Das Gute, das Schlechte und das Hässliche, in Indexfonds zu investieren
In den nächsten paar Minuten möchte ich Ihnen zeigen, wie ich über Indexfonds denke - das Gute, das Schlechte und das Hässliche - um Ihnen zu helfen, eine Perspektive zu bekommen.
Was sind Indexfonds?
Um zu verstehen, was ein Indexfonds ist, müssen Sie zunächst die Definition eines Index verstehen.
Ein Index existiert in gewisser Weise nicht. Es ist vielmehr ein akademisches Konzept; eine Idee. Im Grunde genommen handelt es sich um eine Person oder ein Komitee von Leuten, die sich hinsetzen und eine Liste von Regeln für den Aufbau eines Portfolios von einzelnen Beteiligungen aufstellen, denn letztendlich ist das Einzige, was Sie tatsächlich tun können, in individuelle gemeinsame Anlagen zu investieren Aktien oder Anleihen , vorausgesetzt, wir beschränken unsere Diskussion auf Aktien- und Rentenmärkte.
Zum Beispiel ist der bekannteste Index aller Zeiten, der Dow Jones Industrial Average , eine Liste von dreißig Blue-Chip-Aktien . Diese Liste soll aus einer repräsentativen Sammlung von Aktien bestehen, die für die Wirtschaft der Vereinigten Staaten von Bedeutung sind.
Die Aktien werden basierend auf Aktienkursen gewichtet und Anpassungen für Aktiensplits vorgenommen . Die Aktien auf der Liste werden von den Redakteuren des Wall Street Journal ausgewählt . Historisch war der DJIA sehr passiv, da Veränderungen selten sind. Der Dow Jones Industrial Average hat viele andere Indizes, einschließlich des S & P 500, über lange Zeiträume hinweg um eine bedeutende Marge auf einer zusammengesetzten Basis geschlagen, obwohl die Jahresergebnisse voneinander abweichen und häufig klein erscheinen.
Apropos S & P 500, vielleicht ist es jetzt der am meisten diskutierte Index der Welt. Die Abkürzung für Standard and Poor's 500 wurde 1957 eingeführt. Der S & P 500 hat eine komplexere Methodik als der Dow Jones Industrial Average. Ich habe ausführlich über die Tatsache geschrieben, dass die Methodik des S & P 500 in den letzten zehn Jahren in einer Art und Weise geändert wurde, die viele unerfahrene Anleger nicht verstehen würden, aber dass, hätte es sie in der Vergangenheit gegeben, fast sicher die Kosten gesenkt worden wären gibt den generierten Börsenindex zurück. Investoren sind heute weitgehend ahnungslos, dass das, was sie bekommen, nicht der S & P 500 ihres Großvaters ist. Irgendwann tritt man in ein Ship of Theseus-Paradox ein und man muss sich fragen, an welcher Stelle man mit einer ganz anderen Sache zu tun hat.
In jedem Fall ist ein Indexfonds einfach ein Investmentfonds , der anstelle eines Portfoliomanagers, der eine Auswahl trifft, den Kapitalzuteilungsjob an die Person oder das Komitee auslagert, die die Indexmethodik bestimmt. Das heißt, wenn Sie einen Dow Jones Industrial Average-Indexfonds oder ETF kaufen (ein ETF oder ein börsengehandelter Fonds), handelt es sich um einen Investmentfonds, der wie ein Aktienanteil den ganzen Tag handelt, anstatt sich am Ende des Tages wie ein gewöhnlicher zu begleichen Investmentfonds, oft dasselbe Portfolio, dieselben zugrunde liegenden Positionen), Sie geben wirklich nur die Aufgabe, Ihr Geld an die Redakteure des Wall Street Journal zu verwalten .
Wenn Sie einen S & P 500-Indexfonds kaufen, geben Sie Ihren Auftrag an eine Handvoll Mitarbeiter bei Standard and Poor's ab. Am Ende besitzen Sie immer noch ein Portfolio von Einzelaktien, das nur in einer gepoolten Struktur gehalten wird, wobei ein Portfoliomanager dafür verantwortlich ist, Ergebnisse so nah wie möglich am Index zu erhalten (bekannt als "Tracking"). Um mehr über den Aufbau eines Investmentfonds zu erfahren, lesen Sie Wie ein Investmentfonds strukturiert ist .
Was sind die Vorteile einer Anlage in Indexfonds?
Indexfonds haben vor allem für ärmere Anleger viele Vorteile, weshalb ich sie im Laufe der Jahre sehr gelobt habe.
Erstens, solange der Anleger feststellt, dass das Wort "Index" nichts Magisches an sich hat - es gibt gute Indizes, schlechte Indizes und mittelmäßige Indizes - und wählt einen intelligenten zugrunde liegenden Index aus, der von einer stabilen und verantwortungsbewussten Vermögensverwaltungsgesellschaft verwaltet wird eine zufriedenstellende Möglichkeit, mit einem einzigen Kauf an jedem zugrunde liegenden Markt teilzunehmen.
Das hat viel Komfort und kann niedrigere Transaktionskosten bedeuten, was wichtig ist, wenn Sie nur etwa 25.000 oder 50.000 $ investieren und Provisionen einen beträchtlichen Betrag Ihres Kapitals aufsaugen können, wenn Sie versuchen, Ihre eigenen 30, 50, 100+ zu bauen Aktienportfolio direkt in einem Brokerage-Konto .
Zweitens werden viele Indexfonds am Aktienmarkt tendenziell so gesteuert, dass der Umsatz minimiert wird. Niedrige Fluktuation oder hohe Passivität, je nachdem, wie Sie es vorziehen, ist seit langem ein Schlüssel für erfolgreiches Investieren. Tatsächlich gibt es eine enorme Menge an Untersuchungen, die zeigen, dass es den Anlegern in vielen Fällen besser geht, die zugrunde liegenden Indexkomponenten direkt als Einzelaktien zu kaufen und ohne nachfolgende Änderungen auf ihnen zu sitzen, als wenn sie in den Index investieren würden selbst finanzieren. Diese Geisterschiffsportfolios, wie sie manchmal genannt werden, erfordern ein bestimmtes psychologisches Profil, aber die Belohnungen über Zeiträume von 25 bis 50 Jahren können erstaunlich sein. Sie müssen sich keine Gedanken über Methodenänderungen machen und Sie haben viel bessere Steuerplanungsflexibilität, wenn Sie Geld benötigen.
Drittens haben Indexfonds tendenziell niedrigere Investmentfondsquoten als andere Investmentfonds. Dies kann sich im Laufe der Zeit zu echtem Geld summieren, wenn Sie nicht das Glück haben, ein großes Portfolio mit dem erforderlichen Umfang zu haben, um andere Möglichkeiten und Planungsstrategien zu nutzen. Nehmen Sie eine Firma wie Vanguard, den größten Sponsor von Indexfonds in der Welt. Nach Angaben des Vermögensverwalters in Pennsylvania betrug der Median-Saldo für eines seiner Rentenkonten nur 29.603 $ [Quelle PDF, Seite 5, gedruckt]. Das bedeutet, dass die Hälfte dieser Konten weniger als 29.603 $ und die Hälfte mehr hat.
Das ist im Vergleich zu vielen Vermögensverwaltern außerordentlich gering. Tatsächlich deckt es nicht einmal die Mindestgebühr bei vielen der gut geführten Asset-Management-Gruppen ab, die Portfolios für die vermögenden und vermögenden Kunden aufbauen (um Ihnen eine Idee zu geben, die Firma, die ich gegründet habe, um meine Firma zu verwalten) Der Familienreichtum hat eine Mindestinvestition von 500.000 $, nur um in Betracht zu ziehen, mit einem externen Kunden zu arbeiten, der mit uns investieren möchte. Ein Investor mit 29.603 $ konnte nicht einmal in den meisten Regionalbank Trust-Abteilungen gewartet werden. Selbst dann, wenn das Konto nur $ 100.000 oder $ 150.000 hätte, würden einige dieser Bankenvertrauensabteilungen Anlageverwaltungsgebühren zwischen 2.5% und 3.0% verlangen, so dass es sich angesichts der fast garantierten Unterperformance relativ zum Index immer noch nicht lohnt es sei denn, Sie erhielten eine umfassende finanzielle Planungshilfe oder andere Dienstleistungen; zB eine Witwe in einer Bauernstadt, die sich nicht damit beschäftigen muss, ihre Rechnungen zu bezahlen, weil die Bank sich um alles kümmert, damit sie nach dem Verlust ihres Ehemannes oder ihrer Ehefrau ihre verbleibenden Tage in Frieden ausleben kann. Es kann eine Menge Nützlichkeit für eine Person in dieser Situation geben, besonders für jemanden, der nicht gut mit Geld ist und nicht mehr als ein paar Jahrzehnte zu leben hat, so dass die Gebührendifferenz keine große Compoundierungsperiode hat auf sich selbst in Bezug auf Opportunitätskosten .
In der Tat, ich fühle so stark über die potenziellen Kosteneinsparungen eines Indexfonds, die ich denke, es ist eine gute allgemeine Faustregel für jeden jungen Investor von bescheidenen Mitteln investieren durch einen 401 (k) Plan bei der Arbeit, um fast immer für das Tief zu entscheiden -kostenstarker, sehr passiver Indexfonds über jedes der anderen Angebote, die ihm zur Verfügung stehen. So gehe ich mit den Vermögenswerten meiner Familie um, wenn sie am Arbeitsplatz in einem Rentenplan stecken.
Viertens, Indexfonds haben einen enormen psychologischen Vorteil für Menschen, die nicht von Natur aus gut mit Mathematik sind. Unterschätzen Sie nicht, wie unglaublich es sein kann, eine Familie aufgrund ihres Einflusses auf das Verhalten vor finanzieller Not und Zerstörung zu bewahren. Viele Männer und Frauen, die ansonsten intelligent wären, gute Menschen, haben kein grundlegendes Verständnis dafür, wie Zahlen miteinander interagieren. Um es zu demonstrieren, nehmen Sie die sogenannte Fledermaus- und Ballfrage.
"Ein Schläger und ein Ball kosten insgesamt 1,10 $. Der Schläger kostet $ 1,00 mehr als der Ball. Wie viel kostet der Ball? "
Viele Leute antworten "$ .10". Es ist falsch. Die Antwort ist $ .05. Ebenso können sie das nicht sofort begreifen - und die Leute können in den meisten Fällen natürlich lernen, dass sie sich nicht darum kümmern wollen - sie verstehen die Mathematik der Diversifikation nicht. Sie bekommen nicht, dass einzelne Komponenten im Durchschnitt zu einem niedrigeren Satz zusammenkommen als das Gesamtportfolio, oder dass mehrere Insolvenzen verschiedener Bestände auf dem Weg immer noch zu positiven Renditen führen können. Der Indexfonds löst das, weil er als Verschleierungsmechanismus fungiert. Es verbirgt die Renditen der zugrunde liegenden Komponenten, so dass Anleger nicht darüber nachdenken müssen. Sie sehen nicht, dass ihre Ölreserven um 50% oder mehr zusammenbrechen, weil sie in der Index-Aktie des Headliner-Aktienkurses versteckt sind. Reiche Investoren, hoch entwickelte Investoren, sie brauchen keinen solchen Trick. Sie besitzen die Bestände direkt. Auf diese Weise kann der Indexfonds Anleger dazu anregen, länger zu halten, als sie es sonst tun würden, indem sie an ihr Gesamtportfolio und nicht an die zugrunde liegenden Komponenten denken. (Es besteht jedoch eine bedeutsame Gefahr in diesem Ansatz, wenn Änderungen der Methodik dazu führen, dass die zugrunde liegenden Bestände weniger als brillant sind, was letztlich dem Anleger schadet. Um zu verstehen, was ich meine, schrieb ich einen alten Aufsatz.)
Fünftens, Indexfonds, die bereits diversifiziert sind, streuen die Gefahren von Anlegern, die an einer kognitiven Verzerrung leiden, die als irrationale Eskalation bezeichnet wird.
Sechstens, Index-Fonds zwingen Menschen, die Unternehmen nicht wertschätzen können und somit kein Geschäft besitzen Aktien, die Versuchung zu vermeiden, einzelne Beteiligungen an verschiedenen Unternehmen zu wählen. Sie würden nicht glauben, wie oft ich gewöhnliche Menschen, die in allen möglichen Bereichen schlau sind, beobachtet habe, wie sie ihre Ersparnisse in ein Unternehmen investieren, das sie aufgrund ihrer lächerlichen Rechtfertigung nicht verstehen. Durch Auslagerung ihres Denkens an die Herausgeber des Wall Street Journal , eine Handvoll Mitarbeiter wie Standard and Poor's oder irgendjemanden, der einen bestimmten Index betreibt, erlauben sie grundsätzlich denjenigen, die mehr Finanzkompetenz und Verständnis haben, Entscheidungen in ihrem Namen zu treffen.
Was sind die Nachteile von Investitionen in Indexfonds?
Auf der anderen Seite gibt es mehrere große Nachteile von Anlagen in Indexfonds. Diese werden umso ausgeprägter, je erfolgreicher Sie sind.
Zuerst müssen Sie verstehen, dass Indexfonds eine grobe Annäherung an die Sache sind, die sie arbeiten lässt. Sie sind nicht ideal, sie sind einfach "gut genug". Wenn Sie sich die zugrunde liegenden wissenschaftlichen Belege ansehen, ist es überwältigend nachzuweisen, dass historisch gesehen der Erfolg am häufigsten für Investoren eintritt, die:
- Kombinieren Sie diversifizierte Beteiligungen mit
- Lange Besitzzeiten aufgrund geringer Umsätze und
- Halten Sie die Kosten niedrig.
Für Anleger der unteren und mittleren Klasse war der Indexfonds die einzige Möglichkeit, dies zu erreichen, wenn Sie Ihrem Portfolio nicht viel Zeit widmen wollten. In der Tat, obwohl die Zukunft von der Vergangenheit abweichen kann, gibt es keine Garantie, dass es immer so sein wird, wenn Sie zurück in die Zeit gehen und die Wahl zwischen der Investition in einen Indexfonds haben könnten - wir wählen die gewichtete S & P 500 Marktkapitalisierung Version aus Gründen der Einfachheit - oder erstellen Sie Ihren eigenen privaten Index-Fonds durch den Kauf alle fünfhundert zugrunde liegenden Aktien, einzeln, auf einer gleichen Gewichtsbasis und halten sie ohne nachfolgende Änderungen, einschließlich der Überwachung mehrerer einzelner Positionen gehen bankrott, Ihr privater Index-Fonds hätte den öffentlichen Indexfonds über 30, 40, 50+ Jahre Perioden vernichtet.
In der Tat ist es nicht einmal in der Nähe. Keine intelligente Person hätte den öffentlichen Indexfonds über einen privat konstruierten Indexfonds ausgewählt, der sich aus den einzelnen Wertpapieren zusammensetzt, die nach dem Ansehen der Daten gehalten werden, wenn er sich die Kosten leisten könnte. Dr. Jeremy Siegel und seine Forscher in Wharton haben dies über jede mögliche Meinungsverschiedenheit hinaus demonstriert, also ist das Streiten mit ihm wie für die Flat Earth Society. Die Zahlen sind kristallklar und unwiderlegbar. Die Akademiker in der Vermögensverwaltungsbranche wissen das, aber es ist Mokita - eine Wahrheit, die außerhalb von Fachkreisen oder bestimmten Klassenzimmern nicht gesprochen wird, weil es unmöglich ist, sie auf breiter Basis anzubieten, ohne die Aktienmärkte aufgrund des fehlenden Floats zu durchbrechen die kleineren Komponenten (es ist so schlecht geworden, die größeren Komponenten müssen jetzt auf das Float-Gewicht angepasst werden, was effektiv bedeutet, dass die Anleger von öffentlichen Indexfonds in der Zukunft ihr Vermögen an reiche Insider, die sich entscheiden, auf der Spitze der Börsenblasen, eine esoterische Anpassung, die zwar notwendig ist, um die massiven Kapitalzuflüsse aufzunehmen, aber ein weiterer Transfer von den Armen zu den Reichen ist, und mich nicht einmal davon leiten lassen, dass viele Leute den S & P denken 500 ist passiv verwaltet - es ist nicht, es ist sehr passiv, aber sehr aktiv von einem Komitee von Leuten bei Standard and Poor's verwaltet, die die Regeln von Zeit zu Zeit ändern, einschließlich sellin von einigen der Aktien mit der höchsten Rendite für den internationalen Handel).
Viele der Elite-Vermögensverwaltungsgruppen werden private Index-ähnliche Portfolios wie diese für Anleger betreiben, die auf Wunsch eine bessere Diversifizierung der Gleichgewichtsmethodik anstreben. Es kann zu sehr geringen zusätzlichen Kosten durchgeführt werden, vorausgesetzt, der Investor hat den erforderlichen Umfang. In der Tat versuchte John Bogle selbst, Vanguard vor einigen Jahrzehnten dazu zu bringen, einen solchen Service anzubieten, bevor die Geschäftsleitung, die ihn aufgrund seines Alters in den Ruhestand zwang, die Idee als zu viel Arbeit für die Firma ablehnte. Persönlich fand ich das immer schade, weil Bogle Recht hatte - die steuerlichen Konsequenzen für wohlhabende Anleger sind wichtig genug, abgesehen vom Vorteil des Gleichgewichts gegenüber dem Marktgewicht, dass es immer noch besser ist, die zugrunde liegenden Komponenten direkt zu besitzen. Zwischen dem Risiko der eingebetteten Gewinne, auf das ich gleich eingehen werde, und der Fähigkeit, die Lot-Ernte zu besteuern, wenn Geld gesammelt werden muss, wird der Vorteil schockierend, wenn die Zeit vergeht und Compounding seine Wirkung entfaltet. Menschen, die die Prinzipien hinter Bogles frühen Arbeiten nicht verstehen, die Sache, die den Indexfonds überhaupt funktionieren lässt, verstehen die öffentliche gepoolte Struktur nicht als Voraussetzung; Es ist nicht erforderlich, die Kräfte der Passivität, der niedrigen Kosten und der Steuereffizienz zu erfassen. Es ist vielmehr nur ein Weg für diejenigen, die nicht über ausreichende Fähigkeiten verfügen, um sie auszunutzen. Es ist zweitbeste. Es war nie für die Reichen gedacht, die, wenn sie indexieren wollen, einen privaten Indexfonds betreiben sollten.
Wie viel würde es brauchen, um den Aufbau eines eigenen privaten Indexfonds zu begründen, anstatt über einen gepoolten öffentlichen Indexfonds zu investieren? Gute Frage. Ein kurzer Blick auf die meisten White-Shoe-Firmen deutet darauf hin, dass Sie es wahrscheinlich zwischen 0,75% und 1,00% schaffen könnten, wenn Sie weniger als $ 5 Millionen hätten. Wenn Sie 5 bis 100 Millionen Dollar haben, können Sie zwischen 0,25 und 0,50% zahlen. Aufgrund der Fähigkeit zu Steuerverlusten und einer gleichmäßigeren Verteilung der Vermögenswerte besteht eine gute Chance, dass es zwischen 25 und 50 Jahren nicht nur besser geht, sondern auch viel besser, trotz der etwas höheren Gebühren zu einer überlegenen Portfoliokonstruktionsmethode Ihres privaten Indexkontos, als Sie es mit dem öffentlichen Indexfonds wären. Noch ungerechter, je reicher du bist, desto größer ist der Vorteil. Dies ist nur möglich, wenn Sie etwas wie $ 50.000 haben, es sei denn, Sie sind wirklich unternehmungslustig und überzeugen eine Brokerfirma , Ihnen fünfhundert Freihandelsgeschäfte im Austausch für die Eröffnung eines Kontos zu geben, dann denselben Broker die Dividenden kostenlos reinvestieren. Selbst dann wird es eine Menge Arbeit für Sie sein, und Sie riskieren Reorganisationsprovisionen von 50 Dollar oder mehr, die Ihre Renditen schmälern, was bei einem Portfolio von 10 Millionen Dollar keine Rolle spielt, aber bei einem Portfolio von 50.000 Dollar viel bedeutet. Split-Offs werden auftreten. Angebotsangebote werden verlängert. Proxies müssen abgestimmt werden . Die Papiermailings allein könnten Ihr Wohnzimmer begraben. Es ist eine andere Berechnung von jemandem mit $ 750.000 zu einem Ort wie Personal Capital gehen und zahlen 0,89% oder jemand mit 50.000.000 $ in Goldman Sachs und zahlen 0,25%, um sich den Ärger zu sparen und haben alles sorglos erledigt.
Ein weiteres potenziell verheerendes Problem mit wohlhabenden Anlegern, die bestimmte Indexfonds halten, über die niemand reden möchte, und selbst wenn sie es nicht glauben, dass die Leute die Gefahren von Dot-Com-Aktien und Collateralized Debt Obligations ignorieren, ist das Risiko von eingebettetem Kapital Gewinne. Ich habe darüber schon einmal geschrieben, aber es ist eines der Themen, die Anleger nicht wirklich kennen, ist sogar ein potenzielles Problem, es sei denn, sie sind um Reichtum herum aufgewachsen oder waren lange genug vermögend, um sich mit der Komplexität dieser Situation vertraut zu machen Sie kommen von einem sieben-, acht- oder neunstelligen Nettovermögen. Es ist absolut dumm für solch eine Person - ich weiß, das hört sich hart an, aber Sie müssen es hören, weil ich versuche, Sie davor zu bewahren, einen Fehler zu machen, der Sie eine Menge Geld kosten könnte - für einen reichen Investor, um eine sinnvolle Summe zu kaufen So etwas wie der Vanguard S & P 500 Index Fonds auf einem voll steuerpflichtigen Konto, wenn er oder sie mit einem relativ unbedeutenden Arbeitsaufwand den Index direkt aus einzelnen Aktien aufbauen könnte und das Risiko vermeiden könnte, mit enormen potenziellen Steuerverbindlichkeiten, die sich daraus ergeben, feststecken zu müssen wie die Steuergesetzgebung die nicht realisierten Gewinne eines Fonds behandelt.
Insbesondere hat Vanguard zum Ende des Jahres 2014 in diesem speziellen Fonds 198.712.172.000 $, von denen 89.234.130.000 $ aus nicht realisierten Gewinnen bestanden. Wenn Vanguard aus irgendeinem Grund einen signifikanten Run auf den Fonds hinnehmen müsste - und diese Dinge haben, werden und werden -, könnte das Management gezwungen sein, diese Positionen zu liquidieren oder sie bestenfalls "in Form von Sachleistungen" auszuzahlen. Dies ist etwas, was die Anleger von Vanguard nie in Betracht ziehen mussten, da die Indexierung zur neuesten Mode geworden ist und sie in der Lage war, ihre Rücknahmeanträge häufig mit neuen Einlagen zu begleichen, wobei das Nettovermögen langfristig wuchs. Sollte das aufhören, könnte es hässlich werden.
Viele Menschen werden sich darüber keine Sorgen machen müssen, weil sie diesen Fonds in ihrem 401 (k), Roth IRA oder anderen Steueroasen besitzen. Es interessiert Sie vielleicht auch nicht, wenn Sie planen, die meisten Ihrer Immobilien für wohltätige Zwecke zu spenden, und Ihr Ehepartner ist nur ein paar Jahre jünger als Sie und hat eine Lebenserwartung, die sich ihrem Ende nähert. Warren Buffett ist ein gutes Beispiel. Seine zweite Frau, Astrid, wird etwa 100 Millionen Dollar erben, um sich nach seinem Tod wohl zu fühlen, wovon 90 Millionen Dollar in einem steuerpflichtigen S & P 500-Indexfonds und 10 Millionen Dollar in bar sein werden. Allerdings wird Buffett mit ziemlicher Sicherheit in eine Art Wohltätigkeitsrente investieren , die höchstwahrscheinlich von Munger Tolles organisiert wird, was wiederum fast das gesamte Steuerrisiko mildert. Selbst wenn er das nicht tun würde, angesichts des hohen Betrags und der Wahrscheinlichkeit, dass das Ende der Lebensdauer in kurzer Zeit erreicht wird, ist es nicht sinnvoll, ein Portfolio aufzubauen, da er das Geld nicht an seine Kinder abgibt und Enkelkinder.
Würden Sie mich fragen, würde ich wahrscheinlich die Grenze von ein paar Millionen Dollar ziehen und sagen, dass wenn Sie einer Indexierungsstrategie folgen wollen und mindestens die niedrigen sieben Zahlen außerhalb der Grenzen eines solchen Schutzes in der gepoolten, öffentlichen investiert haben Indexfonds und nicht Ihr eigener, privat konstruierter Indexfonds, Sie mögen es gut meinen, aber Sie benehmen sich sehr töricht. Ich wünschte, ich könnte es freundlicher oder auf eine Weise sagen, die dich nicht beleidigt, und egal wie sehr du mich nicht magst, um es dir zu zeigen, es ändert nichts an der Tatsache, dass es mit ein klein wenig Anstrengung gemacht wird Und praktisch keine zusätzlichen Netto-Kosten, könnten Sie die Möglichkeit der Auslösung von eingebetteten Steuern, Steuerausfall und wahrscheinlich höheren langfristigen Renditen aufgrund der überlegenen Methodik der zunächst gleichgewichtigen Positionen vollständig beseitigen und dennoch nicht aus zu wählen ein Missverständnis dessen, was es dir gehört, wie es strukturiert ist, oder obdurance. Die Opportunitätskosten des verlorenen Reichtums sind real. Es ist sinnvoll. Sie und Ihre Erben haben niemanden, dem sie die Schuld geben können. Es gibt keinen größeren Komfortvorteil mehr; nicht in dieser Größe. Wenn Sie schon einmal mit einer privaten Vermögensverwaltungsfirma zusammengearbeitet haben, wissen Sie, dass Sie sich so einfach in Ihr Depot einloggen können wie ein Konto mit einem öffentlichen Indexfonds. Es gibt hier keinen wirklichen Nachteil, auch hier ist der erforderliche Umfang vorhanden.
Dennoch, wenn ich das erwähne, wird es zwangsläufig Hassmails geben, die in meinen Posteingang fließen. Es ist unvermeidlich. Die Leute haben diese seltsamen Ideen über Indexfonds, weil sie die Vorteile verstehen, aber nicht verstehen, warum sie funktionieren. Sie wissen nicht, wie bedeutend die Vorteile der Indizierung direkt in einem privaten Konto sein können, wenn Sie die gebündelte öffentliche Struktur verwenden, sobald Sie reich genug sind. Daher lehnen sie es ab, auch nur hineinzusehen, und in diesem Fall wird deutlich, dass es keinen wirklichen Grund für Meinungsverschiedenheiten gibt. Die Fakten sind die Fakten. Es ist keine Frage des Geschmacks wie Huhn gegen Rindfleisch, es ist eine Frage der Zahlen. Es erinnert mich an Leute, die Anwälte hassen, die Millionen von Dollars ihres hart verdienten Reichtums verschleudern, die ihren Erben hätten zukommen können, weil sie sich weigern, sich mit einem Nachlassplan zu befassen, der nur eine bescheidene Anstrengung erfordert, die Vorteile auszunutzen Basislücke , aber ich habe es gesehen passieren. Es ist völlig irrational.
Ein besonders großer Nachteil der meisten Indexfonds ist, dass sie nicht intelligent für verschiedene Sektoren und Branchen repräsentativ sind . Es gibt meines Erachtens sehr gute Argumente dafür, dass der aktuelle S & P 500-Index viel zu stark auf Finanzunternehmen gewichtet wird. So etwas wie ein individuell verwaltetes Konto könnte dies umgehen. Schaffung eines privaten Indexfonds, wie ich ihn bereits diskutiert habe, und Gewichtung bestimmter Sektoren und Branchen zugunsten der zugrunde liegenden Fundamentaldaten. Alternativ können Sie, wenn Sie ein Do-it-yourself-Anleger sind, eine Kernsammlung von Indexfonds halten und dann das Portfolio durch die Einführung von Einzeltiteln in bestimmte Richtungen kippen, um deren Gewichtung im Vergleich zum Index zu erhöhen. (Mein Vorschlag wäre, zunächst die Branchen zu betrachten, die in der Vergangenheit überdurchschnittlich hohe Renditen erzielt haben . Es gibt einen Grund, warum sie überdurchschnittlich hohe Kapitalrenditen erwirtschaften.)
Ein weiterer Nachteil von Indexfondsanlagen sind die gesellschaftlichen Folgen. Trotz meines Lobes für sie unter bestimmten Bedingungen und meiner Entscheidung, sie in meiner eigenen Wohltätigkeitsstiftung zu verwenden, die als Geberrat strukturiert ist, um bestimmte Offenlegungen zu vermeiden, muss ich aufgrund grundlegender intellektueller Ehrlichkeit zugeben, dass Indexfonds von Natur aus parasitär sind . Sie existieren, indem sie Wert von den regulären Anlegern abziehen, die den Preis durch ihr Kauf- und Verkaufsverhalten festlegen. Indem sie auf ihnen huckeln, erhalten Indexfonds effektiv eine freie Fahrt und tragen wenig zur notwendigen Funktion bei, Unternehmen zu identifizieren und produktives Unternehmen zu finanzieren. Sie sind etwas ähnlich wie ein kluger Teenager herauszufinden, wie man eine Limonade betrügen kann, um Coca-Cola zu befreien. Jemand zahlt irgendwo den Preis, wenn er über sein billiges Getränk prahlt. Wenn ich sie für meine gemeinnützige Stiftung verwende, bekomme ich einen unfairen Vorteil. Wenn Sie sie in Ihren Rentenkonten verwenden, erhalten Sie einen unfairen Vorteil. Solange ein kleiner Prozentsatz der Leute es tun, ist es in Ordnung. Bedauerlicherweise könnte die Marktnotierung von Aktien, insbesondere von kleineren Komponenten im Index, von dem Preis, den ein rationaler freier Markt setzen würde, ausreichen, wenn genug Leute Indexierung als Anlagestrategie anwenden würden. Dies wäre nicht nur für die Gesellschaft, sondern langfristig für die Anleger schlecht.
Wo ist dieser Punkt? Niemand weiß es genau. Wie ich bereits erwähnt habe, haben wir jetzt einen Schwellenwert erreicht, bei dem $ 1 von jedem in amerikanische Aktien investierten US $ 5 in Indexfonds investiert wird. Das wäre vor gar nicht so langer Zeit undenkbar gewesen. Es ist nicht etwas, das gut enden wird, wenn es weitergeht. Es kann Jahre oder sogar Jahrzehnte dauern, bis es ausgeht, aber es ist keine gute Sache. Paradoxerweise ist die beste Verteidigung, zu wissen, was Sie tatsächlich besitzen, die zugrunde liegenden Bestände Ihrer Indexfonds und wie sie im Verhältnis zum inneren Wert bewertet werden, aber wenn Sie das tun können, würden Sie den Indexfonds überhaupt nicht besitzen.
Einige der Gründe, die ich zögere, so offen über Indexfonds zu sprechen
Eine der Herausforderungen, denen ich beim Schreiben von Indexfonds gegenübersehe, ist mein Beharren auf intellektueller Ehrlichkeit - ich sage dir, wie ich mich zu einem Thema fühle - und meine Sorge, dass das falsche Publikum diese Botschaft hören wird. Für die Ärmeren und Unerfahrenen sind Indexfonds ein Glücksfall, dessen Vorteile in den meisten Fällen die Nachteile vernachlässigen. Es ist einer der Gründe, warum ich so oft über sie rede und sie so großzügig lobe. Das Letzte, was ich will, ist eine Person, die mein Schreiben über das Thema irgendwie falsch interpretiert und versucht, mit ihrem kleinen Portfolio in einzelne Aktien zu investieren, die keine Ahnung haben, was sie tun und auch nicht daran interessiert sind, etwas zu lernen. Dinge wie die konzentrierten Positionen, die im Konkurs von GT Advanced Technologies zerstört wurden, sind für mich entsetzlich und ich möchte so vielen Menschen wie möglich den Schmerz ersparen, solche Situationen durchzustehen. Wenn Sie keine Bilanz lesen oder eine Gewinn- und Verlustrechnung analysieren können, könnte der Index Ihr Freund sein.
Zudem haben Indexfonds in bestimmten Teilregionen der Bevölkerung Kultstatus erlangt. Ich habe sie als eine Form der säkularen Religion bezeichnet; eine Art Click-Whirre-Reaktion, die einer Person entspricht, die ein Auto in einen See fährt, weil das Navigationssystem ihm sagte, er solle geradeaus fahren. Ich habe die Analogie vorher verwendet, aber sie nehmen eine Lösung, die für diejenigen ohne viel Geld gedacht ist, und versuchen sie dann zu skalieren, was du nicht mehr tun kannst als die Erfahrung, eine Blockhütte zu bauen, um einen Wolkenkratzer zu bauen. Es ist völliger Unsinn, aber sie werden mit der Macht und Autorität eines Feuer-und-Schwefel-Predigers rüber kommen und jeden oder irgendwas anzweifeln, der ihre Orthodoxie in Frage stellt.
Oft handelt es sich dabei um gescheiterte Spekulanten, die erhebliche Verluste am Aktienmarkt erlitten haben und, wie ein ehemaliger Alkoholiker, der von der Vorstellung, dass jeder trinkt, besessen ist, überkompensiert. Weit entfernt von dem vernünftigen Mann oder der vernünftigen Frau, die sagt: "Ich erkenne die Mängel und Risiken von Indexfonds an und denke, dass sie trotz dieser Probleme immer noch am besten passen" - eine vollkommen rationale und intelligente Art, sich in den meisten Fällen zu verhalten Fonds sind die Antwort auf alle Probleme des Lebens und konzentrieren sich auf Kosten, die alles andere ausschließen, einschließlich des Werts. Es ist kein Zufall, um ein Beispiel zu nennen, so dass viele Milliardäre die Dienste von Northern Trust für ihre Bank- und Treuhandverwaltung nutzen . Diese Gebühren können in vielen Fällen ein fantastischer Kompromiss sein. Was ist, wenn sie gegen Ende der Lebenserwartung um einige Punkte pro Jahr hinter dem Markt zurückbleiben, aber aufgrund intelligenter Planungs- und Vermögenspositionierungsstrategien ihre Erbschaftssteuerkosten um mehrere Millionen Dollar senken ? Glaubst du, dass die Reichen so waren, indem sie dumm waren? Ich habe einmal online gesehen, dass ein Lotteriesieger Dutzende von Millionen Dollar in Indexfonds investieren sollte! So groß ist die Kluft zwischen dem durchschnittlichen Investor und dem obersten 1%. Sie würden fast nie hören, dass eine wirklich wohlhabende Person oder Familie solch eine idiotische Politik befürwortet.
Das säkulare Religionsmodell ist das richtige, weil diese Menschen in Götzendienst verwickelt sind. Sie verehren die Form des Dinges über seine Substanz. Sie verstehen den Unterschied zwischen Market Timing, Bewertung und systematischer Beschaffung nicht. Sie sagen unsinnige Dinge wie: "Ich werde nicht in Aktien investieren", wenn letztlich alle Aktienindex-Fonds- Investoren wirklich Eigentümer einzelner Aktien sind. Alles was zählt, ist 1.) welche Aktien Sie besitzen, 2.) wie diese Aktien ausgewählt werden, 3.) die diesen Aktien zugewiesenen Gewichtungen, 4.) die Kosten im Verhältnis zu den erhaltenen Dienstleistungen oder Vorteilen und 5.) das Potenzial Steuerbelastung. Vielleicht kannst du es über einen Indexfonds bekommen, vielleicht kannst du es nicht. Direkte Besitz passive Portfolios werden eine bessere Wahl für viele erfolgreiche Menschen sein.
Abschließende Gedanken über das Investieren in Indexfonds
Wo bleibt uns das? Meine Schlussfolgerungen sind ziemlich einfach und, auf die Gefahr hin, mich in Abschnitten zu wiederholen, werde ich sie mit Ihnen teilen:
- Wenn Ihr Portfolio bescheiden ist und Sie keine Ahnung haben, was Sie tun, sind Indexfonds wahrscheinlich die beste Wahl. Sie sind gut genug für das, was Sie brauchen und werden Sie wahrscheinlich vor vielen Fehlern bewahren.
- Wenn Ihr Geld in einem 401 (k) -Plan bei der Arbeit gefangen gehalten wird und Sie Zuteilung Entscheidungen treffen müssen, werden Low-Cost-Indexfonds fast immer zu den besten Entscheidungen, die Sie zur Verfügung haben, gehören. Ernsthaft in Erwägung ziehen, in sie über die Alternativen zu investieren oder sie zumindest zu einem Kernbestandteil Ihres Portfolios zu machen.
- Wenn Sie wohlhabend oder vermögend sind, genug, um mit Ihrem Geld Größenvorteile zu erzielen, bestimmte Planungs- und Steuerstrategien zu nutzen und viel Geld außerhalb von Steuererleichterungen zu haben, sind Sie verrückt, wenn Sie in die gebündelte Öffentlichkeit investieren Indexfonds. Wenn Sie stattdessen einen Indexierungsansatz verwenden möchten, erstellen Sie einen privaten Indexfonds für sich selbst oder zahlen Sie jemandem wie Goldman Sachs eine sinnlose Handvoll zusätzlicher Basispunkte, um ihn für Sie zu verwalten. Es gibt wenige Dinge, die netter sind als jemand mit Millionen von Dollar, der auf steuerpflichtigen Indexfonds sitzt, wenn die dramatisch bessere Alternative eines privaten Indexkontos verfügbar ist.
Mit anderen Worten, nehmen Sie Indexfonds für das, was sie sind: ein potenziell wunderbares Werkzeug, das Ihnen eine Menge Geld sparen und Ihnen helfen kann, eine gute Grundlage unter Ihnen zu bekommen. Sobald Sie wohlhabend genug sind, um echtes Geld hinter sich zu haben, sollten Sie die gepoolte Struktur vollständig umgehen und die zugrunde liegenden Komponenten besitzen. Darüber hinaus sind Indexfonds weder Freund noch Feind, tugendhaft oder böse. Sie sind ein Werkzeug. Nicht mehr, nicht weniger. Verwenden Sie sie, wenn es Ihnen passt und zu Ihrem Vorteil ist, vermeiden Sie sie, wenn sie es nicht tun und nicht tun. Sei nicht emotional an sie gebunden oder irgendwie von der Lüge verführt, dass es etwas Magisches an ihrer Struktur gibt, das sie allem anderen im Universum überlegen macht.
Wenn Sie über Indexfonds investieren, würde ich Ihnen suggerieren, dass Sie die durchschnittlichen Dollar-Kosten in eine Handvoll Core-Indexfonds investieren, einschließlich eines All-Cap-Inlandsmarkts und eines Industrieländers, Ihre Dividenden reinvestieren , Marktschwankungen ignorieren und den Kurs halten . Lass dir Zeit, das schwere Heben für dich zu machen, und wenn du einen langen Lauf hast und genug Glück hast, sollte der Ruhestand angenehmer sein, als es sonst gewesen wäre. Es gibt viel Schlimmeres, was Sie tun können.
Um mehr über Indexfonds zu erfahren und wie ich über sie denke, schauen Sie nach:
In Indexfonds zu investieren ist fast immer die richtige Wahl für Unerfahrene
3 Gründe Einige anspruchsvolle Anleger kaufen keine Indexfonds
Top 5 Reasons Index Funds könnten eine bessere Wahl für den durchschnittlichen Anleger sein
Ansonsten wünsche ich Ihnen viel Glück und hoffe, dass Sie die richtige Entscheidung treffen. Wenn Sie mich entschuldigen, werde ich mich selbst auf den unvermeidlichen Ansturm von Hass-Mails einstellen, die ich erwähnt habe und die sicher in meine Richtung kommen. Wenn ich in den letzten anderthalb Jahrzehnten über die Vorteile von Indexfonds schreibe oder auf einige der jüngsten Forschungen zu ihnen aufmerksam mache, gibt es, wenn der Artikel nicht genügend Lobeshymnen enthält, ein kleines Kontingent von Lesern, die offen auftreten werden feindselig in einer Art und Weise, die ich seit dem Ende der Dotcom-Ära nicht mehr gesehen habe, als ich Leute hatte, die mich anschrieen, weil sie darauf hinwiesen, dass sie Coca-Cola nicht mit einem 50-fachen Gewinn kaufen sollten. Das ist okay. Ich verstehe vollkommen. Manche Leute sind dazu verdammt, jemanden anzugreifen, der ihnen etwas sagt, was sie nicht hören wollen. Ich nehme es, weil ich mich um dich und deine Familie sorge. Ich habe auch recht. Schauen Sie hinein und früher oder später werden Sie zu demselben Schluss kommen. Die Fakten stehen nicht zur Debatte und die historischen Beweise sind überwältigend schlüssig.