Die wahre Ursache der Hypothekenkrise
Wie Derivate funktionieren
Die meisten Derivate beginnen mit einem echten Vermögenswert. So funktionieren sie, am Beispiel eines hypothekengestützten Wertpapiers.
- Eine Bank leiht einem Hauskäufer Geld.
- Die Bank verkauft die Hypothek dann an Fannie Mae . Dies gibt der Bank mehr Mittel für neue Kredite.
- Fannie Mae verkauft die Hypothek in einem Paket von anderen Hypotheken auf dem Sekundärmarkt . Dies ist ein hypothekenbesichertes Wertpapier, dessen Wert sich nach dem Wert der Hypotheken im Bündel ergibt.
- Oft wird die MBS von einem Hedgefonds gekauft , der dann einen Teil der MBS abschneidet, sagen wir das zweite und dritte Jahr der zinsgünstigen Kredite, das riskanter ist, da es weiter draußen ist, aber auch eine höhere Zinszahlung bietet. Es nutzt hochentwickelte Computerprogramme, um all diese Komplexität herauszufinden. Es kombiniert es dann mit ähnlichen Risikoniveaus anderer MBS und verkauft nur diesen Anteil, der als Tranche bezeichnet wird , an andere Hedgefonds weiter.
- Alles geht gut, bis die Immobilienpreise sinken oder die Zinsen zurückgehen und die Hypotheken auslaufen.
Das ist zwischen 2004 und 2006 passiert, als die Federal Reserve mit der Anhebung der Fed Funds Rate begann .
Viele der Kreditnehmer hatten zinsgünstige Darlehen , die eine Art Hypothek mit variablem Zinssatz darstellen . Anders als bei einem herkömmlichen Kredit steigen die Zinsen mit dem Leitzins. Als die Fed anfing, die Zinsen zu erhöhen, fanden diese Hypothekenbesitzer, dass sie sich die Zahlungen nicht mehr leisten konnten. Dies geschah zur gleichen Zeit, als die Zinssätze zurückgesetzt wurden, normalerweise nach drei Jahren.
Mit steigenden Zinsen sank die Nachfrage nach Wohnraum und damit auch die Immobilienpreise. Diese Hypothekenbesitzer fanden, dass sie die Zahlungen nicht leisten oder das Haus verkaufen konnten, so dass sie in Verzug waren. Für mehr, siehe Subprime Hypothekenkrise Timeline .
Am wichtigsten, einige Teile des MBS waren wertlos, aber niemand konnte herausfinden, welche Teile. Da niemand wirklich wusste, was in der MBS war, wusste niemand, was der wahre Wert der MBS tatsächlich war. Diese Unsicherheit führte zu einer Stilllegung des Sekundärmarktes, was nun dazu führte, dass die Banken und Hedgefonds viele Derivate hatten, die sowohl wertmindernd waren als auch nicht verkauft werden konnten.
Bald hörten die Banken auf, sich gegenseitig Kredite zu gewähren, weil sie befürchteten, mehr ausfallende Derivate als Sicherheiten zu erhalten. Als das passierte, horteten sie Geld, um ihre täglichen Geschäfte zu bezahlen. Mehr dazu finden Sie in der Finanzkrise 2007 .
Das war der Grund für die Bankrettungsrechnung . Es wurde ursprünglich entwickelt, um diese Derivate aus den Büchern der Banken zu bekommen, so dass sie wieder Kredite aufnehmen können.
Es sind nicht nur Hypotheken, die den zugrunde liegenden Wert für Derivate liefern. Andere Arten von Krediten und Vermögenswerten können auch. Wenn der zugrunde liegende Wert beispielsweise Unternehmensschulden, Kreditkartenschulden oder Autokredite ist, wird das Derivat als Collateralized Debt Obligations bezeichnet .
Eine Art von CDO ist Asset-Backed-Commercial-Paper , das innerhalb eines Jahres fällig ist. Wenn es sich um eine Versicherung für Schulden handelt, wird das Derivat als Credit Default Swap bezeichnet .
Dieser Markt ist nicht nur äußerst kompliziert und schwierig zu bewerten, er ist auch nicht von der Securities and Exchange Commission reguliert. Das heißt, es gibt keine Regeln oder Versehen, um Vertrauen in die Marktteilnehmer zu schaffen. Als man pleite ging, wie Lehman Brothers, begann eine Panik unter den Hedgefonds und Banken, die die Regierungen der Welt noch immer zu lösen versuchen.
Beispiele für Derivate