben sich in der Tat in den Jahren 2010-2012 sehr gut entwickelt, aber man sollte keinen Fehler machen: Die sogenannten "Bond-Proxies" haben ein höheres Risiko als Anleihen und werden wahrscheinlich in Zeiten steigender Zinsen unterdurchschnittlich ausfallen. Genau das ist im zweiten Quartal 2013 geschehen. Anleger, die außerhalb des Rentenmarktes nach Einkommen suchen, werden in diesen Bereichen nicht unbedingt Sicherheit finden.
Die beste Wette: Gehen Sie nicht die Risiken ein, die mit dem Aktienmarkt verbunden sind - selbst bei "konservativen" Investments - es sei denn, Sie haben die Toleranz, kurzfristigen Verlusten standzuhalten.
Erfahren Sie hier mehr über die Risiken von Bond-Proxies.
Vier zu beachtende Investitionen
Viele Anleger bevorzugen Indexfonds wegen ihrer niedrigen Kosten und relativen Vorhersehbarkeit, aber ein Bärenmarkt ist ein Grund, folgende Investitionen in Erwägung zu ziehen:
- Aktiv verwaltete Fonds : Aktive Manager erheben in der Regel höhere Gebühren als ihre passiv verwalteten Kontrahenten. Sie haben jedoch auch die Möglichkeit, ihre Portfolios zu verlagern, um das Risiko zu reduzieren und Werte zu erfassen, wenn es die Möglichkeiten erlauben. Auf diese Weise profitieren Anleger von einem professionellen Manager, der Maßnahmen ergreift, um die Auswirkungen eines Bärenmarktes auszugleichen. Die beste Wette: Konzentrieren Sie sich auf konzentrierte Fonds mit niedrigen Gebühren mit einem langjährigen Manager und einer starken Erfolgsbilanz.
- Uneingeschränkte Obligationenfonds : "Unconstrained" ist eine relativ neue Bezeichnung für Fonds, bei denen der Manager die Fähigkeit hat, in Bezug auf Kreditqualität , Laufzeiten oder geografische Regionen "überall hinzugehen". Dies ist der nächste Schritt vom aktiven Management, da aktive Fonds auf einen bestimmten Bereich der Märkte beschränkt werden können, während uneingeschränkte Fonds keine solchen Beschränkungen haben. Eine breitere Palette von Möglichkeiten, zumindest in der Theorie, sollte einer größeren Anzahl von Möglichkeiten entsprechen, einen Marktabschwung zu umgehen.
- Floating rate bonds : Anstatt einen festen Zinssatz zu zahlen, haben diese Anleihen Renditen, die sich mit den aktuellen Zinssätzen nach oben angepasst haben. Auch wenn sich Floating Rate Bonds nicht perfekt gegen eine schlechte Marktperformance schützen, dürften sie sich in einem Abwärtsmarkt besser entwickeln als typische Fixed-Rate-Anlagen.
- Internationale Anleihen : Da die internationalen Volkswirtschaften möglicherweise nicht von denselben Umständen betroffen sind wie die Vereinigten Staaten, schneiden sie in einem Bärenmarkt möglicherweise nicht so schlecht ab. Beachten Sie jedoch, dass hier das operative Wort "may" steht. In einer zunehmend vernetzten Weltwirtschaft könnten ausländische Anleihen sehr wahrscheinlich einen Schaden erleiden, der gleich oder schlechter ist als der, der auf dem US-Markt auftritt. Der beste Ansatz besteht derzeit darin, zu beobachten, wie sich die internationalen Märkte im Vergleich zu den Vereinigten Staaten verhalten. Unternehmensanleihen aus Industrieländern, die sich im Abschwung von April bis Juli relativ gut gehalten haben, könnten in den kommenden Jahren als mögliche Outperformance betrachtet werden.
Individuelle Anleihen sind eine bessere Wette als Fonds in einem Down Market
Im Gegensatz zu Rentenfonds haben einzelne Anleihen ein festgelegtes Fälligkeitsdatum. Dies bedeutet, dass Investoren unabhängig vom Geschehen auf dem Anleihemarkt garantiert eine Kapitalrückzahlung erhalten, sofern der Emittent nicht mit seinen Schulden in Verzug ist . Daniel Putnam von InvestorPlace schreibt in seinem Artikel vom August 2013: "Die beste Art, in Renten während des Ruhestandes zu investieren":
"Individuelle Anleihen ... bieten zwei entscheidende Vorteile. Erstens können Anleger, die auf qualitativ hochwertige Anleihen mit geringer Ausfallwahrscheinlichkeit Wert legen, die größten Verluste minimieren, die bei Rentenfonds auftreten können. Selbst wenn die Renditen stark steigen, können Anleger nachts schlafen, wenn sie wissen, dass die Marktschwankung ihre hart erarbeiteten Ersparnisse nicht belasten wird. Zweitens können steigende Zinsen den Anlegern von einzelnen Anleihen zugute kommen, da sie höher verzinsliche Wertpapiere kaufen können, wenn ihre derzeitigen Bestände fällig werden. In einer negativen Renditeumgebung kann der Wert dieser beiden Attribute nicht überbewertet werden. "
Es ist definitiv ein Ansatz, den Sie berücksichtigen sollten, aber seien Sie bereit, sich die Zeit zu nehmen, die für die entsprechende Forschung notwendig ist.
Die Quintessenz
Ein Bärenmarkt ist zwar keine Gewissheit, aber es ist klar, dass die Wahrscheinlichkeit schwacher zukünftiger Erträge die Wahrscheinlichkeit überwiegt, zu einem Umfeld mit hohen Renditen zurückzukehren, wie es für den Zeitraum 2010-2012 charakteristisch war. Investoren - insbesondere diejenigen, die sich in oder nahe am Rentenalter befinden - sollten daher überlegen, wie sie ihre Portfolios vor einem potenziellen Worst-Case-Szenario schützen können.
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