Wie sich die Gebührenbanken gegenseitig belasten, warnt vor einer Krise
Libor steht für London Interbank Offered Rate. Ursprünglich veröffentlichten Londoner Banken die British Banking Association als Benchmark für globale Bankzinsen.
Im Januar 2014 übernahm der InterContinental Exchange die Verwaltung. Denn die BBA wurde der Preisfestsetzung für schuldig befunden. Die Zinsfeststellung ergab, dass Banken die Zinssätze für ihren eigenen Gewinn manipulierten.
Historische Libor Zinssätze
Die folgende Tabelle zeigt eine Momentaufnahme der historischen Libor-Sätze im Vergleich zum Leitzins für jedes Jahr, zum 31. Dezember, seit 1986. Achten Sie besonders auf die Libor-Sätze in den Jahren 2006 bis 2009, als sie von der Fed-Rate abwichen Fondskurs.
Im April 2008 stieg der 3-Monats-Libor auf 2,9 Prozent, obwohl die Federal Reserve den Leitzins auf 2 Prozent senkte. Das war, nachdem die Fed die Rate in den vergangenen sieben Monaten aggressiv um sechs Prozent gesenkt hatte. Die aktuelle Fed-Funds-Rate ist auf ein normaleres Niveau zurückgekehrt.
Warum hat der Libor plötzlich vom Zinsziel der Fed abgewichen? Die Banken gerieten in Panik, als die Fed Bear Stearns aus dem Amt warf .
Es wurde wegen Investitionen in Subprime-Hypotheken bankrott. Während des Frühlings und Sommers zögerten die Banker einander zu leihen. Sie hatten Angst vor den Sicherheiten, die Subprime-Hypotheken enthalten . Der Libor stieg stetig an, um auf die höheren Kreditkosten hinzuweisen.
Am 8. Oktober 2008 senkte die Fed den Leitzins auf 1,5 Prozent.
Der Libor stieg am 13. Oktober auf ein Hoch von 4,8 Prozent. Als Reaktion darauf fiel der Dow im Oktober um 14 Prozent.
Ende 2009 kehrte Libor dank der Maßnahmen der Federal Reserve zur Wiederherstellung der Liquidität auf ein normaleres Niveau zurück.
Seit 2010 hat sich der Libor stetig verringert, um näher am Leitzins zu sein. Von 2010 bis 2013 setzte die Fed die quantitative Lockerung ein , um die Zinsen niedrig zu halten. Sie kaufte US- Schatzanweisungen und hypothekenbesicherte Wertpapiere von ihren Mitgliedsbanken.
Im Sommer 2011 kündigte die Fed die Operation Twist an , eine weitere Form der quantitativen Lockerung. Trotz dieser Lockerung stieg der Libor-Satz Ende 2011. Die Anleger zeigten sich besorgt über mögliche Zahlungsausfälle von Griechenland und anderen Beitragszahlern zur Schuldenkrise in der Eurozone .
Ende 2015 begann Libor wieder zu steigen. Die Anleger erwarteten, dass der Federal Open Market Committee im Dezember den Leitzins erhöhen würde. Das Gleiche ist 2016 passiert.
3-Monats-Libor im Vergleich zur Fed Funds Rate Chart
| Datum | Fed Funds Rate | 3-Monats-LIBOR-Satz |
|---|---|---|
| 31. Dezember 1986 | 6.00 | 6.43750 |
| 31. Dezember 1987 | 6.88 | 7.47750 |
| 30. Dezember 1988 | 9.75 | 9.31250 |
| 29. Dezember 1989 | 8.25 | 8.37500 |
| 31. Dezember 1990 | 7.00 | 7.57813 |
| 31. Dezember 1991 | 4.00 | 4.25000 |
| 31. Dezember 1992 | 3.00 | 3.43750 |
| 31. Dezember 1993 | 3.00 | 3,37500 |
| 30. Dezember 1994 | 5.50 | 6.50000 |
| 29. Dezember 1995 | 5.50 | 5.62500 |
| 31. Dezember 1996 | 5.25 | 5.56250 |
| 31. Dezember 1997 | 5.50 | 5.81250 |
| 31. Dezember 1998 | 4.75 | 5.06563 |
| 31. Dezember 1999 | 5.50 | 6.00375 |
| 29. Dezember 2000 | 6.50 | 6.39875 |
| 31. Dezember 2001 | 1.75 | 1.88125 |
| 31. Dezember 2002 | 1.25 | 1.38000 |
| 31. Dezember 2003 | 1.00 | 1.15188 |
| 31. Dezember 2004 | 2.25 | 2.56438 |
| 30. Dezember 2005 | 4.25 | 4.53625 |
| 31. Januar 2006 | 4.50 | 4.68000 |
| 28. März 2006 | 4.75 | 4.96000 |
| 10. Mai 2006 | 5.00 | 5.16438 |
| 29. Juni 2006 | 5.25 | 5.50813 |
| 18. September 2007 | 4.75 | 5.58750 |
| 31. Oktober 2007 | 4.50 | 4.89375 |
| 11. Dezember 2007 | 4.25 | 5.11125 |
| 22. Januar 2008 | 3.50 | 3.71750 |
| 30. Januar 2008 | 3.00 | 3,23938 |
| 18. März 2008 | 2.25 | 2.54188 |
| 30. April 2008 | 2.00 | 2.85000 |
| 8. Oktober 2008 | 1.50 | 4.52375 |
| 29. Oktober 2008 | 1.00 | 3.42000 |
| 16. Dezember 2008 | 0 | 2.18563 |
| 31. März 2009 | 0 | 1.19188 |
| 17. Juni 2009 | 0 | 0,61000 |
| 18. Dezember 2009 | 0 | 0,25125 |
| 31. Dezember 2010 | 0 | 0.30281 |
| 31. Dezember 2011 | 0 | 0,58100 |
| 31. Dezember 2012 | 0 | 0.30600 |
| 31. Dezember 2013 | 0 | 0,24420 |
| 31. Dezember 2014 | 0 | 0.25560 |
| 31. Dezember 2015 | .50 | 0,62000 |
| 31. Dezember 2016 | .75 | 0.99789 |
(Quelle: "Historische Fed Funds Rate", Federal Reserve.)
Frühe Geschichte
In den 1980er Jahren begannen Banken und Hedgefonds, Optionen auf der Basis von Krediten zu handeln. Die Derivatekontrakte versprachen hohe Renditen. Es gab nur einen Haken. Beide Parteien mussten sich auf die Zinssätze der zugrunde liegenden Kredite einigen. Sie brauchten eine Standardmethode, um zu bestimmen, was eine Bank für einen zukünftigen Kredit verlangen würde.
Zu diesem Zeitpunkt trat die British Banking Association ein. 1984 wurde eine Bankengruppe ins Leben gerufen. Sie fragte, welchen Zinssatz sie für verschiedene Kreditlängen in verschiedenen Währungen berechnen würden. Banken könnten nun die Ergebnisse verwenden, um Derivate zu bewerten.
Die eigentliche Umfragefrage lautete: "Mit welcher Rate werden Ihrer Meinung nach heute um 11.00 Uhr Termineinlagen von einer Prime Bank zu einer anderen Prime Bank für eine angemessene Marktgröße angeboten?"
Am 2. September 1985 veröffentlichte die BBA den Vorgänger von Libor. Es hieß BBAIRS, Abkürzung für den Zinsswap der British Bankers Association. Im Januar 1986 veröffentlichte er die ersten Libor-Sätze für drei Währungen: den US-Dollar , das britische Pfund und den japanischen Yen.
Die BBA reagierte auf die Finanzkrise 2008, indem sie ihre Umfragefrage änderte. Sie fragte die Mitglieder des Gremiums: "Mit welcher Rate könnten Sie Mittel aufnehmen, wenn Sie dies tun, indem Sie kurz vor 11 Uhr Interbankenangebote in einer angemessenen Marktgröße anfordern und dann annehmen?" Die Frage war realistischer. Es ergab bessere Ergebnisse, wenn man die Bank fragte, was sie tatsächlich tun könnte, anstatt was sie dachte.